Punti Chiave
- AMD è scesa del 9% oggi, cedendo parte del guadagno di circa il 30% di questa settimana dopo le dimissioni del CEO di Nvidia Jensen Huang.
- Quel guadagno è arrivato dalle turbolenze di Nvidia, e il denaro veloce se ne va velocemente.
- Marvell, Intel e Arm sono scese insieme ad AMD mentre il rendimento del decennale è salito sopra il 5%.
- Gli analisti si aspettano che l'EPS normalizzato di AMD più che raddoppi nel 2027, e il report di Nvidia di martedì prossimo è la prossima prova.
Advanced Micro Devices (AMD) è scesa del 9% oggi, cedendo parte del guadagno di circa il 30% registrato questa settimana dopo le dimissioni del CEO di Nvidia (NVDA) Jensen Huang.
AMD non ha rilasciato alcuna notizia propria, e gli investitori hanno venduto l'intero gruppo dei semiconduttori, inclusi Marvell Technology (MRVL), Intel (INTC) e Arm Holdings (ARM).
Facile vieni, facile vai
Huang si è dimesso giovedì, e gli investitori si sono riversati su AMD come l'alternativa ovvia. Oggi parte di quel denaro è uscito.
Nvidia è scesa del 2% dopo che HSBC l'ha declassata a Hold. Anche il rendimento del decennale ha toccato il 5,17% dopo un dato caldo sull'inflazione all'ingrosso, e rendimenti più alti danneggiano le azioni valutate sui profitti futuri.
Nessuno è stato risparmiato
Marvell è scesa del 5% senza notizie proprie. Ha concordato l'acquisizione di Lumentum il 2 novembre e ha dichiarato che i ricavi del suo terzo trimestre fiscale erano in linea con le previsioni, quindi il suo report del 1 dicembre sarà l'occasione per dimostrare che le vendite riguardavano il gruppo.
Anche i produttori di CPU per server sono scesi insieme: Intel è scivolata del 3% e Arm del 5%. Timothy Arcuri di UBS stima che le spedizioni di CPU per server del terzo trimestre siano aumentate del 31% rispetto all'anno precedente, con la quota di unità di Arm salita al 20,1%, quella di Intel scesa al 51,5% e quella di AMD sostanzialmente stabile al 28,4%. Quando tutte e tre scendono insieme, gli investitori si chiedono per quanto tempo quel mercato continuerà a crescere.
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I numeri reggono ancora
Gli analisti si aspettano che l'EPS normalizzato di AMD più che raddoppi nel 2027:
Quella stima per il 2027 era di $15,76 al 23 ottobre. La maggior parte del balzo proviene da Helios, il sistema GPU su scala rack di AMD, già in esecuzione di carichi di lavoro per OpenAI, Meta e altri.
AMD ha scambiato a 39x gli utili forward all'ultima chiusura. Questo è al di sopra della sua media quinquennale di circa 35x ma ben al di sotto dei 67x toccati a giugno:
Il calo di oggi la porta a circa 35x, proprio intorno a quella media. Il rischio sono i clienti che pagano per quei rack: OpenAI, che detiene fino a 6 gigawatt di impegni per Helios, ha registrato una perdita operativa rettificata di $10,9 miliardi nel suo terzo trimestre, ha riportato il Wall Street Journal.
La tesi su AMD è intatta. A circa il suo multiplo abituale, su stime che continuano a salire, preferirei possedere AMD dopo il calo di oggi rispetto al giorno prima. Naturalmente, Nvidia pubblica i risultati martedì prossimo senza un CEO permanente, e l'intero gruppo scambierà in base a ciò che dirà.
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