Punti Chiave
- Le azioni di Constellation Energy sono salite del 14% dopo che Google ha firmato un accordo di fornitura energetica da 3.590 MW che include 890 MW di nuova capacità nucleare con un contratto di 20 anni.
- È il secondo contratto ventennale di Constellation con un gigante tecnologico in meno di una settimana, e questo rafforza l'argomentazione per una valutazione più alta dopo il calo del titolo.
- Constellation investirà oltre 4,3 miliardi di dollari in aggiornamenti su 11 reattori, e la prima nuova capacità è prevista per il 2028.
- Gli analisti si aspettano che l'EPS normalizzato aumenti di circa il 76% dal 2025 al 2028, e i contratti a lungo termine rendono questo percorso più affidabile.
Le azioni di Constellation Energy (CEG) sono balzate del 14% martedì dopo che Google ha sottoscritto 3.590 megawatt (MW) della sua energia sulla rete PJM.
È il secondo gigante tecnologico in meno di una settimana a legarsi a Constellation per decenni.
Cosa è successo esattamente
Prima dell'apertura di martedì, la società madre di Google Alphabet (GOOG) e Constellation hanno annunciato:
- Un accordo di acquisto di energia ventennale per 890 MW di nuova capacità, derivante da potenziamenti su 11 reattori Constellation in Illinois, Pennsylvania e New Jersey
- Un accordo di fornitura di 15 anni per altri 2.700 MW dai suoi impianti esistenti
- Oltre 4,3 miliardi di dollari di investimento da parte di Constellation, con il primo potenziamento previsto per il 2028
Un potenziamento significa nuove turbine, generatori di vapore e controlli in un impianto già in funzione, quindi aggiunge potenza senza costruire un nuovo reattore. (Constellation afferma che 890 MW equivalgono alla produzione di un grande reattore nuovo).
Joe Dominguez, presidente, amministratore delegato e CEO di Constellation, ha dichiarato che l'accordo "può servire da modello per come le aziende tecnologiche e il settore energetico possono collaborare".
E sono sicuro che gli azionisti lo sperano.
Due giganti, 20 anni ciascuno
Il 30 settembre, Amazon (AMZN) ha firmato il proprio accordo ventennale per 690 MW dall'impianto Calvert Cliffs di Constellation nel Maryland. Ciò include circa 190 MW di nuova capacità prevista per il 2032, sostenuta da oltre 3 miliardi di dollari di investimento.
Sommando i due accordi si ottengono circa 1.080 MW di nuova capacità nucleare e oltre 7,3 miliardi di dollari di investimento, con entrambi gli acquirenti vincolati per due decenni.
Gli analisti stanno già prezzando una crescita sostanziale da qui in poi:
Più nello specifico, Wall Street si aspetta che l'EPS normalizzato salga da 9,39 dollari nel 2025 a 16,52 dollari nel 2028, con un aumento di circa il 76%. I nuovi megawatt arriveranno a partire dal 2028, quindi ciò che cambia oggi è quanto affidabili appaiono quelle stime.
E come si può vedere, gli investitori non sono stati terribilmente ottimisti sull'opportunità, con i multipli che si sono compressi nell'ultimo anno:
Anche dopo oggi, le azioni non hanno recuperato quel calo, mentre gli utili alla base sono continuati a crescere. Con due giganti tecnologici che pagano per nuova capacità con contratti ventennali, penso che il titolo meriti un multiplo più alto.
Dominguez ha definito questo accordo un modello, e Amazon ha firmato qualcosa di simile sei giorni prima. Chi è il prossimo?
Naturalmente, Constellation deve ancora consegnare quei potenziamenti nei tempi e nei budget previsti, e nessuna delle due società ha rivelato quanto sta pagando Google. Il primo test arriverà entro il 2028, quando è previsto il primo potenziamento per Google.
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