Points clés
- UnitedHealth Group offre un rendement de 2,3 % et Cigna Group de 2,1 %, et les deux conseils d'administration ont maintenu leurs dividendes trimestriels lors de leurs déclarations de décembre.
- Le dividende de Cigna est passé de 0,04 $ par action en 2020 à 6,04 $ en 2025, donc son taux de croissance annuel de 172,8 % sur cinq ans ne décrit pas son rythme actuel.
- Sur les douze mois clos le 30 septembre 2026, Cigna a distribué 20 % de sa trésorerie disponible en dividendes, contre 36 % pour UnitedHealth, dont le ratio avait atteint 49 % en 2025.
- Les deux entreprises ont relevé leurs prévisions de résultats pour 2026 avec leurs résultats du troisième trimestre, et les deux anticipent une croissance des bénéfices en 2027.
À une semaine d'intervalle, UnitedHealth Group (UNH) et Cigna Group (CI) ont déclaré leurs dividendes de décembre, et les deux les ont maintenus au même niveau. Le 28 octobre, le conseil d'administration de Cigna a déclaré un dividende de 1,56 $ par action pour le trimestre, au même taux que les deux trimestres précédents. Le 4 novembre, UnitedHealth a suivi avec 2,32 $, inchangé par rapport au trimestre précédent.
Cela représente un rendement de 2,3 % pour UnitedHealth et de 2,1 % pour Cigna, donc un investissement de 10 000 $ dans UnitedHealth rapporte 230 $ par an actuellement, contre 210 $ pour Cigna. Le dividende de Cigna a toutefois augmenté plus vite en 2025 (7,9 % contre 6,7 %), et il utilise beaucoup moins de sa trésorerie pour le payer. Alors, lequel vous rapporte le plus sur les 10 prochaines années ?
| Métrique | UnitedHealth (UNH) | Cigna (CI) |
|---|---|---|
| Rendement du dividende | 2,3% | 2,1% |
| Dividende annuel | 9,28 $ | 6,24 $ |
| Croissance du dividende, 2020-2025 | 12,6 % par an | 172,8 % par an (à partir de 0,04 $ par action) |
| Croissance du dividende, 2025 | 6,7% | 7,9% |
| Taux de distribution en trésorerie (TTM au 30 sept. 2026) | 36% | 20% |
| Dette nette/EBITDA (LTM) | 1,6x | 1,9x |
| Couverture des intérêts (LTM) | 6,8x | 7,7x |
Source : TIKR et StockAnalysis, 9 novembre 2026.
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UnitedHealth gagne plus sur moins de revenus
Les revenus d'UnitedHealth ont reculé à 112,7 milliards de dollars au troisième trimestre 2026, contre 113,2 milliards un an plus tôt. Son ratio de soins médicaux est cependant tombé à 88,4 % contre 89,9 %, et le résultat d'exploitation a bondi à 6,6 milliards de dollars contre 4,3 milliards.
Néanmoins, UnitedHealth a relevé ses prévisions pour 2026 à un résultat ajusté d'au moins 20,50 $ par action. Pour 2027, le directeur financier Wayne DeVeydt a déclaré lors de la conférence téléphonique du troisième trimestre : « nous considérons la borne inférieure de notre taux de croissance à long terme de 13 % à 16 % comme un point de départ plus raisonnable. »
UnitedHealth finance son dividende par sa trésorerie disponible. Cette trésorerie est passée de 8,09 milliards de dollars en 2016 à 25,7 milliards en 2023, puis est tombée à 16,1 milliards en 2025, tandis que les dividendes versés ont augmenté chaque année pour atteindre 7,92 milliards :
Cela a porté son taux de distribution en trésorerie de 26,3 % en 2023 à un niveau beaucoup plus serré de 49,2 % en 2025. La trésorerie disponible s'est depuis redressée à 22,83 milliards de dollars sur les douze mois clos le 30 septembre 2026, et les 8,17 milliards de dollars de dividendes en ont absorbé une part bien couverte de 36 %.
Le risque réside dans les coûts médicaux. La direction a indiqué que les tendances des coûts commerciaux dépassent les 11 % initialement anticipés, en partie en raison des coûts d'arbitrage liés à la loi No Surprises Act.
Cigna a de la trésorerie de réserve
Cigna verse le chèque le plus petit, mais son dividende est bien mieux couvert par la trésorerie. Son taux de croissance annuel de 172,8 % sur cinq ans provient d'un grand saut : Cigna a versé 0,04 $ par action en 2020, et ses dividendes versés sont passés de 20 millions de dollars cette année-là à 1,34 milliard en 2021. Sa trésorerie disponible est restée entre 6,04 milliards et 10,2 milliards de dollars par an depuis :
Cela a maintenu son taux de distribution en trésorerie entre 14,2 % et 22,2 % de 2021 à 2025. Sur les douze mois clos le 30 septembre 2026, il était à un niveau confortable de 20 %.
L'activité est également en croissance. Les revenus du troisième trimestre 2026 ont augmenté de 6 % pour atteindre 73,7 milliards de dollars, et Cigna a relevé ses prévisions pour 2026 à au moins 30,60 $ par action et anticipe une croissance du BPA ajusté d'au moins 10 % en 2027.
Lors de sa journée investisseur du 30 septembre, Cigna s'est fixé un objectif de croissance annuelle du BPA ajusté de 10 à 14 % jusqu'en 2030 et d'environ 50 milliards de dollars de trésorerie d'exploitation cumulée. Le retrait de l'ACA Exchange représente un facteur en contre d'environ 200 millions de dollars en 2027, a déclaré la directrice financière Ann Dennison.
Alors, quel dividende l'emporte ?
UnitedHealth vous rapporte plus sur les 10 prochaines années, mais de justesse.
Puisque le taux sur cinq ans de Cigna part de 0,04 $ par action, le test équitable est chaque dividende à son rythme actuel. En augmentant de 6,7 % par an, 10 000 $ investis dans UnitedHealth rapportent environ 3 137 $ sur les 10 ans, contre environ 3 022 $ pour Cigna avec une croissance de 7,9 %. Le chèque d'UnitedHealth la 10e année s'élève à environ 413 $, ce qui représente un rendement de 4,1 % sur votre investissement initial de 10 000 $.
UnitedHealth peut maintenir ce rythme : sa distribution est revenue à 36 % contre 49 % en 2025, et ses prévisions de résultats viennent d'être relevées.
L'argument de Cigna est solide : son dividende absorbe un cinquième de sa trésorerie disponible, et même à son rythme actuel, ses revenus dépassent ceux d'UnitedHealth dans environ 8,6 ans, en 2035. Sur toute la décennie, cependant, le chèque plus important d'UnitedHealth aujourd'hui et sa trésorerie en redressement lui permettent de garder l'avantage.
Bien sûr, l'écart n'est que d'environ 115 $. Cigna prendrait l'avantage avec une augmentation bien supérieure à 7,9 %, et avec un taux de distribution de 20 %, elle peut se le permettre.
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