Points clés
- Home Depot et Lowe's ont toutes deux continué à verser des dividendes pendant une période difficile en 2026, et aujourd'hui, le rendement de Home Depot est de 2,8 % et celui de Lowe's de 2,2 %.
- Sur 20 ans, la marge de manœuvre dont chaque entreprise dispose pour continuer à augmenter son dividende importe plus que le rendement actuel.
- Les dividendes de Home Depot ont utilisé 61 % de sa trésorerie disponible sur l'année écoulée, contre 38 % pour Lowe's.
- Au rythme actuel de chaque dividende, un investissement de 10 000 $ dans l'une ou l'autre action rapporterait environ 7 000 $ sur 20 ans.
Home Depot (HD) et Lowe's (LOW) ont bondi de 7 % et 8 % le 4 novembre, après que les démocrates ont repris la Chambre des représentants et le Sénat. Les investisseurs ont parié que cela pourrait signifier une aide à l'accessibilité au logement et des rendements des Treasuries plus bas.
Les deux ont continué à verser des dividendes pendant une période difficile en 2026. Home Depot a déclaré son 158e dividende trimestriel consécutif le 20 août, à 2,33 $ par action, et Lowe's a versé son dividende trimestriel de 1,25 $ le 4 novembre.
Donc, si vous ne pouviez en détenir qu'une seule pour les 20 prochaines années, quel dividende choisiriez-vous ?
| Métrique | Home Depot (HD) | Lowe's (LOW) |
|---|---|---|
| Rendement du dividende | 2,8% | 2,2% |
| Dividende trimestriel | $2.33 | $1.25 |
| Croissance du dividende, 5 ans jusqu'à janvier 2026 | 8,4 % par an | 15,6 % par an |
| Taux de distribution en espèces (TTM) | 61% | 38% |
| Dette nette/EBITDA | 2,3x | 2,7x |
| Couverture des intérêts | 8,4x | 6,4x |
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Le dividende de Home Depot absorbe une plus grande part de sa trésorerie
Home Depot continue de croître, même si c'est lentement. Les ventes ont augmenté de 5,7 % pour atteindre 47,9 milliards de dollars au trimestre clos le 2 août 2026. Mais les ventes comparables n'ont augmenté que de 1,7 % et le nombre de transactions clients a baissé de 1,0 %, car le gel du marché immobilier a freiné les projets plus importants.
Le dividende est couvert, mais avec moins de marge qu'il y a quelques années. Son taux de distribution en espèces est passé de 39,4 % pour l'exercice clos en janvier 2021 à 72,4 % pour l'exercice clos en janvier 2026. Durant cette période, la trésorerie disponible a oscillé entre 11,5 et 18,0 milliards de dollars, tandis que les dividendes augmentaient chaque année :
Le ratio s'est replié à un niveau raisonnable de 61 % sur les 12 mois clos le 2 août 2026. Les augmentations ont toutefois ralenti. Le dividende par action a augmenté de 2,2 % pour l'exercice clos en janvier 2026, après avoir progressé de 8,4 % par an sur les cinq années précédentes, passant de 6,15 $ à 9,20 $. Si le marché immobilier reste bloqué, Home Depot n'a pas beaucoup de trésorerie disponible pour des augmentations plus importantes.
Lowe's dispose d'une marge de manœuvre
Lowe's ressent le même froid immobilier, et même plus fortement pour le moment. Les ventes comparables n'ont augmenté que de 0,2 % au trimestre clos le 31 juillet 2026, et le nombre de transactions a baissé de 2,1 %. L'entreprise a également abaissé ses prévisions annuelles à des ventes comparables stables et un bénéfice ajusté par action d'environ 12,25 $, contre jusqu'à 12,75 $ auparavant. Le PDG Marvin Ellison regarde plus loin. Comme il l'a déclaré lors de la présentation des résultats du deuxième trimestre de Lowe's, "nous allons devoir construire des maisons dans ce pays. Et quand nous le ferons, nous sommes mieux positionnés aujourd'hui, et nous le serons encore plus à l'avenir que nous ne l'avons jamais été dans l'histoire de cette entreprise."
Son dividende est bien plus confortable. Depuis l'exercice clos en janvier 2021, la trésorerie disponible s'est maintenue entre 6,18 et 9,26 milliards de dollars par an. Sur la même période, les dividendes sont passés de 1,70 milliard à 2,64 milliards de dollars :
Les dividendes ont absorbé une part bien couverte de 38 % de la trésorerie disponible sur les 12 mois clos le 31 juillet 2026. Lowe's se présente comme un aristocrate du dividende. Son dividende par action a augmenté de 15,6 % par an sur les cinq années jusqu'en janvier 2026, passant de 2,30 $ à 4,75 $, bien que seulement de 4,4 % lors de la dernière de ces années. Le point faible est la dette : la dette nette s'élève à 2,7 fois l'EBITDA, contre 2,3 fois pour Home Depot.
Alors, quel dividende l'emporte ?
Si je ne devais choisir qu'un seul de ces dividendes pour mes dollars d'investissement des 20 prochaines années, ce serait celui de Lowe's.
Au rythme actuel de chaque dividende, le revenu est proche. 10 000 $ investis dans Home Depot rapporteraient environ 6 956 $ sur 20 ans, et le même montant dans Lowe's environ 6 827 $. À leurs taux de croissance sur cinq ans, l'écart est beaucoup plus large : Lowe's rapporterait environ 24 230 $ et Home Depot 13 378 $. Donc pour moi, tout dépend de l'entreprise qui peut revenir le plus vite vers ce rythme plus élevé. Lowe's distribue 38 % de sa trésorerie disponible, contre 61 % pour Home Depot, elle dispose donc d'une bien plus grande marge de manœuvre pour le faire.
De plus, je la paierais moins cher. Lowe's se négocie à 18 fois les bénéfices futurs, contre 22 fois pour Home Depot. C'est parfaitement en ligne avec sa propre moyenne sur cinq ans et bien en dessous de son pic de 24 fois en octobre 2024 :
Cela ne veut pas dire que le dividende de Home Depot est en danger. Il verse le chèque le plus élevé aujourd'hui, 2,8 % contre 2,2 %, a moins de dette et couvre ses intérêts plus facilement. C'est simplement que sur 20 ans, je préfère détenir le dividende qui a le plus de marge pour croître.
Bien sûr, Lowe's doit d'abord traverser une période difficile. L'entreprise prévoit un bénéfice ajusté par action au troisième trimestre inférieur d'environ 7 % à celui de l'année dernière, et ses activités liées aux constructeurs ont besoin d'un retour de la construction de nouvelles maisons.
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