Punti Chiave
- Le azioni di AEVEX sono crollate del 16% oggi dopo che Bloomberg ha riportato che la Marina degli Stati Uniti ha smesso di ordinare i droni navali GARC dell'azienda, dopo aver speso più di 130 milioni di dollari per essi.
- Le barche provengono da BlackSea, che AEVEX ha acquisito a settembre in un accordo valutato fino a 650 milioni di dollari. Ciò mette in discussione una recente acquisizione importante.
- Gli analisti si aspettano che i ricavi crescano da 760 milioni di dollari nell'esercizio fiscale 2026 a 1,06 miliardi nell'esercizio fiscale 2028, e queste stime sono state formulate prima della decisione della Marina.
- Il prossimo rapporto sugli utili di AEVEX dovrebbe mostrare quanto del fatturato di BlackSea fosse costituito dal GARC.
AEVEX (AVEX) è crollata del 16% questa mattina dopo che Bloomberg ha riportato martedì sera che la Marina degli Stati Uniti ha smesso di acquistare i suoi droni navali.
Cosa è successo esattamente
Secondo Bloomberg, la Marina "non acquisterà più un drone veloce molto apprezzato — ma alla fine problematico" prodotto dall'unità BlackSea di AEVEX, dopo aver speso più di 130 milioni di dollari per esso.
Una persona informata sulla questione ha detto a Bloomberg che la Marina ha sospeso i nuovi ordini per il Global Autonomous Reconnaissance Craft (GARC) per due motivi: limiti nell'hardware della barca e alternative più economiche come i droni d'attacco monouso. La decisione è arrivata dopo che l'ufficio del programma della Marina ha commissionato una revisione indipendente.
Il che, ahi.
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Una grossa fetta di un affare nuovissimo
È il tempismo che fa male. AEVEX ha acquisito BlackSea solo a settembre, in un accordo valutato fino a 650 milioni di dollari. Questo è circa un terzo di quanto valeva l'intera società alla chiusura di martedì.
E l'azienda dice di aver consegnato più di 300 di queste barche alle forze armate, quindi il GARC era un prodotto importante per BlackSea.
Gli analisti si aspettavano una crescita sostanziale da qui in poi.
Si tratta di una crescita di circa il 20% nell'esercizio fiscale 2027 e di circa il 16% nell'esercizio fiscale 2028. AEVEX non ha detto quanto del fatturato di BlackSea provenga dal GARC, quindi è difficile quantificare il buco per ora. Ma queste stime erano state fissate prima che la Marina si ritirasse, e mi aspetto revisioni al ribasso da qui in poi.
Il mercato aveva anche pagato un premio per quella crescita dall'IPO.
I soldi non sono andati da nessuna parte
Il Pentagono ha chiesto 54 miliardi di dollari nel prossimo bilancio fiscale per espandere i sistemi senza pilota. Quindi la Marina vuole ancora i droni. Semplicemente, secondo la fonte di Bloomberg, ha trovato alternative più economiche che svolgono il lavoro.
Inoltre, questo colpisce un'azione che è già oggetto di una class action che sostiene che i documenti della sua IPO nascondevano un piano per rinunciare al lock-up di 180 giorni.
La mia opinione: il calo è giustificato finché AEVEX non dice quanto del fatturato e del portafoglio ordini di BlackSea dipendesse dal GARC. Un prodotto che la Marina non vuole più è difficile da conciliare con un prezzo di 650 milioni di dollari.
Naturalmente, questo rapporto si basa su fonti anonime, e il prossimo rapporto sugli utili di AEVEX è dove scopriremo quanto conta realmente il GARC.
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