Punti Chiave
- Il titolo Strategy ha perso il 48% nell'ultimo anno, e il rating Overweight di Cantor Fitzgerald con target price a $208 si trova il 66% sopra la chiusura di lunedì.
- Il target di Cantor si basa quasi interamente sul raggiungimento di un prezzo del bitcoin di $112.000 entro 12 mesi, circa il 50% sopra il livello a cui veniva scambiato lunedì.
- Il target price medio di Wall Street è sceso da $517 a $233 nell'ultimo anno, e le stime degli utili degli analisti per Strategy salgono e scendono con il bitcoin.
- Con il bitcoin ora sotto il costo medio per moneta di Strategy, $208 sembra lo scenario migliore, e serve un forte rally del bitcoin entro un anno.
Strategy (MSTR) ha chiuso a $125,59 lunedì 9 novembre, in calo del 48% nell'ultimo anno trascinato in basso dal bitcoin. Cantor Fitzgerald vede ancora un potenziale rialzista del 66%, e i suoi calcoli sono rinfrescantemente semplici.
Il Bitcoin Ha Fatto Gran Parte del Danno
Il bitcoin è sceso da un massimo del 2025 sopra $126.000 a circa $58.700 entro il 30 giugno 2026, e il titolo Strategy lo ha seguito. A fine maggio, STRC, le azioni privilegiate su cui Strategy ha costruito il suo piano di finanziamento, è scivolato sotto il suo valore nominale di $100, e Strategy ha smesso di venderlo.
Il bitcoin è rimbalzato nel terzo trimestre, ma è sceso sotto $76.000 il 5 novembre. È calato di nuovo prima dell'apertura di lunedì a causa delle preoccupazioni che il Congresso controllato dai Democratici che entrerà in carica a gennaio porterà regole più severe per le criptovalute, e ora è sotto i $75.456 per moneta che Strategy ha pagato in media, secondo l'aggiornamento del 9 novembre.
I $208 di Cantor Sono un Prezzo del Bitcoin
L'analista di Cantor Fitzgerald Ramsey El-Assal ha alzato il suo target a $208 da $186 il 16 ottobre, quando ha aumentato la sua ipotesi sul bitcoin a 12 mesi a $112.000 da $98.000. A quel prezzo, i circa 848.000 bitcoin di Strategy varrebbero circa $95 miliardi, ovvero l'86% del valore d'impresa di $110 miliardi che Cantor ora attribuisce alla società (in aumento da $97 miliardi). Il business del software incide a malapena sul totale.
Quindi quasi tutti i $208 sono bitcoin. E il titolo tende a muoversi più della moneta: il bitcoin è salito del 43% nel terzo trimestre, e il titolo Strategy è salito del 76%.
I $208 Sono Realistici per il Titolo Strategy?
Cantor è in realtà più cauto della maggior parte della piazza. Il target price medio di Wall Street si è più che dimezzato nell'ultimo anno, da $517 a $233:
I $208 di Cantor si collocano sotto quella media e la mediana di $215, e i target della piazza vanno da $165 a $435.
Le stime degli utili sono anch'esse una previsione sul bitcoin. I $19,53 miliardi di utile netto del terzo trimestre di Strategy derivano da un guadagno di $20,91 miliardi sul suo bitcoin, quindi le stime oscillano con la moneta:
Il salto da una perdita di $17,35 per azione nel 2026 a un profitto di $17,24 nel 2027 presuppone che il bitcoin si riprenda. Quegli utili si materializzano solo se ciò accade.
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Vorrei Prima Vedere il Rally
È sul lato finanziamento che divento cauto. Strategy paga circa $1,51 miliardi all'anno in dividendi privilegiati e interessi, e la scorsa settimana ha venduto 2,05 milioni di nuove azioni per $283,8 milioni. La maggior parte di questi fondi è andata al riacquisto di STRC ($188,3 milioni), non all'acquisto di bitcoin ($81,9 milioni). Le vendite di azioni aumentano il bitcoin per azione solo quando il titolo ha un premio sufficientemente ampio rispetto alle sue partecipazioni, e il CEO Phong Le ha indicato quel premio a 1,15x nella conference call del terzo trimestre. Questo è sotto il break-even di 1,22x che il management ha indicato a maggio, una soglia che si sposta al variare del debito e delle azioni privilegiate di Strategy.
Se il bitcoin arriva a $112.000, mi aspetto che il titolo raggiunga $208 in fretta. Ma con il bitcoin scambiato sotto il prezzo pagato da Strategy per le sue monete, $208 mi sembra lo scenario migliore, e richiede un rally del bitcoin di circa il 50% entro un anno. Prima, MSCI pubblicherà l'elenco delle società che la sua nuova regola sull'indice rimuoverà l'11 novembre, e l'essere rimosso toglierebbe un acquirente costante dal titolo proprio mentre Strategy fa affidamento sulle vendite di azioni per finanziarsi.
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