Points clés :
- ARR IA en forte hausse : Le chiffre d'affaires récurrent annuel lié à l'IA de Workday a atteint environ 600 millions de dollars au T2, en hausse de plus de 200 % sur un an.
- Projection de prix : Sur la base de l'exécution actuelle, l'action WDAY pourrait atteindre 269 $ d'ici janvier 2029.
- Gains potentiels : Cet objectif implique un rendement total de 38 % par rapport au prix actuel de 196 $.
- Rendement annuel : Les investisseurs pourraient voir une croissance annualisée d'environ 14 % sur les 2,4 prochaines années.
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Workday (WDAY) a livré un autre trimestre solide, avec un chiffre d'affaires des abonnements en hausse de 14 % à 2,47 milliards de dollars et un chiffre d'affaires total en hausse de 13 % à 2,65 milliards de dollars au T2 de l'exercice 2027.
Le PDG Aneel Bhusri, de retour aux commandes depuis six mois maintenant, déclare que les produits IA ont généré plus de 100 millions de dollars de nouvelle valeur contractuelle annuelle, soit plus de 25 % de tout ce qui a été conclu au cours du trimestre.
Plus de 5 500 clients utilisent désormais les agents IA de Workday, soit une hausse de 35 % par rapport au trimestre précédent.
La marge opérationnelle non-GAAP s'est établie à 31,1 %, et la société a terminé un rachat d'actions de 5 milliards de dollars avec six mois d'avance sur le calendrier, avant d'approuver un nouveau programme de 4 milliards de dollars.
Malgré l'élan de l'IA, Workday se négocie à 196 $, en baisse par rapport à ses sommets, alors que les investisseurs évaluent la rapidité avec laquelle cette nouvelle source de revenus apparaîtra réellement dans les chiffres.
Ce que dit le modèle pour l'action Workday
Workday vend des logiciels RH et financiers aux grandes entreprises, et superpose désormais des agents IA sur cette plateforme centrale.
L'argument est simple : les agents connaissent déjà les données, les autorisations et les politiques d'une entreprise, ils peuvent donc agir en toute sécurité au sein des flux de travail existants plutôt que comme un chatbot greffé.
La direction a souligné des chiffres d'adoption concrets. L'agent de recrutement des talents a géré plus de 30 millions d'interactions avec des candidats et programmé 8 millions d'entretiens le trimestre dernier.
L'agent d'intelligence contractuelle a entraîné une croissance de près de 70 % en glissement annuel du nombre d'accords traités.
Et l'arriéré d'abonnements sur 12 mois a augmenté de 14,2 % pour atteindre 9,03 milliards de dollars, montrant que les clients existants continuent d'étendre leurs engagements.
Le directeur financier Zane Rowe a donné un premier aperçu de l'exercice 2028, guidant vers une croissance du chiffre d'affaires des abonnements d'environ 11 % et une expansion de la marge d'au moins 2 points, la monétisation de l'IA étant traitée comme une opportunité supplémentaire non encore intégrée dans ce chiffre.
En utilisant une prévision de croissance annuelle du chiffre d'affaires de 10,9 % et de marges opérationnelles de 32,9 %, notre modèle projette que l'action pourrait grimper à 269 $ dans les 2,4 prochaines années. Cela suppose un multiple cours/bénéfice de 16x, aligné sur le niveau actuel de Workday mais bien en deçà de ses moyennes historiques à plus long terme.
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Le Modèle de Valorisation de TIKR vous permet de saisir vos propres hypothèses pour la croissance du chiffre d'affaires, les marges opérationnelles et le multiple P/E d'une entreprise, et calcule les rendements attendus de l'action.
Voici ce que nous avons utilisé pour l'action WDAY :
1. Croissance du chiffre d'affaires : 10,9 %
Workday a augmenté son chiffre d'affaires de 13,1 % au cours de l'année écoulée, mais la croissance a ralenti par rapport au rythme de 23,4 % de la dernière décennie.
