Punti Chiave
- Le azioni di Axon hanno chiuso a $313 il 6 novembre, in calo del 52% rispetto al massimo di agosto, dopo un mancato raggiungimento dei ricavi del terzo trimestre e un taglio delle previsioni legato a circa 130 milioni di dollari di implementazioni federali anti-droni ritardate.
- Northland Securities ha tagliato il suo prezzo obiettivo a $540 da $800 e ha mantenuto il suo rating Outperform, un obiettivo superiore del 73% rispetto a quella chiusura.
- Gli analisti ora si aspettano un EPS normalizzato di $9,55 nel 2027, in calo rispetto ai $10,51 del 22 ottobre, e il titolo ha scambiato a 36 volte gli utili futuri il 6 novembre, il suo livello più basso in cinque anni.
- I $540 di Northland equivalgono a 42 volte la stima 2028 di Axon, contro 33 volte per il prezzo del 6 novembre sul 2027, e la cassa del quarto trimestre è il test a breve termine.
Axon Enterprise (AXON) ha chiuso a $313 il 6 novembre, in calo del 18% nella giornata dopo la pubblicazione del terzo trimestre e del 52% al di sotto del suo massimo di agosto. L'analista di Northland Securities Michael Latimore ha tagliato il suo prezzo obiettivo a $540 da $800 lo stesso giorno e ha mantenuto il suo rating Outperform. Anche dopo il taglio, $540 si posiziona al 73% sopra quella chiusura.
Tre Accordi Federali Slittati Fuori dal 2026
Il terzo trimestre è stato deludente. I ricavi sono aumentati del 28% a 909 milioni di dollari, al di sotto dei circa 937 milioni di dollari attesi dagli analisti. Axon ha anche tagliato le sue prospettive di crescita per il 2026 a circa il 30%, dal 32%-34%, perché tre implementazioni federali anti-droni Dedrone del valore di circa 130 milioni di dollari non verranno realizzate quest'anno. Ciò porta i ricavi 2026 a 3,61-3,63 miliardi di dollari, contro i 3,71 miliardi di dollari che gli analisti si aspettavano inizialmente.
Anche la cassa è stata deludente. Il free cash flow del terzo trimestre è stato un deflusso di 19 milioni di dollari dopo che circa 100 milioni di dollari sono stati investiti in inventario, e Axon ha tagliato il suo obiettivo annuale a 350-400 milioni di dollari, da 450 milioni.
Northland Ha Mantenuto il Suo Rating Outperform
Northland ha tagliato circa un terzo del suo obiettivo ma è rimasta positiva. Barclays è scesa più in basso, a $507 da $688, e ha mantenuto anche il suo rating Overweight.
Leggo il trimestre allo stesso modo. I ricavi da Software & Services sono cresciuti del 43% a 437 milioni di dollari, e le prenotazioni contrattuali future sono salite a 15,8 miliardi di dollari da 15,1 miliardi di dollari alla fine di giugno. Nessuno dei due numeri indica una domanda persa.
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I $540 Sono Coerenti?
L'obiettivo medio della piazza è sceso da $822 a metà novembre 2025 a $561 il 7 novembre.
I $540 di Northland si posizionano appena sotto quella media, all'interno di un intervallo da $380 a $700.
Gli analisti si aspettano un EPS normalizzato di $7,15 nel 2026, $9,55 nel 2027 e $12,76 nel 2028.
La cifra per il 2027 era di $10,51 al 22 ottobre, e mi aspetto che rimanga più bassa fino a quando le implementazioni federali non verranno spedite.
Il titolo ha scambiato a 36 volte gli utili futuri il 6 novembre, il suo livello più basso in cinque anni e meno della metà della sua media quinquennale di 77x.
I rapporti sul taglio di Northland non dicono come la società abbia valutato Axon, quindi questa è la mia verifica. Un obiettivo a 12 mesi è un prezzo per un anno da adesso, quindi lo confronto con gli utili 2028 e il prezzo del 6 novembre con quelli del 2027. A $313, Axon scambia a 33 volte la sua stima 2027. A $540, scambierebbe a 42 volte la stima 2028. Arrivarci richiede sia la crescita degli utili prevista che un multiplo più alto.
Northland Ha Ragione Su Axon
Il rischio è la cassa. Axon ha bisogno di circa 450 milioni di dollari di free cash flow solo nel quarto trimestre per raggiungere il centro del suo nuovo obiettivo, oltre a circa 720 milioni di dollari in cassa impegnati per Skydio.
Tuttavia, $540 reggono se Axon guadagna i $12,76 di EPS normalizzato che gli analisti si aspettano per il 2028 e gli investitori pagano circa 42 volte per esso, in aumento rispetto ai 33x sugli utili 2027 alla chiusura del 6 novembre. La prossima prova arriva a fine febbraio, quando Axon pubblicherà il quarto trimestre e fornirà le sue prospettive per il 2027. Prima di allora, il free cash flow del quarto trimestre è il numero che conta: qualsiasi cifra ben al di sotto dei 450 milioni di dollari renderebbe molto più difficile difendere la tesi temporale.
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