Punti Chiave
- Verizon offre un rendimento del 6,1% e Duke Energy del 3,5%, e ciascuna ha aumentato il proprio dividendo del 2% annuo dall'esercizio 2020 all'esercizio 2025.
- Il dividendo di Verizon ha assorbito il 52% del suo flusso di cassa libero negli ultimi dodici mesi, mentre quello di Duke ha assorbito il 67% del suo EPS normalizzato per l'esercizio 2025, la misura più adatta a un'utility regolamentata.
- Duke ha un debito maggiore, con un rapporto debito netto/EBITDA di 5,4x contro 3,3x di Verizon, mentre costruisce nuova capacità per i data center.
- Il piano di SpaceX di diventare un operatore di telefonia mobile è il principale rischio a lungo termine per il flusso di cassa che sostiene il dividendo di Verizon.
Verizon (VZ) ha avuto un ottobre difficile. Il titolo è sceso di circa il 9% il 9 ottobre dopo che SpaceX ha concordato l'acquisto di un blocco nazionale di spettro a bassa frequenza per il suo servizio Starlink Mobile.
Duke Energy (DUK) ha avuto un autunno più tranquillo. Il 5 novembre ha riportato un EPS rettificato del terzo trimestre di $1,99, in aumento rispetto ai $1,81 dell'anno precedente, e ha dichiarato di essere sulla buona strada per chiudere il 2026 vicino al limite superiore delle sue previsioni.
Quindi, per un pensionato che desidera un assegno su cui poter contare, qual è l'acquisto migliore: il rendimento molto più elevato di Verizon o la crescita regolamentata e più stabile di Duke?
| Metrica | Verizon (VZ) | Duke Energy (DUK) |
|---|---|---|
| Rendimento da dividendo | 6,1% | 3,5% |
| Crescita del dividendo, esercizio 2020-2025 | 1,9% annuo | 2,0% annuo |
| Misura di copertura | Payout ratio sul flusso di cassa libero | Payout ratio sull'EPS normalizzato |
| Copertura, ultimo dato | 52% (TTM al 30 settembre 2026) | 67% (esercizio 2025) |
| Copertura, prospettica | 53% (consenso esercizio 2026) | 65% (consenso esercizio 2026) |
| Debito netto / EBITDA | 3,3x | 5,4x |
| Copertura degli interessi (EBIT / interessi) | 4,3x | 2,4x |
Fonte: TIKR e StockAnalysis, 5 novembre 2026.
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Verizon ha cassa di riserva
Il dividendo di Verizon ha assorbito un ben coperto 52% del suo flusso di cassa libero nei dodici mesi terminati il 30 settembre 2026, e assorbirebbe il 53% di quanto gli analisti si aspettano per l'esercizio 2026. Il flusso di cassa libero ha superato il dividendo ogni anno dall'esercizio 2018:
Verizon ha aggiunto 406.000 clienti telefonici postpagati nel terzo trimestre del 2026, e i ricavi dei servizi di mobilità e banda larga sono aumentati del 2,9% rispetto all'anno precedente, raggiungendo $23,5 miliardi. Ora si aspetta che la crescita del flusso di cassa libero si avvicini al 12% nel 2026.
Il CEO Dan Schulman afferma che l'azienda sta conquistando clienti senza forti sussidi: "Non considero nemmeno le linee gratuite come aggiunte nette. Penso che siano abbandoni in attesa di accadere."
Il rischio è SpaceX. Nella conferenza del 20 ottobre di SpaceX, la Presidente Gwynne Shotwell ha dichiarato che punta a offrire servizio sulle proprie onde radio all'inizio del 2028. SpaceX non intaccherà il flusso di cassa di Verizon quest'anno, ma rimane una reale minaccia a lungo termine per il business wireless che paga il dividendo.
Gli utili di Duke crescono più velocemente del suo dividendo
Mentre Verizon offre un assegno più grande, Duke Energy offre uno prevedibile. In quanto utility regolamentata, viene valutata in base al suo payout ratio sull'EPS normalizzato: 67% per l'esercizio 2025 e 65% sul consenso per l'esercizio 2026. Questo rapporto era del 76,9% nell'esercizio 2018. Da allora, l'EPS normalizzato è aumentato da $4,72 a $6,31 nell'esercizio 2025, e il dividendo è passato da $3,63 a $4,22 per azione:
Il management ha ribadito una crescita annuale dell'EPS rettificato del 5% al 7% fino al 2030. Duke sta costruendo 16 gigawatt di nuova capacità entro il 2031 per data center e altri grandi clienti. Un accordo del 7 ottobre nella Carolina del Nord prevederebbe che i data center paghino in anticipo le connessioni alla rete e almeno il 75% della loro energia prevista ogni mese, se la commissione dei servizi pubblici dello stato lo approverà entro metà novembre.
Tuttavia, il dividendo non tiene il passo con gli utili. L'aumento del 2% di luglio ha segnato "oltre 20 anni di aumenti annuali consecutivi del dividendo", e il management lo ha definito "coerente con la crescita degli ultimi anni".
Duke sta finanziando la costruzione principalmente con debito. Il suo debito netto è 5,4x l'EBITDA, contro 3,3x di Verizon, e il suo EBIT copre gli interessi 2,4 volte, contro 4,3 volte per Verizon.
Quindi, quale dividendo vince?
Verizon è il titolo a dividendo migliore per i pensionati. Il suo rendimento del 6,1% paga $607 all'anno su $10.000 investiti oggi, contro i $350 al rendimento del 3,5% di Duke. Al tasso di crescita del dividendo quinquennale di ciascuna azienda, Verizon pagherebbe circa $722 nell'anno 10, un rendimento del 7,2% sui $10.000 originali. Duke pagherebbe circa $419, e il suo reddito non raggiungerebbe quello di Verizon per oltre 30 anni.
Verizon paga questo assegno più grande con poco più della metà del suo flusso di cassa libero, con meno debito alle spalle. E il titolo viene scambiato a 8,7x gli utili prospettici, appena sotto la sua media quinquennale di 8,8x e ben al di sotto del suo massimo di 10,5x di marzo:
La mia lettura: il mercato ha già scontato parte della minaccia di SpaceX.
Ciò non significa che il dividendo di Duke sia traballante. Il suo payout ratio è il più basso almeno in un decennio, la crescita dei suoi utili è guidata fino al 2030 e non ha SpaceX di cui preoccuparsi. È solo che Verizon paga un assegno molto più grande oggi, e copre quell'assegno con ampio margine.
Naturalmente, la FCC deve ancora approvare l'accordo sullo spettro di SpaceX, e la stessa rete di SpaceX è ancora a anni di distanza. Se Starlink Mobile iniziasse a conquistare i clienti di Verizon nel 2028, rivedrei questa valutazione.
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