Statistiche Chiave per l'Azione Block
- Prezzo Attuale: $77.24
- Prezzo Target (Medio): ~$151
- Target della Street: ~$98
- Potenziale Rendimento Totale: ~96%
- IRR Annualizzato: ~17% / anno
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Cosa è successo?
Block (XYZ) ha chiuso a $77,24 il 9 ottobre. Questo è l'8,97% al di sotto del suo picco di chiusura nei dati di drawdown di TIKR e circa l'11% al di sotto del massimo a 52 settimane di $86,92 nei dati di mercato di TIKR. Il divario persiste anche se le previsioni per il 2026 si collocano ben al di sopra del piano che Block ha delineato al suo Investor Day di novembre 2025. Block pubblicherà i risultati del terzo trimestre dopo la chiusura del 3 novembre, secondo i materiali per le relazioni con gli investitori. Questo porta alla domanda successiva: da dove arriverà la prossima spinta del margine lordo. Il 9 settembre, alla Goldman Sachs Communacopia + Technology Conference, la Chief Financial Officer e Chief Operating Officer Amrita Ahuja ha indicato gli utenti che Cash App già possiede.
50 Milioni di Utenti Cash App Non Hanno Ancora un Conto Bancario Lì
All'Investor Day, Block aveva pianificato una crescita del margine lordo del 17% e circa 2,7 miliardi di dollari di reddito operativo rettificato nel 2026. Il 9 settembre, Ahuja ha detto che le previsioni indicavano una crescita del 21% e quasi 3,5 miliardi di dollari, con l'EPS rettificato in aumento del 70%. Block si misura con un test della Regola del 40: crescita del margine lordo più margine operativo rettificato, dopo la retribuzione basata su azioni. Su quel test, ha detto che Block ha finora conseguito una "Regola del 52", con le previsioni che puntano a "vicino a una società della Regola del 50 per l'anno".
Il management si aspetta solo una crescita a una sola cifra bassa nei circa 59 milioni di utenti attivi mensili di Cash App, quindi la crescita deve provenire da un uso più profondo. Meno di 10 milioni sono utenti attivi bancari primari, cioè depositano uno stipendio o canalizzano abbastanza spese attraverso la Cash App Card o Cash App Pay. Ahuja ha detto che quei clienti "generano un margine lordo 10 volte maggiore di un utente attivo peer-to-peer". Secondo i suoi numeri approssimativi, circa altri 20 milioni usano la Cash App Card senza avere un conto bancario lì, e circa 30 milioni usano l'app senza la carta.
Gli utenti attivi bancari primari sono cresciuti del 17% nel Q2. La cifra 10x confronta i clienti bancari con gli utenti peer-to-peer, quindi convertire gli utenti esistenti della carta aggiungerebbe meno. Baird ha alzato il suo target a $106 da $105 il 2 ottobre e ha mantenuto un rating Outperform. Quel target si colloca sopra la media della Street di circa $98.
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Un Prestito Più Lungo Che Aumenta le Perdite di Proposito
Il banking è un motore; il lending è l'altro. Le origini di prestito al consumo sono cresciute del 59% nel Q2. Ahuja ha detto che le perdite per rischio sono cresciute più velocemente, principalmente perché prodotti più nuovi e clienti più nuovi hanno tassi di perdita più elevati. Parte dell'aumento è deliberato: Block sta spostando Cash App Borrow da prestiti di quattro settimane a sei settimane, il che gli consente di prezzare leggermente di più. "Quindi questo passaggio da 4 settimane a 6 settimane è un cambiamento accrescitivo per noi, sebbene comporti tassi di perdita più alti", ha detto. I limiti di prestito sono rimasti invariati durante il cambiamento, e ha descritto l'aumentarli come un'opportunità futura. La spesa dei consumatori e i tassi di rimborso sono rimasti resilienti attraverso luglio e agosto, ha aggiunto.
Due avvertenze si applicano. Primo, non ogni linea di profitto ha battuto le stime. Nel Q2 2026, l'EBITDA di 1.168,6 milioni di dollari ha battuto le stime del 10,22%, e il flusso di cassa libero di 967 milioni di dollari ha battuto del 103,62%, secondo TIKR. L'EBIT di 446,87 milioni di dollari è stato inferiore del 30,71%, anche se Block ha detto che il reddito operativo rettificato ha superato le sue stesse previsioni. Secondo, Block detiene una riserva per un'indagine irrisolta del Dipartimento di Giustizia. Contesta la valutazione dell'agenzia e ha avvertito che il costo finale potrebbe superare l'importo accantonato.
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Analisi del Modello Avanzato TIKR
- Prezzo Attuale: $77.24
- Prezzo Target (Medio): ~$151
- Potenziale Rendimento Totale: ~96%
- IRR Annualizzato: ~17% / anno
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Il caso medio di TIKR è uno scenario piuttosto che una previsione. Raggiunge circa $151 entro il 31 dicembre 2030, dal prezzo di ingresso di $77,24. Nell'intervallo di previsione del modello dal 2025 al 2035, gli input del caso medio sono una crescita dei ricavi intorno all'8% all'anno, un margine di utile netto vicino al 13% e un P/E che scende leggermente. Ciò significa che il rendimento dipende dalla crescita degli utili piuttosto che da un multiplo più alto.
I ricavi dipendono dalla conversione bancaria di Cash App e dai nuovi canali di vendita di Square. Nel Q2, le vendite sul campo sono raddoppiate, il nuovo volume aggiunto rispetto al Q4 2025, e i 200 operatori di vendita indipendenti di Block hanno conseguito una crescita del 150% rispetto al trimestre precedente. I margini si basano sui margini incrementali del 50% che Block ha registrato nel Q2. Il credito è il rischio principale. Una conversione più rapida è l'upside; perdite che superano il prezzo extra sui prestiti a sei settimane sono il downside.
Conclusione
Il 3 novembre è il primo test. Block ha previsto per il Q3 un margine lordo di circa 3,1 miliardi di dollari, in aumento di circa il 18%. Un dato in linea o superiore a quello, con gli utenti attivi bancari primari ancora in crescita a due cifre alte, supporta la tesi della conversione. Una crescita più rapida delle perdite per rischio significherebbe che i prestiti a sei settimane costano più di quanto guadagnano.
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