Punti Chiave
- Kraft Heinz offre un rendimento del 7,2% e Realty Income del 6,1%, ma il dividendo di $1,60 di Kraft Heinz non è cresciuto dall'anno fiscale 2020 al 2025.
- Realty Income ha aumentato il proprio dividendo per oltre 31 anni consecutivi, e il suo payout ratio sull'AFFO è stato del 75% nell'anno fiscale 2025 e si attesta al 73% sul consenso per il 2026.
- Kraft Heinz ha distribuito il 50% del proprio free cash flow nei dodici mesi terminati il 27 giugno 2026, e questa percentuale sale al 69% sul consenso per il 2026 a causa del calo del free cash flow.
- Gli analisti si aspettano che l'EPS normalizzato di Kraft Heinz scenda da $2,60 nell'anno fiscale 2025 a $2,05 nel 2026.
Il 5 agosto, Realty Income (O) ha alzato le sue previsioni per il 2026 per l'AFFO per azione a $4,44–$4,45, da $4,41–$4,44.
Lo stesso giorno, Kraft Heinz (KHC) ha dichiarato di aspettarsi un calo dell'operating income rettificato del 16–18% a valuta costante quest'anno. Questo è il business dietro un rendimento del 7,2%, oltre un punto percentuale superiore al 6,1% di Realty Income.
Quindi, quale è il titolo ad alto rendimento migliore?
| Metrica | Realty Income (O) | Kraft Heinz (KHC) |
|---|---|---|
| Dividend yield | 6,1% | 7,2% |
| Crescita del dividendo, anno fiscale 2020–2025 | 2,9% annuo | 0,0% annuo |
| Copertura, ultimo dato riportato | Payout ratio sull'AFFO: 75% (anno fiscale 2025) | Cash dividend payout ratio: 50% (TTM al 27 giugno 2026) |
| Copertura, consenso anno fiscale 2026 | Payout ratio sull'AFFO: 73% | Cash dividend payout ratio: 69% |
| Debito netto/EBITDA (LTM) | 5,74x | 2,71x |
| Copertura degli interessi (LTM) | 2,35x | 4,93x |
Realty Income continua ad aumentare i dividendi
Realty Income si definisce "The Monthly Dividend Company", e i dati lo confermano: l'8 settembre ha annunciato "il 136° aumento del dividendo dalla quotazione di Realty Income sul New York Stock Exchange nel 1994". Secondo il suo conteggio, ha aumentato il dividendo per oltre 31 anni consecutivi.
Il business sottostante continua a crescere. L'AFFO per azione è aumentato del 3,8% a $1,09 nel Q2 2026 rispetto al Q2 2025. Il management ha anche alzato le sue previsioni di investimento per il 2026 a $10,0 miliardi da $9,5 miliardi, con le proprietà industriali che costituiscono circa il 65% dei suoi investimenti immobiliari del Q2.
L'AFFO per azione è cresciuto più velocemente del dividendo, passando da $2,88 nell'anno fiscale 2016 a $4,28 nel 2025. Nello stesso periodo, il dividendo è passato da $2,39 a $3,22…
…quindi il payout ratio sull'AFFO è sceso dall'83% al 75%, e il consenso lo colloca a un ben coperto 73% per l'anno fiscale 2026.
Il rischio è il debito. Il debito netto è 5,74 volte l'EBITDA negli ultimi dodici mesi, più del doppio di quello di Kraft Heinz, e Realty Income elenca la sua dipendenza dai mercati dei capitali per finanziare la crescita tra i suoi rischi.
Il dividendo di Kraft Heinz è fermo
Kraft Heinz paga l'assegno più grande, ma il suo dividendo è rimasto a $1,60 per azione ogni anno dall'anno fiscale 2020 al 2025. Il management ha dichiarato ad agosto che le sue "priorità sono invariate e rimangono molto chiare: sostenere il dividendo e proteggere il nostro profilo di credito investment-grade". Sostenere è la parola chiave.
Il business si sta riducendo. Le vendite nette sono calate dell'1,4% a $6,3 miliardi nel Q2 2026 rispetto al Q2 2025, e l'EPS rettificato è sceso del 18,8% a $0,56. Il management sta aumentando il suo investimento incrementale a circa $700 milioni per il 2026, principalmente in marketing. Come ha affermato il CEO Steve Cahillane, "Abbiamo visto che i nostri brand rispondono bene quando investiamo su di loro".
Per ora, la cassa c'è. Il free cash flow ha coperto il dividendo in ogni anno fiscale dal 2019 al 2025 tranne il 2022, quando è stato di $1,55 miliardi contro $1,96 miliardi distribuiti…
…e nei dodici mesi terminati il 27 giugno 2026, il cash dividend payout ratio era un comodo 50%. Sul consenso per il 2026, sale al 69%. Gli analisti si aspettano che il free cash flow scenda a $2,76 miliardi dai $3,66 miliardi del 2025, in linea con le previsioni della società per un operating income più basso e il suo investimento extra. Cinque analisti formulano questa stima, e il consenso finale dell'anno scorso si è avvicinato al dato effettivo entro il 4%.
Il management segnala anche come rischio il fatto che i retailer stiano ampliando i differenziali di prezzo con i private label.
Quindi, quale dividendo vince?
Realty Income è il titolo ad alto rendimento migliore. Ciò che decide per me è dove si dirige ciascun assegno, e solo uno di questi business sta crescendo nel suo dividendo.
Investi oggi $10.000 in ciascuno, e Kraft Heinz paga $720 all'anno contro i $610 di Realty Income. Questo è un vantaggio iniziale di $110. Ma al tasso di crescita quinquennale del 2,9% di Realty Income (anno fiscale 2020 al 2025), il suo assegno raggiunge circa $790 nell'anno 10, un rendimento del 7,9% sui $10.000 originali. Supera i $720 fissi di Kraft Heinz intorno al 2032.
Nel frattempo, l'EPS normalizzato di Kraft Heinz è passato da $3,06 nell'anno fiscale 2024 a $2,60 nel 2025. Gli analisti si aspettano $2,05 per il 2026, in linea con le previsioni dell'EPS rettificato del management di $2,03–$2,09…
…e persino la stima per il 2028, $2,21, si colloca al di sotto di quella del 2025. Questo lascia poco spazio di crescita ai $1,60 fissi.
Questo non vuol dire che il dividendo di Kraft Heinz sia insicuro. Paga l'assegno più grande, e il free cash flow lo copre oggi e sul consenso per il 2026. Il suo debito è anche molto più leggero, a 2,71 volte l'EBITDA. È solo che un alto rendimento deve mantenersi per anni, e mi fido del business che continua ad aumentare la sua distribuzione.
Naturalmente, Kraft Heinz si aspetta un miglioramento dei consumi nel Q3 e di nuovo nel Q4. Se il marketing extra riporta le vendite in crescita, i suoi utili potrebbero invertire la rotta prima di quanto si aspettino gli analisti. Il suo rapporto del terzo trimestre e il suo investor day del 12 novembre mostreranno se questo sta funzionando.
Quindi, quanto vale realmente il titolo Realty Income?
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