Punti Chiave
- Vertiv è scesa dell'11% nell'ultima settimana dopo la vittoria dei Democratici al Congresso, che ha riacceso i timori di un rallentamento nella costruzione di data center in Texas.
- Il calo è arrivato a meno di due settimane dal superamento delle stime e dall'innalzamento delle previsioni da parte di Vertiv.
- Le previsioni innalzate di Constellation Energy lunedì hanno attenuato i timori di moratoria e hanno restituito a Vertiv parte del calo.
- Sotto la sua media quinquennale del P/E forward, Vertiv sembra un'opportunità di acquisto, con il discorso del management il 10 novembre alla conferenza Baird come primo test.
Vertiv (VRT) ha perso l'11% nell'ultima settimana. Gli investitori hanno venduto le azioni dei data center dopo la vittoria dei Democratici alle elezioni di medio termine del 3 novembre.
Constellation Energy (CEG) lunedì ha attenuato parte di quella paura con un superamento delle stime e un outlook 2026 rivisto al rialzo, e Vertiv è balzata del 10%.
Il Texas è la preoccupazione, e Vertiv può seguire i progetti
La governatrice eletta del Texas, Gina Hinojosa, ha fatto campagna elettorale su una moratoria per la costruzione di data center. Poi su CNBC, il regolare ospite di Halftime Report Steve Weiss ha avvertito che i piani di spesa ne avrebbero sofferto, "specialmente in Texas dove si trova il 30% di tutti i progetti".
Ma un data center bloccato in Texas può comunque essere costruito in un altro stato, e avrà bisogno delle apparecchiature di alimentazione e raffreddamento di Vertiv ovunque venga realizzato.
Il report di Constellation di lunedì ha anche mostrato che la domanda di energia è ancora presente. Ha innalzato per la seconda volta quest'anno il punto medio delle sue previsioni per il 2026. Il CEO Joe Dominguez ha anche detto che i suoi nuovi megawatt stanno "entrando in funzione senza costi a carico dei clienti esistenti". Questo parla direttamente alle lamentele sulle bollette delle utenze dietro la campagna di Hinojosa.
Un trimestre straordinario, risalente a meno di due settimane fa
Il 28 ottobre, Vertiv ha riportato $4,31 miliardi di vendite del terzo trimestre, in aumento del 61%. Questo risultato era ben al di sopra dei $3,76 miliardi attesi dagli analisti. Ha anche innalzato il punto medio delle sue previsioni di vendita per il 2026 a $14,65 miliardi dopo che gli ordini organici sono più che raddoppiati. Gli analisti si aspettano che l'EPS normalizzato triplichi all'incirca dal 2025 al 2028:
Queste stime dovrebbero reggere a meno che i grandi spenditori del cloud non taglino i loro budget totali.
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Una Vertiv più economica, con un test immediato
La vendita ha portato il P/E forward di Vertiv a 20x alla chiusura di venerdì. Questo è al di sotto della sua media quinquennale di 27x e meno della metà del picco di 55x di maggio:
Anche dopo il rimbalzo di lunedì, è circa 22x, e il prezzo target di consenso di $338 si trova il 68% sopra la chiusura di lunedì:
A mio parere, il mercato ha valutato Vertiv come se il suo business fosse bloccato in Texas, e il calo sembra un'opportunità di acquisto. Il management interverrà alla Global Industrial Conference di Baird il 10 novembre, i suoi primi commenti pubblici dopo il voto. Dopodiché, il report del 10 febbraio porterà le sue prime previsioni per il 2027. Naturalmente, Hinojosa non ha ancora assunto l'incarico, e quanto spingerà determinerà dove andranno i prossimi progetti.
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