Punti Chiave
- B. Riley ha tagliato il suo prezzo obiettivo su D-Wave Quantum a $22 da $27 lunedì e ha mantenuto la sua raccomandazione Buy. È il suo secondo taglio in una settimana.
- I ricavi di D-Wave sono risultati inferiori alle stime degli analisti per tre trimestri consecutivi, e la previsione di quest'anno dipende dalla consegna di due macchine nel quarto trimestre.
- L'obiettivo di $22 corrisponde a circa 126x i ricavi forward, al di sotto della media triennale del titolo di 152x e del 34% inferiore al consenso di $33 della Street.
- L'obiettivo più basso di B. Riley sembra corretto, e la media di $33 sembra irraggiungibile finché D-Wave non consegnerà i ricavi che si aspetta nel quarto trimestre.
D-Wave Quantum (QBTS) ha perso il 62% nell'ultimo anno, e B. Riley ha tagliato il suo obiettivo sul titolo per la seconda volta in una settimana. L'analista Craig Ellis ha mantenuto la sua raccomandazione Buy e ha abbassato il suo obiettivo a $22 da $27 lunedì, che è comunque il 92% superiore al prezzo di questa mattina.
I ricavi continuano ad arrivare in ritardo
I ricavi di D-Wave sono risultati inferiori alle stime degli analisti per tre trimestri consecutivi. L'ultima delusione è arrivata il 6 agosto: ricavi del secondo trimestre di $3,1 milioni, inferiori al consenso di $4,02 milioni. Le spese operative GAAP sono aumentate del 93% a $55,0 milioni. E quest'autunno, studi legali hanno presentato azioni collettive sostenendo che D-Wave ha sopravvalutato le sue prospettive di crescita tra il 26 febbraio e il 25 agosto.
B. Riley ha tagliato due volte e ha mantenuto il suo Buy
Il taglio di lunedì arriva dopo uno del 2 novembre, quando Ellis ha portato il suo obiettivo a $27 da $40. Si tratta di un taglio del 45% al suo obiettivo in otto giorni.
La strada per $22 passa attraverso i ricavi. Gli analisti si aspettano che le vendite di D-Wave crescano del 74% quest'anno a $42,7 milioni, per poi quasi raddoppiare in ciascuno dei prossimi due anni:
È una salita ripida per un'azienda che non ha superato i $3,1 milioni in un trimestre quest'anno.
TIKR monitora 17 analisti su D-Wave Quantum. Quanti dicono "Buy"?
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$22 ha senso?
I 17 analisti che seguono D-Wave hanno a malapena spostato i loro obiettivi durante la vendita. Il consenso era di $32,34 un anno fa, ha raggiunto il picco di $39,17 il 28 gennaio e si attesta ora a $33,21.
D-Wave scambia a 61x i ricavi forward. La sua media triennale è di 152x, trainata da una corsa a 839x nell'ottobre 2025:
Dividendo $22 per i circa $0,18 di ricavi per azione che gli analisti si aspettano nei prossimi dodici mesi, l'obiettivo corrisponde a circa 126x i ricavi forward. Questo è al di sotto della media triennale.
Il problema è che quelle stime di vendita dipendono da un trimestre. I $42,7 milioni degli analisti per il 2026 hanno bisogno di circa $36,8 milioni nel secondo semestre, dopo $5,9 milioni nel primo. Il CFO John Markovich ha dichiarato durante la conference call di agosto che entrambe le consegne di sistemi di quest'anno probabilmente verranno spedite nel quarto trimestre, con quel trimestre che "comprenderà la maggior parte dei ricavi totali dell'anno".
La media di $33 è l'obiettivo che deve scendere
D-Wave aveva $546,2 milioni di liquidità e titoli al 30 giugno, ma il suo numero di azioni diluite è circa triplicato dal 2022 a metà 2026.
Penso che B. Riley abbia ragione. I suoi $22 necessitano di un multiplo inferiore a quello che D-Wave ha mediato negli ultimi tre anni, mentre il consenso di $33 sembra irraggiungibile finché D-Wave non consegnerà i ricavi. Il rapporto del terzo trimestre di martedì mostrerà se le macchine del quarto trimestre sono ancora in programma. Se slittano al 2027, le vendite alla base di quel 126x si riducono, e $22 scende con loro.
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