Punti Chiave
- Cinque società hanno rivisto i loro prezzi target su Adobe (ADBE) a ottobre, dal Sell a $200 di Goldman Sachs all'Hold a $267 di HSBC, e il titolo è sceso del 25% quest'anno.
- Quei target valutano Adobe da 7,3x a 9,7x i $27,43 per azione che gli analisti si aspettano guadagni nell'anno fiscale 2027, che è circa il suo multiplo forward più basso degli ultimi cinque anni.
- Gli analisti si aspettano ancora che gli utili e i ricavi di Adobe crescano ogni anno fino all'anno fiscale 2028, sebbene si aspettino un rallentamento della crescita dei ricavi.
- I target di ottobre sembrano troppo cauti a meno che quelle stime non inizino a scendere, e il prossimo test sarà il rapporto del quarto trimestre di Adobe a dicembre.
Cinque società di Wall Street hanno rivisto i loro prezzi target su Adobe (ADBE) a ottobre, e due di loro hanno declassato il titolo.
Dopo un calo del 25% quest'anno, le azioni hanno chiuso martedì a $246,14, all'interno dell'intervallo coperto da quei cinque target.
È molta cautela per un titolo che scambia a 9,4x gli utili forward. È anche fuori passo con l'umore generale nel settore software.
Nell'episodio di questa settimana di The Prof G Pod, Scott Galloway ha discusso se l'IA stia uccidendo il software e ha concluso che "finora il mercato ha detto che le voci sulla morte del SaaS sono state grandemente esagerate".
Cinque società, un intervallo ristretto
Ecco le cinque chiamate, dal target più basso al più alto:
- Goldman Sachs: Sell, target $200, mantenuto il 2 ottobre
- Wells Fargo: declassato a Sell il 12 ottobre, target ridotto a $225 da $270
- TD Cowen: Hold, target $245, mantenuto il 2 ottobre
- Citi: Sell, target $207 da $250, mantenuto il 4 novembre
- HSBC: declassato a Hold il 13 ottobre, target ridotto a $267 da $310
La più rialzista delle cinque vede un potenziale rialzo del 9% rispetto alla chiusura di lunedì. La più ribassista vede un calo del 19%.
TIKR monitora 40 analisti su Adobe. Quanti dicono "Buy"?
Vedi la ripartizione completa dei rating Buy, Hold e Sell su Adobe, insieme alle stime di ricavi e utili di Wall Street, tutto in un unico posto. Più di 500.000 investitori usano TIKR per ricercare titoli come questo. Vedi i Rating degli Analisti su Adobe
Quei target valutano Adobe vicino ai suoi minimi
Gli analisti si aspettano che l'EPS normalizzato di Adobe continui a salire: a $24,48 nell'anno fiscale 2026, che termina a fine novembre, e a $27,43 nell'anno fiscale 2027.
L'anno fiscale 2026 è quasi finito, quindi un target a 12 mesi valuta in realtà l'anno fiscale 2027.
Dividi ogni target per quei $27,43 e ottieni questi multipli: 7,3x per i $200 di Goldman, 8,2x per i $225 di Wells Fargo, 8,9x per i $245 di TD Cowen, 9,1x per i $250 di Citi e 9,7x per i $267 di HSBC.
Negli ultimi cinque anni, il P/E forward di Adobe si è per lo più posizionato ben al di sopra di tutti questi multipli.
Oggi è a 9,4x. La media quinquennale è 23x e il picco è stato 51x a novembre 2021. Il suo minimo quinquennale di 7,5x è arrivato questo giugno.
Quindi il target di Goldman valuta Adobe al di sotto del suo punto più economico degli ultimi cinque anni, e quello di HSBC lo sposta a malapena dal multiplo di oggi.
È uno sconto significativo per una società di cui gli analisti si aspettano una crescita degli utili del 17% quest'anno e del 12% l'anno prossimo.
Le stime devono reggere
Target così bassi hanno senso solo se accade una di due cose: il multiplo rimane bloccato vicino ai suoi minimi, o le stime degli utili scendono.
Se gli strumenti di IA intaccano ciò che Adobe può far pagare per il suo software, le stime potrebbero essere la prossima cosa a scendere. In tal caso, i target di oggi sembrerebbero giusti su una base di utili più piccola.
Il consenso non lo mostra ancora. Gli analisti si aspettano che i ricavi continuino a salire ogni anno fino all'anno fiscale 2028.
Si prevede che la crescita rallenti dal 12% nell'anno fiscale 2026 all'8% nell'anno fiscale 2028.
Questo aiuta a spiegare perché gli investitori ora pagano meno per ogni dollaro di utili di Adobe rispetto a prima. Ma nulla nell'ultimo trimestre di Adobe dà agli analisti un motivo per tagliare.
Nel trimestre terminato il 28 agosto, Adobe ha registrato ricavi record di $6,76 miliardi, in aumento del 12% rispetto all'anno precedente, e un EPS non-GAAP di $6,13.
I ricavi ricorrenti annualizzati hanno raggiunto $27,5 miliardi e la società ha alzato i suoi target di ricavi e EPS per l'intero anno nel comunicato del terzo trimestre.
Anche OpenAI sembra più un partner che un rivale per ora. Galloway ha notato che Adobe era uno dei 32 partner software in un marketplace lanciato da OpenAI lo stesso giorno di Dots, e che il titolo di Adobe era salito del 3% due giorni dopo quel lancio.
Spazio sopra i $267
A mio modo di vedere, i target di ottobre sono troppo cauti sulle stime così come sono.
Anche i $267 di HSBC valutano Adobe a meno di 10x gli utili attesi per il prossimo anno, meno della metà della sua media quinquennale, mentre la società sta ancora crescendo a un ritmo a due cifre.
Ovviamente, conto sul fatto che quelle stime reggano. Il rapporto del quarto trimestre di Adobe a dicembre ci mostrerà se lo fanno.
Quindi, quanto vale realmente il titolo Adobe?
TIKR ti permette di prevedere il prezzo futuro di qualsiasi titolo in meno di un minuto. Basta inserire alcune ipotesi nel modello di valutazione di TIKR e vedere quanto potrebbe valere Adobe. Parti dalle stime di consenso di Wall Street o modifica gli input per riflettere la tua visione del business. È gratuito.
Disclaimer:
Si prega di notare che gli articoli su TIKR non sono intesi come consigli di investimento o finanziari da parte di TIKR o del nostro team di contenuti, né sono raccomandazioni per acquistare o vendere titoli. Creiamo i nostri contenuti sulla base dei dati di investimento di TIKR Terminal e delle stime degli analisti. La nostra analisi potrebbe non includere notizie recenti della società o aggiornamenti importanti. TIKR non ha posizioni in nessuno dei titoli menzionati. Grazie per la lettura e buoni investimenti!
