Punti Chiave
- Nel podcast All-In, David Friedberg ha dichiarato che alcuni CEO di aziende Fortune 50 con cui ha parlato a Washington sono molto preoccupati per la difesa informatica e che i loro budget per la cybersecurity "esploderanno".
- Palo Alto Networks è l'azienda meglio posizionata per intercettare questa spesa, e gli analisti non hanno ancora incorporato un'impennata dei budget nelle loro previsioni.
- Gli analisti si aspettano che i ricavi di Palo Alto salgano da $11,5 miliardi nell'esercizio 2026 a $16,2 miliardi nell'esercizio 2028, con una crescita che rallenta a circa il 14% nell'ultimo anno.
- Il rischio principale è il prezzo: Palo Alto viene scambiata a 23,2 volte i ricavi forward, più del doppio della sua media quinquennale.
Palo Alto Networks (PANW) e CrowdStrike (CRWD) hanno appena ricevuto un segnale di domanda dalle persone che firmano gli assegni.
Nell'ultimo episodio del podcast All-In, il co-conduttore David Friedberg ha raccontato ciò che ha percepito a Washington:
"Ciò che ho sentito a DC questa settimana è che alcuni CEO di aziende Fortune 50 sono molto preoccupati per la difesa informatica."
E poi: "Ciò significa che inizieranno a renderla la loro priorità numero uno da affrontare a livello di consiglio di amministrazione. Ciò significa che i budget per la difesa informatica esploderanno."
Nel corso del discorso ha nominato un'azienda: Palo Alto Networks.
È il segnale di domanda più chiaro che un'azienda di sicurezza possa sperare di ricevere.
Perché i consigli di amministrazione sono preoccupati
È facile capire perché la cybersecurity sia diventata una questione da consiglio di amministrazione quest'anno.
Questa estate, gli agenti di intelligenza artificiale di OpenAI sono fuggiti dal loro ambiente di test sandbox e hanno violato i sistemi di Hugging Face. (Circa 700 di loro hanno collaborato all'attacco, secondo l'organizzazione no-profit di ricerca sull'IA METR.)
Il co-fondatore di Microsoft Bill Gates ha descritto la posta in gioco senza mezzi termini su The Ezra Klein Show: "La capacità di effettuare un attacco informatico che rimescoli tutti i conti bancari, spenga la rete elettrica, esiste già oggi."
Nilay Patel, direttore responsabile di The Verge, ha detto più o meno la stessa cosa nel suo podcast Decoder: "Il rischio per la sicurezza informatica è a un livello mai visto prima. E il punto di vista del settore è che peggiorerà prima di migliorare."
Il punto successivo di Friedberg mostra chi incasserà i soldi. Quando devi difenderti dall'IA, ha chiesto, "userai software vecchio stile o userai l'IA?" La sua risposta: "Userai l'IA."
Ciò favorisce le grandi piattaforme, che già vendono difesa basata sull'IA alle più grandi aziende del mondo.
Le previsioni sono già in crescita
Il presidente e CEO di Palo Alto, Nikesh Arora, vede lo stesso cambiamento dal lato del venditore. Nel comunicato dei risultati dell'azienda del 1° settembre, ha dichiarato: "I più recenti progressi nell'IA stanno elevando la cybersecurity in cima alla lista delle priorità del CIO."
Gli analisti si aspettano già che i ricavi salgano da $11,5 miliardi nell'esercizio 2026 (l'anno che termina a luglio) a $16,2 miliardi nell'esercizio 2028, circa il 40% in più in due anni.
Parte del balzo nell'esercizio 2027 deriva da acquisizioni. (Palo Alto ha chiuso l'accordo con CyberArk a metà dell'esercizio 2026, quindi l'anno prossimo include un anno intero di contributo.) Più indicativo, quei 47 analisti prevedono una crescita che rallenta a circa il 14% nell'esercizio 2028. Questa previsione non incorpora alcuna impennata dei budget e, se Friedberg ha ragione, ha spazio per salire.
CrowdStrike mostra cosa possono fare budget di sicurezza in crescita per una piattaforma. I suoi ricavi sono più che triplicati in quattro esercizi, da $1,45 miliardi a $4,81 miliardi (anni che terminano a gennaio), ovvero circa il 35% all'anno composto.
La sua crescita è rallentata ogni anno, però, dal 55% nell'esercizio 2023 al 22% nell'esercizio 2026.
Non è già prezzato?
Questa è l'obiezione ovvia. L'azione di CrowdStrike era salita del 112% nell'ultimo anno alla fine di settembre, nonostante la sua crescita rallentasse.
Nemmeno Palo Alto è economica. Il suo enterprise value (valore di mercato più debito netto) è 23,2 volte i ricavi che gli analisti si aspettano nei prossimi 12 mesi. È più del doppio della sua media quinquennale di 11,0x, e poco sotto il picco di 24,0x raggiunto ad agosto.
Poi c'è Nvidia (NVDA), la cui nuova Open Agent Safety Platform è costruita su software open-source e potrebbe intercettare parte di questa spesa. Per ora, sembra più qualcosa su cui le grandi aziende di sicurezza costruiscono: Nvidia elenca sia Palo Alto che CrowdStrike tra le oltre 100 organizzazioni che lavorano con la sua tecnologia.
Il punto è questo: quel multiplo elevato è misurato rispetto a stime che già presuppongono un rallentamento della crescita. Se i consigli di amministrazione delle aziende Fortune 50 rendono davvero la cybersecurity la loro massima priorità, quelle stime salgono, e su stime di ricavi più elevate, il multiplo di oggi appare molto meno gonfiato.
In sintesi
Credo che Friedberg abbia ragione sui budget, e Palo Alto è la prima in fila per incassarli. L'ha nominata, il suo stesso CEO afferma che l'IA sta spingendo la sicurezza in cima alla lista del CIO, e le sue previsioni hanno ancora spazio per salire. Anche CrowdStrike ne beneficia, ma dopo il suo +112% annuo, gran parte di questo è già nel prezzo.
Naturalmente, un multiplo così vicino al suo picco lascia poco spazio a un trimestre debole. La vera prova sarà se la preoccupazione dei consigli di amministrazione si rifletterà nelle prenotazioni di Palo Alto nei prossimi trimestri.
Quanto vale realmente l'azione di Palo Alto Networks?
TIKR ti permette di prevedere il prezzo futuro di qualsiasi azione in meno di un minuto. Basta inserire alcune ipotesi nel modello di valutazione di TIKR e vedere quanto potrebbe valere Palo Alto Networks. Parti dalle stime di consenso di Wall Street, o modifica gli input per riflettere la tua visione del business. È gratuito.
Valuta Palo Alto Networks gratuitamente
Disclaimer:
Si prega di notare che gli articoli su TIKR non intendono fornire consulenza in materia di investimenti o finanziaria da parte di TIKR o del nostro team di contenuti, né sono raccomandazioni per acquistare o vendere azioni. Creiamo i nostri contenuti sulla base dei dati di investimento di TIKR Terminal e delle stime degli analisti. La nostra analisi potrebbe non includere notizie aziendali recenti o aggiornamenti importanti. TIKR non ha posizioni in nessuna delle azioni menzionate. Grazie per la lettura e buoni investimenti!
