Punti Chiave
- Aura Minerals è scesa del 15% oggi mentre l'oro scendeva sotto i $4.000 e i minatori, tra cui Newmont, Agnico Eagle e Aris Mining, vendevano.
- Aura è scesa più del doppio rispetto all'ETF dei minatori d'oro, segno di quanto il titolo sia legato all'oro.
- Gli analisti si aspettano che l'EPS normalizzato di Aura più che raddoppi nel 2026 dopo la produzione record del terzo trimestre.
- I risultati della prossima settimana mostreranno se quella produzione si sta trasformando in flusso di cassa libero.
Aura Minerals (AUGO) è crollata del 15% oggi senza notizie proprie. L'oro è sceso di circa il 3% a meno di $4.000 l'oncia, un minimo di quattro mesi, mentre i trader scommettono su ulteriori aumenti dei tassi della Federal Reserve.
Newmont (NEM) e Agnico Eagle Mines (AEM), le due maggiori partecipazioni nel VanEck Gold Miners ETF (GDX), sono scese del 5% e del 6%, e l'ETF ha perso il 5%. Aris Mining (ARIS) è scesa del 9%. Semplicemente brutale.
E con operazioni macro come questa – si butta via il bambino con l'acqua sporca.
I grandi minatori continuano a generare cassa
Newmont ha riportato $1,9 miliardi di flusso di cassa libero nel terzo trimestre. Ha venduto oro a una media di $4.317 l'oncia, e i suoi costi totali di sostenibilità sono stati di $1.454. L'oro a circa $3.900 è circa il 10% al di sotto di quel prezzo, il che lascia comunque un ampio margine su ogni oncia.
Agnico Eagle ha un margine lordo del 74,5% negli ultimi 12 mesi. Non vende il suo oro a termine, quindi ottiene qualsiasi sia il prezzo dell'oro. Se l'oro rimane sotto i $4.000, quanto di quel margine si vedrà nel quarto trimestre di una delle due società?
Aura oscilla più forte in entrambe le direzioni
Il titolo di Aura è salito del 10% il 9 ottobre dopo aver riportato una produzione record nel terzo trimestre di 95.557 once equivalenti d'oro, in aumento del 29% rispetto all'anno precedente.
Gli analisti si aspettano che quella produzione porti l'EPS normalizzato a $6,23 nel 2026 e $7,85 nel 2027, rispetto a $2,63 nel 2025. Tuttavia, solo tre analisti formulano queste stime:
Queste stime dovrebbero scendere solo se l'oro continua a scendere.
Il P/E forward di Aura era 11x alla chiusura precedente. È un po' sopra la sua media quinquennale di 10x e molto al di sotto del suo picco del 2025 di 24x:
Il calo di oggi lo porta a circa 9x.
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Il rapporto della prossima settimana è la vera prova
I risultati del terzo trimestre di Aura usciranno la prossima settimana e mostreranno se la produzione record si è trasformata in cassa. Il flusso di cassa libero è stato irregolare. È sceso a $27,6 milioni nel secondo trimestre da $73,8 milioni nel primo:
Aura ha anche mancato le stime degli utili degli analisti in ciascuno dei suoi ultimi quattro trimestri.
La vendita di oggi riguardava l'oro. A circa 9x gli utili forward, Aura mi sembra un'opportunità di acquisto se il rapporto della prossima settimana mostra che il flusso di cassa sta recuperando rispetto alla produzione. Ma se l'oro continua a scivolare, aspettati che Aura continui a scendere più forte di Newmont e Agnico Eagle, come ha fatto oggi insieme ad Aris Mining.
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