Punti Chiave
- Le azioni di Corteva sono balzate dell'11% dopo che JPMorgan ha aggiornato il rating del titolo a Overweight con un prezzo obiettivo di $19.
- Il sell-off seguito allo spin-off del business dei semi della scorsa settimana sembra eccessivo, e JPMorgan definisce sottovalutato il business dei prodotti chimici per l'agricoltura rimasto.
- JPMorgan stima un valore equo per un'azienda di prodotti chimici per l'agricoltura di alta qualità a circa $21 per azione, ma questa cifra non include le passività ambientali, che rappresentano il rischio principale.
- Il primo rapporto sugli utili di Corteva dopo la scissione arriverà l'11 novembre.
Corteva (CTVA) ha visto le sue azioni salire dell'11% oggi dopo che JPMorgan ha sostenuto che la parte dell'azienda rimasta dopo lo spin-off della scorsa settimana è l'affare.
Corteva ha completato lo spin-off del suo business di semi e genetica, ora Vylor, giovedì. Quel giorno, il titolo di Corteva stesso si è riallineato quasi all'85% in meno, poiché la maggior parte del suo valore era andata con il business dei semi.
Ciò che rimane è un'azienda di prodotti chimici per l'agricoltura del valore di circa $9 miliardi.
L'aggiornamento del rating
Prima dell'apertura di oggi, l'analista di JPMorgan Jeffrey Zekauskas ha alzato il rating di Corteva a Overweight da Neutral, con un prezzo obiettivo di $19. Ecco la sua tesi in una riga:
"Corteva è lo scarto: e pensiamo che sia sottovalutata al prezzo attuale."
JPMorgan ritiene che un'azienda di prodotti chimici per l'agricoltura di "alta qualità" valga circa $21 per azione, prima delle passività ambientali. Anche dopo il balzo di oggi, l'obiettivo di $19 significa un potenziale rialzo di [quasi il 40%].
Le azioni erano in rialzo di circa il 3% prima dell'apertura. A metà mattinata, anche Barron's si è unito con un articolo dal titolo "Le azioni di Corteva possono guadagnare il 50% dopo la confusione post-spin-off", e il titolo ha continuato a salire.
Perché lo scarto può essere l'affare
Gli spin-off spesso lasciano una delle parti orfana. Molti investitori probabilmente possedevano Corteva per il suo business dei semi. Parte delle vendite della scorsa settimana probabilmente proveniva da loro.
JPMorgan non è sola. Lunedì, Oppenheimer ha abbassato il suo obiettivo per Corteva a $17 da $95 per riflettere la scissione, mantenendo il suo rating Outperform.
Il rischio principale è la cosa che la valutazione di $21 di JPMorgan lascia fuori: le passività ambientali. È l'incognita più grande nel titolo.
Corteva pubblicherà i suoi risultati del terzo trimestre mercoledì 11 novembre, dopo la chiusura. Sarà il primo rapporto dell'azienda dopo la scissione.
La scorsa settimana il mercato ha valutato Corteva come un'idea secondaria, e due analisti hanno ora obiettivi ben al di sopra del livello a cui viene scambiata.
Naturalmente, Corteva è un'azienda autonoma di prodotti chimici per l'agricoltura da meno di una settimana, quindi i numeri di novembre saranno il primo vero test.
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