Punti Chiave
- MPLX prevede di aumentare la propria distribuzione del 12,5% sia nel 2026 che nel 2027, mentre Realty Income ha aumentato il proprio dividendo per oltre 31 anni consecutivi.
- MPLX rende il 7,65% al suo tasso attuale contro il 6,1% di Realty Income, e il suo dividendo è cresciuto dell'8,2% annuo dal 2020 al 2025, contro il 2,9% di Realty Income.
- Realty Income ha pagato il 75% del suo AFFO nel 2025, e il flusso di cassa distribuibile di MPLX ha coperto la sua distribuzione 1,4 volte.
- Gli analisti si aspettano che la copertura di MPLX scenda a 1,29x nel 2026 poiché gli aumenti superano il flusso di cassa, vicino al target di 1,3x della direzione.
Chiunque sia alla ricerca di un rendimento da dividendo del 6% o più prima o poi si imbatterà in Realty Income (O) e MPLX (MPLX).
Entrambe hanno avuto notizie per gli investitori in reddito con i loro risultati del secondo trimestre in agosto. Realty Income ha alzato le sue previsioni di AFFO per il 2026 a $4,44-$4,45 per azione, mentre MPLX ha dichiarato di aspettarsi di aumentare la propria distribuzione del 12,5% sia nel 2026 che nel 2027.
Quindi, qual è il titolo ad alto rendimento migliore?
| Metrica | Realty Income (O) | MPLX (MPLX) |
|---|---|---|
| Rendimento da dividendo | 6,1% | 7,65% (al tasso attuale) |
| Rendimento al tasso attuale | 6,00% | 7,65% |
| Crescita del dividendo, anno fiscale 2020-2025 | 2,9% annuo | 8,2% annuo |
| Record (parole della società) | 136 aumenti dalla quotazione nel 1994; oltre 31 anni consecutivi | Aumenti del 12,5% in ciascuno degli ultimi 2 anni |
| Copertura, anno fiscale 2025 | Payout ratio su AFFO: 75% | Copertura del flusso di cassa distribuibile: 1,40x |
| Copertura, consenso anno fiscale 2026 | Payout ratio su AFFO: 73% | Copertura del flusso di cassa distribuibile: 1,29x |
| Debito netto/EBITDA (LTM) | 5,74x | 4,0x |
Realty Income continua a inviare gli assegni
Realty Income paga il suo dividendo ogni mese. Dopo il suo 136° aumento dalla quotazione nel 1994, annunciato l'8 settembre, questo ammonta a $3,258 per azione all'anno.
Il business che lo sostiene continua ad acquistare. Realty Income ha alzato le sue previsioni di investimento per il 2026 a $10,0 miliardi. Si affida anche meno a nuove azioni per finanziare questi acquisti. Il capitale pubblico ha finanziato il 18% del suo volume di investimento finora quest'anno, contro una media del 47% negli ultimi tre anni.
L'AFFO per azione è cresciuto da $2,88 nel 2016 a $4,28 nel 2025, più velocemente dell'aumento del dividendo da $2,39 a $3,22.
Ciò ha lasciato un payout ratio ben coperto del 75% nel 2025, in calo dall'83% del 2016. Gli analisti si aspettano il 73% nel 2026.
Il problema è la velocità. Realty Income prevede una crescita degli affitti same-store di appena l'1,1%-1,3% nel 2026, e il suo dividendo è cresciuto del 2,9% annuo dal 2020 al 2025. A quel ritmo, $10.000 al suo rendimento del 6,1% pagano $610 all'anno ora e circa $790 nell'anno 10. Quindi, si può considerare un rendimento del 7,9% sul proprio capitale in un decennio.
MPLX cresce più velocemente, con un cuscinetto più sottile
Realty Income aumenta il suo assegno poco alla volta, mentre MPLX lo aumenta velocemente. MPLX ha aumentato la sua distribuzione trimestrale del 12,5% in ciascuno degli ultimi due anni, a $1,0765 per unità, e si aspetta aumenti del 12,5% di nuovo nel 2026 e nel 2027. (Essendo una MLP, paga distribuzioni sulle unità, e i possessori ricevono un modulo K-1 al momento delle tasse.)
Questa crescita viene dal gas naturale. Il segmento Natural Gas and NGL Services di MPLX ha fatto crescere l'EBITDA rettificato dell'11% a $614 milioni nel secondo trimestre del 2026 rispetto all'anno precedente. Il flusso di cassa distribuibile per unità è salito da $3,25 nel 2016 a $5,68 nel 2025, superando le distribuzioni ogni anno.
La copertura era un confortevole 1,40x nel 2025. Gli analisti si aspettano 1,29x nel 2026 perché le distribuzioni stanno aumentando più velocemente della crescita del 3% che si aspettano nel flusso di cassa distribuibile per unità. MPLX lo ha pianificato così. Il CFO Carl Hagedorn ha dichiarato: "continuiamo a puntare al nostro rapporto di copertura di 1,3x sia per il '26 che per il '27 e francamente, oltre". L'aumento di quest'anno è previsto, non ancora dichiarato: quello dell'anno scorso è arrivato il 28 ottobre.
Al suo rendimento del 7,65%, $10.000 pagano $765 all'anno ora. Al suo tasso di crescita dell'8,2% dal 2020 al 2025, questo diventa circa $1.549 nell'anno 10, un rendimento del 15,5% sul proprio capitale.
MPLX sta anche spendendo di più. Ha aumentato le sue previsioni di capitale di crescita per il 2026 di $500 milioni a $2,9 miliardi, e il suo leverage ratio è salito a 3,7x alla fine del secondo trimestre del 2026, da 3,1x un anno prima.
Quindi, quale dividendo vince?
MPLX è il titolo ad alto rendimento migliore. Paga l'assegno più grande oggi, sta crescendo quell'assegno più velocemente e ha meno debito. Il suo debito netto è 4,0x l'EBITDA, contro 5,74x per Realty Income, e il suo EBIT copre gli interessi 4,09 volte, contro 2,35 volte.
La matematica del reddito non è nemmeno vicina. Il reddito di Realty Income non raggiunge mai quello di MPLX, né al tasso di crescita a 5 anni di ciascun titolo né al ritmo del 2025.
Questo non vuol dire che il dividendo di Realty Income sia in pericolo. È ben coperto al 73% dell'AFFO atteso, arriva ogni mese, e la direzione lavorerà molto duramente per mantenere un record di oltre 31 anni consecutivi di aumenti. È solo che, per un titolo ad alto rendimento, preferirei possedere l'assegno più grande e in più rapida crescita sostenuto dal bilancio più forte.
Naturalmente, il piano di MPLX dipende dal fatto che il suo flusso di cassa tenga il passo. I prossimi due rapporti mostreranno se la copertura si mantiene vicino a 1,3x.
Quindi, quanto vale effettivamente l'azione MPLX?
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