Points clés
- Les actions de NVIDIA ont chuté de [6 %] après la démission de Jensen Huang de son poste de PDG, et le président Trump a publié un message suggérant que Tim Cook d'Apple devrait le remplacer.
- Cook est le meilleur opérateur du secteur technologique, mais NVIDIA a besoin d'un leader technique capable de définir sa feuille de route en matière de puces et de logiciels.
- Cook est toujours président exécutif d'Apple, et Apple est en concurrence avec NVIDIA pour les capacités de fabrication les plus avancées de TSMC.
- C'est le conseil d'administration de NVIDIA qui choisira le prochain PDG et il affirme qu'il examinera des candidats internes et externes. Les résultats du 17 novembre donneront un premier aperçu de la feuille de route sans Huang.
NVIDIA (NVDA) Les actions sont en baisse de [6 %] aujourd'hui après que la société a annoncé la démission de Jensen Huang de son poste de PDG, avec effet immédiat. La directrice financière Colette Kress assure l'intérim en tant que PDG pendant que le conseil d'administration recherche un remplaçant permanent.
Le départ de Huang fait suite à ses aveux dimanche d'une liaison avec une femme d'affaires que la communauté du renseignement américaine considérerait, selon des rapports, comme une espionne chinoise.
En quelques heures, le président Donald Trump avait un remplaçant en tête. Il a publié sur Truth Social qu'« il n'y a qu'un seul homme pour prendre sa place – TIM COOK d'Apple. Une légende remplace une légende ! »
Tim Cook est, bien sûr, l'ancien PDG d'Apple (AAPL). Il a cédé ce poste à John Ternus le 1er septembre et est resté président exécutif.
Je suis presque sûr qu'il s'agit d'une très mauvaise idée de la part du président.
Le prochain PDG hérite d'une feuille de route colossale
Les analystes s'attendent à ce que le chiffre d'affaires de NVIDIA triple en deux ans, passant de 215,9 milliards de dollars pour l'exercice clos en janvier 2026 à 691 milliards de dollars pour l'exercice clos en janvier 2028 :
Un changement de PDG en soi ne devrait pas modifier ces estimations. Mais elles supposent que Blackwell, Vera Rubin et tout ce qui suivra seront livrés à temps, et c'est désormais la décision de quelqu'un d'autre. Le président du conseil d'administration, Harvey Jones, ancien PDG de Synopsys, a déclaré dans le communiqué de NVIDIA que « nous nous attendons à ce que les opérations de la société, ses engagements clients et sa feuille de route produits se poursuivent sans interruption. »
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Cook a mérité son statut de légende
Rendons à Cook tout le mérite qui lui revient. C'est le meilleur opérateur et gestionnaire de la chaîne d'approvisionnement du secteur technologique, et il a dirigé Apple de 2011 au 1er septembre de cette année. Au cours de sa dernière décennie à ce poste, le chiffre d'affaires d'Apple a plus que doublé, passant de 229 milliards de dollars pour l'exercice 2017 à 479 milliards de dollars pour l'exercice clos en septembre 2026 :
C'est le résultat d'une machine opérationnelle à l'œuvre. Les ingénieurs d'Apple définissent la feuille de route produits, et Cook s'est chargé de la fabrication, de l'expédition et de la vente à une échelle énorme.
NVIDIA repose sur son ingénierie
L'avantage concurrentiel de NVIDIA réside dans ses architectures de puces et CUDA, sur lesquelles plus de 7,5 millions de développeurs construisent, selon son rapport annuel. Son cofondateur ingénieur a défini cette feuille de route pendant 33 ans, et les dépenses qui la sous-tendent ne cessent d'augmenter. Les dépenses de R&D sont passées de 1,46 milliard de dollars pour l'exercice 2017 à 18,5 milliards de dollars pour l'exercice 2026 :
Le prochain PDG décidera où va cet argent, et sur quelles architectures NVIDIA parie des années avant que les clients ne les demandent.
Cook lui-même a plaidé en faveur d'un ingénieur ce printemps. Lorsqu'Apple a nommé son successeur, Cook a fait l'éloge de Ternus, alors responsable du développement matériel, en disant qu'il avait « l'esprit d'un ingénieur, l'âme d'un innovateur et le cœur pour diriger avec intégrité et honneur. » Apple a choisi un ingénieur pour diriger une entreprise de matériel, avec la bénédiction de Cook. NVIDIA devrait en faire autant.
Les compétences de Cook à Washington sont déjà prises
Le meilleur argument en faveur de Cook, outre son excellence opérationnelle générale, est Washington et Pékin. Peu de PDG connaissent mieux l'un ou l'autre, et les problèmes de NVIDIA passent désormais par les deux.
Mais je pense que Cook est assez heureux de rester président exécutif d'Apple, et il est évident qu'il ne pourrait pas cumuler les deux postes puisque Apple et NVIDIA sont en concurrence directe pour les capacités de TSMC. Et rien ne suggère que Cook soit candidat, ou qu'il veuille le poste. C'est le conseil d'administration de NVIDIA qui choisit son PDG, et il affirme qu'il examinera des candidats internes et externes. Les analystes ont déjà évoqué des ingénieurs au sein de l'entreprise, notamment le directeur technique Michael Kagan et le scientifique en chef Bill Dally.
NVIDIA a besoin d'un ingénieur à sa tête
Cook est une légende, et je suis sûr que c'est toujours flatteur d'être soutenu par le président. Mais le prochain PDG de NVIDIA doit pouvoir regarder une architecture de puce et savoir si elle sera prête dans deux ans, et c'est simplement une compétence différente.
Le premier aperçu de la feuille de route sans Huang viendra avec les résultats du troisième trimestre le mardi 17 novembre. En août, la direction s'attendait à ce que Vera Rubin représente environ 20 % du chiffre d'affaires des centres de données ce trimestre, et tout signe de retard compte bien plus que la personne que Trump souhaite voir à ce poste. Bien sûr, la recherche du conseil d'administration pourrait prendre un certain temps, donc pour l'instant, la feuille de route est entre les mains de Kress.
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