Punti Chiave
- Block ha chiuso a un nuovo massimo a 52 settimane il 9 novembre, in rialzo del 15% in una settimana dopo un trimestre superiore alle attese e un'outlook del margine al 32% per il 2027.
- La crescita del volume di Square del 14% è stata più del doppio del 6% di PayPal, e i suoi venditori nel settore della ristorazione sono cresciuti alla stessa velocità di Toast.
- A 17x gli utili forward, Block è più economica rispetto alla sua storia recente, ma le perdite sui prestiti di Cash App e un accordo in sospeso da 764 milioni di dollari con il Dipartimento di Giustizia sono i rischi.
Block (XYZ) ha chiuso a $88,56 il 9 novembre, un nuovo massimo a 52 settimane, in rialzo del 14,9% rispetto alla chiusura del 2 novembre dopo un terzo trimestre che ha superato le sue stesse previsioni.
Nella lettera agli azionisti di Block, il CEO Jack Dorsey e il CFO Amrita Ahuja affermano che gli strumenti di IA stanno trasformando Block in "un'intelligenza operativa, una mini AGI". Il 10 novembre, Block terrà un evento a San Francisco per presentare formalmente Builderlab, che vende quegli strumenti ad altre aziende. Il trimestre ha anche ampliato il divario di crescita di Square rispetto a PayPal (PYPL), mentre Square ha tenuto il passo con Toast (TOST) nel segmento della ristorazione.
Block supera le sue stesse previsioni, poi le alza
L'utile lordo è aumentato del 22% a $3,24 miliardi, oltre $100 milioni in più rispetto ai $3,13 miliardi previsti da Block. Il reddito operativo rettificato è balzato del 92% a $923 milioni, un record del 29% dell'utile lordo. Block ha alzato la sua previsione di EPS rettificato per il 2026 a $4,15 da $4,02, e la sua prima outlook per il 2027 prevede $4,58 miliardi di reddito operativo rettificato, un margine del 32%.
PayPal rimane indietro e Toast tiene il passo
Il volume dei pagamenti di Square è cresciuto del 14% nell'ultimo trimestre, più del doppio del 6% di PayPal. Il mercato già valuta PayPal come l'azienda dalla crescita più lenta, a circa 10x gli utili forward. Toast è il rivale più duro. Il suo volume di pagamenti è aumentato del 20%, e i venditori di Square nel settore food and beverage sono cresciuti allo stesso tasso. I prossimi rapporti di entrambe le aziende mostreranno se Square può mantenere questo ritmo mentre punta a catene più grandi.
I prestiti di Cash App sono ancora il punto debole
Le perdite su prestiti, crediti e transazioni sono aumentate del 66% a $602 milioni. La crescita è rallentata rispetto al 99% del secondo trimestre, ma quelle perdite ora equivalgono al 19% dell'utile lordo, rispetto al 14% di un anno prima. Block ha anche accantonato $764 milioni per un accordo di principio con il Dipartimento di Giustizia che necessita ancora di un accordo finale e dell'approvazione del tribunale, e Block afferma che il costo finale potrebbe essere più alto.
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Dorsey ora deve vendere la "mini AGI"
La lettera afferma che "ci aspettiamo di generare i nostri primi ricavi da intelligenza artificiale nel quarto trimestre". Fino ad allora, gli utili di Block provengono da Cash App e Square, e gli analisti si aspettano che continuino a salire:
La stima per il 2027 è salita a $5,36 da $5,21 prima del rapporto, vicina alla crescita del reddito operativo rettificato del 30% che Block si aspetta.
Tuttavia, l'azione scambia al di sotto della sua norma recente:
Scambia a 17x gli utili forward alla chiusura del 6 novembre, al di sotto della media triennale di TIKR di circa 20x. Il target di consenso di $100 si trova circa il 13% sopra la chiusura del 9 novembre.
Quindi, la "mini AGI" può mantenere Block in corsa? Margini record e stime in aumento danno all'azione spazio per salire prima che compaiano ricavi da IA. La prova sarà il rapporto del quarto trimestre, previsto per fine febbraio: la crescita delle perdite deve continuare a rallentare dal 66%, e i primi ricavi di Builderlab devono materializzarsi.
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