Punti Chiave
- Realty Income e Clorox offrono entrambe un rendimento del 6,1%, quindi $10.000 investiti in una delle due pagano $610 all'anno oggi.
- Il payout ratio basato sull'AFFO di Realty Income è sceso dall'83% nell'anno fiscale 2016 al 75% nell'anno fiscale 2025, e gli analisti si aspettano il 73% nel 2026.
- Clorox ha pagato il 149% del suo free cash flow in dividendi nei dodici mesi terminati il 30 giugno 2026, sebbene gli analisti si aspettino che questo rapporto scenda al 71% nell'anno fiscale 2027.
- Clorox ha meno debito, con un rapporto net debt/EBITDA di 4,3x contro il 5,7x di Realty Income.
Qualsiasi investitore alla ricerca di un rendimento del 6% da un nome noto finirà per imbattersi in Realty Income (O) e Clorox (CLX). Entrambe offrono un rendimento del 6,1%.
Ma i loro risultati di agosto hanno preso direzioni opposte. Realty Income ha alzato le sue previsioni per l'AFFO per azione per il 2026, mentre Clorox ha chiuso il suo anno fiscale al 30 giugno 2026, pagando in dividendi più di quanto ha generato in free cash flow.
Quindi, qual è il titolo a dividendo alto rendimento migliore?
| Metrica | Realty Income (O) | Clorox (CLX) |
|---|---|---|
| Dividend yield | 6,1% | 6,1% |
| Crescita del dividendo, 5 anni | 2,9% all'anno (anno fiscale 2020-2025) | 2,0% all'anno (anno fiscale 2021-2026) |
| Storico dei dividendi (parole della società) | Aumentato per oltre 31 anni consecutivi | Aumentato annualmente "per un decennio" (CFO) |
| Copertura, ultimo dato riportato | Payout ratio basato su AFFO: 75% (anno fiscale 2025) | Cash dividend payout ratio: 149% (TTM al 30 giugno 2026) |
| Copertura, prospettica | Payout ratio basato su AFFO: 73% (consenso 2026) | Cash dividend payout ratio: 71% (consenso anno fiscale 2027) |
| Net debt/EBITDA (LTM) | 5,74x | 4,29x |
| Interest coverage (LTM) | 2,35x | 6,84x |
Realty Income continua ad aggiungere margine
L'8 settembre, Realty Income ha annunciato il suo 136° aumento di dividendo dalla quotazione nel 1994, e ha aumentato il dividendo per oltre 31 anni consecutivi.
Questi aumenti non l'hanno nemmeno messa sotto pressione. L'AFFO per azione è cresciuto da $2,88 nell'anno fiscale 2016 a $4,28 nell'anno fiscale 2025, più velocemente della crescita del dividendo da $2,39 a $3,22 per azione. Questo ha portato il payout ratio basato sull'AFFO dall'83% a un comodo 75%.
Gli analisti si aspettano un AFFO di $4,44 per azione nel 2026, per un rapporto prospettico del 73%. L'attività è ancora in crescita. L'AFFO per azione è aumentato del 3,8% a $1,09 nel secondo trimestre del 2026 rispetto all'anno precedente.
Il rischio è il debito. Il net debt è 5,7 volte l'EBITDA negli ultimi dodici mesi, e la copertura degli interessi è un esiguo 2,4x.
Clorox ha bisogno di una ripresa
Clorox paga lo stesso rendimento del 6,1%, ma la sua copertura racconta una storia molto diversa. Nei dodici mesi terminati il 30 giugno 2026, ha pagato $602 milioni in dividendi contro $405 milioni di free cash flow, un cash dividend payout ratio scoperto del 149%. Il free cash flow è stato inferiore al dividendo negli anni fiscali 2022, 2024 e 2026.
Le vendite nette sono scese del 5% dall'anno fiscale 2025 a $6,72 miliardi nell'anno fiscale 2026, e il cash from operations è sceso del 38%, da $981 milioni a $612 milioni, appena sopra i suoi $602 milioni di dividendi.
Gli analisti si aspettano un free cash flow di $881 milioni nell'anno fiscale 2027, più del doppio, il che porterebbe il payout ratio a un ben coperto 71%. Il management si aspetta vendite nette in aumento del 13% al 14%, con circa 9,5 punti percentuali derivanti dall'acquisizione di GOJO che ha portato Purell, e un margine lordo di circa il 42%. Il CFO Luc Bellet ha definito il payout "un po' elevato, ma lo vediamo come qualcosa di più transitorio mentre ricostruiamo il nostro margine lordo".
Solo quattro analisti formulano quella stima del free cash flow, però, e il consenso finale dell'anno scorso ha mancato l'effettivo del 18%. E la ricostruzione avverrà sotto un nuovo CEO: il 28 maggio, Clorox ha annunciato che Linda Rendle si dimetterà per motivi di salute una volta nominato un successore.
Quindi, quale dividendo vince?
Realty Income è il titolo a dividendo alto rendimento migliore. Per lo stesso rendimento del 6,1%, si ottiene un dividendo che è coperto oggi, da un payout ratio basato sull'AFFO che è rimasto tra il 75% e l'83% ogni anno dall'anno fiscale 2016. Il rapporto di Clorox è oscillato dal 59% nell'anno fiscale 2021 al 149% nell'anno fiscale 2026, e la sua cifra prospettica del 71% dipende dal fatto che il free cash flow più che raddoppi.
Realty Income esce avanti anche nei calcoli del reddito. Se il suo dividendo continua a crescere del 2,9% all'anno, il suo ritmo dall'anno fiscale 2020 al 2025, $10.000 pagherebbero circa $790 nell'anno 10. Questo è un rendimento del 7,9% sul tuo investimento iniziale oggi. Clorox pagherebbe circa $730 al suo tasso del 2,0% all'anno dall'anno fiscale 2021 al 2026.
E la si paga meno del solito. Realty Income scambia a 12,1x l'AFFO prospettico, al di sotto della sua media quinquennale di 14,7x e non molto al di sopra del suo minimo di 11,4x dell'ottobre 2023.
Questo non vuol dire che il dividendo di Clorox sia condannato. Ha meno debito, a 4,3x EBITDA, con una copertura degli interessi di 6,8x, sebbene quel debito sia di circa $5,1 miliardi dopo GOJO ($2,147 miliardi) e una partecipazione in Glad ($476 milioni), e S&P ha tagliato il suo rating a BBB nel febbraio 2026. E Bellet è stato chiaro sul dividendo: "il nostro impegno a sostenere il dividendo non è cambiato". È solo che preferirei incassare un rendimento del 6,1% che l'attività copre oggi.
Naturalmente, l'anno fiscale 2027 di Clorox è ancora davanti. Se il suo margine lordo torna a circa il 42% e il free cash flow si avvicina a quegli $881 milioni, questa diventa una scelta molto più competitiva.
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