Punti Chiave
- Dauch ha chiuso a $5,79 il 7 ottobre, il 36% al di sotto del massimo di febbraio, e BWS Financial ha ribadito il suo rating Buy e il target price di $17 il 5 ottobre, il 194% sopra quella chiusura.
- L'acquisizione di Dowlais ha quasi raddoppiato le vendite trimestrali di Dauch, ma le sue spese per interessi sono più che raddoppiate, e il cambio di modello dei pickup di GM era atteso ridurre la produzione da settembre.
- Gli analisti si aspettano che l'EPS normalizzato salga da $0,53 nell'anno fiscale 2025 a $1,48 nell'anno fiscale 2028, e ogni target della piazza è superiore al prezzo delle azioni.
- Il target di $17 di BWS implica un multiplo forward di 17,2x contro i 5,9x attuali, quindi la chiamata è plausibile ma forzata, e il consenso di $9 è il target più ragionevole.
Dauch Corporation (DCH) ha chiuso a $5,79 il 7 ottobre, il 36% al di sotto del massimo del 4 febbraio. Il 5 ottobre, Hamed Khorsand di BWS Financial ha ribadito il suo rating Buy e il target price di $17, il 194% sopra quella chiusura.
Cosa l'ha fatto affondare
Il massimo è arrivato il giorno dopo che Dauch ha chiuso l'acquisizione di Dowlais, e i costi si sono visti rapidamente. Le vendite del secondo trimestre 2026 sono quasi raddoppiate a $2,96 miliardi rispetto a $1,54 miliardi di un anno prima, ma le spese per interessi sono più che raddoppiate a $89,8 milioni da $43,1 milioni. Con $148,7 milioni di costi di ristrutturazione e acquisizione, Dauch ha perso $99,3 milioni nel primo semestre del 2026.
Le azioni hanno toccato il minimo a $5,09 l'8 luglio. Un forte secondo trimestre è seguito il 7 agosto. Ma durante la conference call, il CFO Chris May ha avvertito che il lancio della nuova generazione di pickup di General Motors (GM), il cliente più grande di Dauch, avrebbe portato a "tempi di inattività della produzione del cliente e relativi impatti sui volumi", a partire da settembre.
Poi, il 22 settembre, Vanessa Jeffriess di Jefferies ha declassato il titolo a Hold, citando "un rallentamento dello slancio dopo un forte primo semestre" a causa dell'impatto del cambio di modello di GM.
(Su 12 mesi, il titolo è piatto: il calo è un viaggio di andata e ritorno da febbraio.)
BWS non si è mossa
Khorsand ha mantenuto il target di $17 per tutta la discesa: il target più alto di TIKR è stato $17 dal 27 gennaio. Questo rende BWS l'outlier della piazza. Il target più alto successivo recente è $10 di TD Cowen, e il 7 ottobre UBS ha ridotto il suo target a $8 da $9 mantenendo il Buy.
Il target di $17 ha senso?
Il resto della piazza vede meno potenziale di rialzo. Il target di consenso è $9, e persino il target più basso, $7, è superiore al prezzo.
Le stime degli utili puntano nella stessa direzione. Gli analisti si aspettano un EPS normalizzato di $0,97 per l'anno fiscale 2026, in aumento da $0,53 nell'anno fiscale 2025 con Dowlais nei conti, poi $1,16 nell'anno fiscale 2027 e $1,48 nell'anno fiscale 2028.
Il multiplo è la parte difficile. Dauch scambia a 5,9x gli utili forward.
La media quinquennale di 25,6x non è una guida molto utile: con utili attesi vicini allo zero in alcuni periodi, il multiplo è oscillato da -131,1x a 2.537,0x.
$5,79 ÷ 5,87x corrisponde a circa $0,99 di utili attesi per azione nei prossimi 12 mesi. Dividendo $17 per quella cifra, il target di BWS implica un multiplo forward di 17,2x, contro i 5,9x attuali.
Quindi, Dauch è un titolo da $17?
Il rischio a breve termine è il cambio di modello di GM. Le previsioni di Dauch presuppongono anche nessuna modifica all'USMCA, che è in fase di revisione.
La chiamata di BWS è plausibile ma forzata. La direzione è giusta: le stime salgono ogni anno fino al 2028, ogni target è superiore al prezzo, e [5,9x] è un prezzo basso per quella crescita. Ma $17 richiedono che il mercato paghi [17,2x] per un fornitore automobilistico che aveva $5,03 miliardi di debito a lungo termine al 30 giugno, e nessun altro target recente supera $10. Il consenso di $9 è l'obiettivo più ragionevole.
Cosa potrebbe cambiare la situazione: il Capital Markets Day di Dauch il 17 novembre e il suo rapporto sul terzo trimestre, il primo con l'impatto del cambio di modello di GM. Un percorso verso utili ben superiori a $1,48 per azione renderebbe più facile difendere $17.
Quindi, quanto vale realmente il titolo Dauch?
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