Punti Chiave
- Le azioni di Capri Holdings sono balzate del 17% dopo che l'EPS rettificato del secondo trimestre fiscale di $0,42 ha raddoppiato il consenso di $0,21 e l'azienda ha alzato le sue previsioni.
- Un margine lordo più elevato e il reddito da interessi hanno trainato il superamento delle stime, mentre i ricavi sono scesi del 5,5%.
- Le previsioni sui ricavi per il terzo trimestre sono arrivate al di sotto del consenso, lasciando al trimestre di marzo il ritorno alla crescita nel secondo semestre.
- Tapestry e Ralph Lauren pubblicheranno i risultati la prossima settimana, una prova per verificare se la domanda a prezzo pieno si è mantenuta per i rivali di Kors.
Capri Holdings (CPRI) è balzata del 17% oggi dopo che il suo EPS rettificato del secondo trimestre fiscale di $0,42 ha raddoppiato il consenso di $0,21. Ha anche alzato la sua previsione di EPS per l'intero anno a circa $2,20, al di sopra del consenso di $2,12.
Il CEO John Idol ha dichiarato che "le tendenze sono migliorate in sequenza ogni mese" per Michael Kors e Jimmy Choo. Questo è importante oltre che per Capri: Tapestry (TPR) ha fatto crescere il suo marchio Coach mentre Kors si contrae, e Ralph Lauren (RL) sta puntando sulla stessa strategia di vendita a prezzo pieno.
I margini hanno fatto il lavoro pesante
Il margine lordo è salito di 230 punti base al 63,3%. Capri ha attribuito il merito alla vendita a prezzo pieno, al mix di marchi e a dazi doganali più bassi. Aveva anche superato il 64% nei due trimestri fino a giugno:
Il reddito da interessi è salito a $31 milioni da $17 milioni di un anno prima.
I ricavi devono ancora invertire la rotta
I ricavi sono diminuiti su base annua in ciascuno dei quattro trimestri fino a giugno:
Il trimestre di settembre ha fatto cinque di fila, con i ricavi in calo del 5,5% a $809 milioni e Kors in calo dell'8,6%. Circa $20 milioni di quelle vendite erano spedizioni all'ingrosso anticipate dal trimestre di dicembre, per il quale Capri ha previsto ricavi di circa $1 miliardo, al di sotto del consenso di $1,02 miliardi e dei $1,03 miliardi dell'anno scorso.
La previsione per l'intero anno implica ricavi nel secondo semestre solo dell'1% superiori a quelli dell'anno scorso, quindi sarà il trimestre di marzo a dover fare la crescita.
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Cosa significa per i rivali di Kors
Le vendite di Kors nelle Americhe sono scese dell'11% a $405 milioni. Nel trimestre di Tapestry fino a giugno, Coach è cresciuto del 15% e i ricavi del Nord America sono aumentati del 7% a valuta costante. Se Kors sta davvero invertendo la rotta, il rapporto di Tapestry della prossima settimana mostrerà se quella crescita rallenta.
Anche Ralph Lauren ha attribuito alla vendita a prezzo pieno il merito del suo margine lordo del trimestre di giugno, salito di 140 punti base al 73,7%. Questo si è mantenuto fino a settembre, come è successo a Capri?
Economica, se la crescita si materializza
Capri è stata scambiata a 8,5x gli utili forward alla chiusura di ieri, al di sotto della sua media quinquennale di 11x. Il balzo di oggi la lascia comunque sotto 10x:
La mia opinione: a questo multiplo, Capri non ha bisogno di molta crescita. Ma Kors si sta ancora contraendo, quindi aspetterei il trimestre di marzo.
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