Punti Chiave
- B. Riley ha tagliato il suo prezzo obiettivo per Applied Materials a $475 da $700 il 9 novembre, mantenendo la raccomandazione Buy, lasciando un potenziale rialzo del 28% rispetto alla chiusura di quel giorno.
- Il titolo ha chiuso il 49% al di sotto del suo record del 30 giugno, eppure le stime degli analisti sugli utili per l'anno fiscale 2027 sono aumentate negli ultimi tre mesi.
- Sulle stime per l'anno fiscale 2028, $475 corrispondono a un multiplo P/E di 20x, appena sotto la media quinquennale di Applied di 21x. La media della Street di $628 richiederebbe un multiplo di 26x.
- L'obiettivo più basso di B. Riley è quello più facile da raggiungere, e il report del 12 novembre di Applied sarà il prossimo test.
Applied Materials (AMAT) ha chiuso il 9 novembre il 49% al di sotto del suo record del 30 giugno, e uno dei suoi tori ha appena abbassato l'asticella. L'analista di B. Riley Craig Ellis ha tagliato il suo prezzo obiettivo a $475 da $700 quel giorno, mantenendo la raccomandazione Buy.
Il titolo è balzato dell'11% nello stesso giorno per chiudere a $370, quindi anche l'obiettivo più basso lascia un potenziale rialzo del 28%.
Preoccupazioni per la Spesa in AI, poi le Midterm
Durante un evento per investitori il 13 ottobre, Applied non ha fornito una previsione specifica per la spesa in attrezzature per wafer fab, e il titolo è sceso del 7% quel giorno. I titoli delle società di attrezzature per semiconduttori hanno continuato a scivolare a causa delle preoccupazioni sulla spesa in AI. Poi i titoli AI hanno subito vendite dopo i guadagni dei Democratici alle elezioni di metà mandato, e Applied è sceso del 15% la scorsa settimana mentre il crollo dei chip si approfondiva.
B. Riley ha Abbassato l'Asticella e Mantenuto il Buy
Ellis ha effettuato il taglio in anticipo rispetto al report del quarto trimestre fiscale di Applied del 12 novembre. A $475, il suo obiettivo si trova il 24% al di sotto della media della Street di $628.
L'azienda non ha dato ai tori molte ragioni per tagliare. I ricavi del terzo trimestre sono aumentati del 25% a un record di $9,12 miliardi, e Applied ha fornito una previsione per i ricavi del quarto trimestre a $10,25 miliardi, che rappresenterebbero un aumento del 51% rispetto all'anno precedente. Il CEO Gary Dickerson ha dichiarato nel comunicato del terzo trimestre: "Sulla base della maggiore visibilità della domanda che stiamo ricevendo dai nostri clienti, ci aspettiamo un altro anno di forte crescita per Applied Materials nel 2027."
$475 ha Senso per Applied Materials?
Il prezzo obiettivo medio degli analisti era di $628 il 2 novembre, in aumento rispetto ai $222 di un anno prima, anche dopo il calo del titolo dal massimo di giugno.
Anche le stime sugli utili si sono mantenute solide. Gli analisti si aspettano un EPS normalizzato di $18,56 per l'anno fiscale che termina a ottobre 2027, in aumento rispetto ai $17,00 di tre mesi fa, e di $23,89 per l'anno fiscale 2028.
Ciò che è diminuito è stato il multiplo. Applied scambiava a un P/E forward di 49x il 30 giugno e a 19x il 6 novembre. Il balzo di lunedì lo ha riportato a 21x, proprio alla sua media quinquennale.
Un obiettivo a 12 mesi dovrebbe essere misurato rispetto agli utili previsti tra un anno. Sulla base delle stime per l'anno fiscale 2028, i $475 di B. Riley corrispondono a un multiplo di 20x, leggermente inferiore al multiplo di oggi, quindi non richiedono una rivalutazione (re-rating), ma solo che le stime si mantengano. La media di $628 corrisponde a 26x: al di sopra della media quinquennale, sebbene al di sotto dei 31x che Applied ha mediato nell'anno fino al 22 ottobre.
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Perché l'Obiettivo Più Basso per Applied Materials è Quello Più Probabile
Il rischio risiede in quelle stime. Due clienti hanno fornito il 34% dei ricavi di Applied nei primi nove mesi dell'anno fiscale 2026, secondo il suo ultimo 10-Q, quindi se uno dei due taglia la spesa, l'intera azienda ne risente. I boom delle attrezzature sono finiti così in passato: i ricavi sono diminuiti del 13% nell'anno fiscale 2019 e il multiplo forward è sceso a 8,2x alla fine del trimestre di ottobre 2018.
I $475 di B. Riley sono il numero più credibile. Chiede agli investitori di continuare a pagare il multiplo di oggi per utili che gli analisti già si aspettano, mentre $628 richiederebbe loro di pagare nuovamente un premio. La prima lettura arriva il 12 novembre: i ricavi del quarto trimestre rispetto alla previsione di $10,25 miliardi, e cosa si aspetta Applied dal suo primo trimestre di 14 settimane dell'anno fiscale 2027.
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