Les prévisions annuelles pour les abonnements sont fixées à 13 %, et l'objectif préliminaire de l'exercice 2028 de la direction pointe vers environ 11 %.
Nous supposons que la croissance se stabilise près de cette fourchette guidée à mesure que l'activité centrale arrive à maturité, tandis que les produits IA comme Sana Enterprise et Data Cloud représentent un potentiel de hausse non encore pleinement reflété.
2. Marges opérationnelles : 32,9 %
La marge opérationnelle sur les douze derniers mois est supérieure à 25 %, déjà au-dessus des moyennes sur cinq et dix ans de 24,3 % et 17,7 %.
La direction a relevé ses prévisions de marge opérationnelle non-GAAP pour l'année complète à 31 % et s'attend à au moins 2 points d'expansion supplémentaires en FY28.
Nous supposons qu'une discipline continue poussera les marges légèrement plus haut à mesure que l'entreprise dimensionnera ses investissements en IA par rapport à une base de revenus plus large.
3. Multiple P/E de sortie : 16x
WDAY se négocie actuellement à 16,3x les bénéfices anticipés, une forte décote par rapport à sa moyenne sur trois ans de 28,4x et sa moyenne sur cinq ans supérieure à 37x.
Nous maintenons le multiple à peu près stable plutôt que de supposer une réévaluation, car le marché veut encore voir l'ARR IA se traduire par une croissance plus rapide du chiffre d'affaires avant de payer à nouveau une prime.
Que se passe-t-il si les choses vont mieux ou moins bien ?
Les entreprises de logiciels d'entreprise en transition vers des revenus pilotés par l'IA peuvent connaître des résultats très différents selon la vitesse d'exécution. Voici comment l'action Workday pourrait se comporter dans différents scénarios jusqu'en janvier 2031 :
- Scénario bas : Si la croissance du chiffre d'affaires ralentit à 8,9 % et que les marges nettes se stabilisent à 26,2 %, les investisseurs pourraient tout de même voir un rendement total de 35,6 %, soit environ 7,1 % par an.
- Scénario médian : Avec une croissance de 9,9 % et des marges de 28,0 %, nous attendons un rendement total de 73,1 %, soit environ 13,3 % par an.
- Scénario haut : Si l'adoption de l'IA s'accélère plus vite que prévu, poussant la croissance du chiffre d'affaires à 10,8 % et les marges à 29,5 %, les rendements pourraient atteindre 115,5 % au total, soit environ 19,0 % par an.
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L'écart entre ces résultats dépend largement de la rapidité avec laquelle Workday pourra convertir son ARR IA croissant et son modèle de consommation Flex Credits en une croissance globale plus rapide du chiffre d'affaires, plutôt que de simples indicateurs d'adoption.
Quel est le potentiel de hausse de l'action Workday d'ici ?
Avec le nouvel outil Modèle de Valorisation de TIKR, vous pouvez estimer le prix potentiel d'une action en moins d'une minute.
Il suffit de trois entrées simples :
- Croissance du chiffre d'affaires
- Marges opérationnelles
- Multiple P/E de sortie
Si vous ne savez pas quoi saisir, TIKR remplit automatiquement chaque entrée en utilisant les estimations consensuelles des analystes, vous donnant un point de départ rapide et fiable.
À partir de là, TIKR calcule le prix potentiel de l'action et les rendements totaux dans des scénarios Hausse, Base et Baisse afin que vous puissiez rapidement voir si une action semble sous-évaluée ou surévaluée.
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Avertissement :
Veuillez noter que les articles sur TIKR ne sont pas destinés à servir de conseils en investissement ou financiers de la part de TIKR ou de notre équipe éditoriale, ni ne constituent des recommandations d'achat ou de vente d'actions. Nous créons notre contenu sur la base des données d'investissement du Terminal TIKR et des estimations des analystes. Notre analyse peut ne pas inclure les actualités récentes des entreprises ou des mises à jour importantes. TIKR n'a aucune position dans les actions mentionnées. Merci de votre lecture et bon investissement !
