[CRÉDIT IMAGE : NASA/Aubrey Gemignani via Canva]
Points clés
- L'action Tesla a chuté de 12% aujourd'hui, et SpaceX a également baissé, après que les démocrates aient remporté le Congrès et le Texas, suscitant des doutes sur une fusion SpaceX-Tesla.
- Une fusion plus lente retire une partie de l'argumentaire des optimistes sur Tesla depuis octobre.
- Les analystes anticipent un BPA normalisé de 3,24 $ en 2028, toujours inférieur aux 4,07 $ de 2022, donc les investisseurs paient principalement pour Robotaxi, Optimus et la fusion.
- Même après la chute, Tesla se négocie bien au-dessus de son ratio cours/bénéfice prospectif moyen sur cinq ans.
Tesla (TSLA) a encore perdu 12% aujourd'hui. Cela s'ajoute à la baisse de mercredi, survenue après que les démocrates aient remporté la Chambre, le Sénat et le poste de gouverneur au Texas. Tesla et SpaceX (SPCX) ont tous deux leur siège social au Texas.
Une route plus longue vers une fusion
SpaceX a également chuté de 9%. Lors de la conférence téléphonique du troisième trimestre de SpaceX le mois dernier, Musk a déclaré que fusionner les deux sociétés serait une bonne idée, et les deux entreprises explorent un accord.
Dan Ives est associé et directeur général chez Yorkville et l'un des optimistes les plus connus de Wall Street sur Tesla. Il s'attend toujours à une fusion. Mais il a écrit aujourd'hui qu'elle "fait désormais face à un parcours réglementaire beaucoup plus difficile pour mener à bien cette opération en 2027, compte tenu de cette nouvelle carte politique démocrate à Washington et au Texas."
C'est un problème pour les optimistes sur Tesla. Lorsque Barclays a relevé sa recommandation sur Tesla fin octobre, il a qualifié la fusion d'élément clé de la thèse haussière et a relevé son objectif à 450 $.
Côté pour Robotaxi, Optimus et l'accord
On ne peut justifier le cours de Tesla uniquement sur ses bénéfices automobiles et de batteries. Les analystes anticipent un BPA normalisé de 3,24 $ en 2028, ce qui reste inférieur aux 4,07 $ que Tesla a gagnés en 2022 :
Malgré cela, le ratio cours/bénéfice prospectif de Tesla s'établissait à 189x avant la chute d'aujourd'hui, bien au-dessus de sa moyenne sur cinq ans de 108x :
Au cours d'aujourd'hui, il est toujours d'environ 170x. C'est le genre de multiple que reçoivent les actions d'IA, ce qui aide à expliquer pourquoi Tesla a chuté avec les actions de puces et de centres de données aujourd'hui.
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L'énergie des centres de données a également été touchée
Bloom Energy (BE) a chuté de 17%, même si NTT DATA a annoncé ce matin un accord de 900 MW sur des piles à combustible avec Bloom. Les analystes de Goldman Sachs s'attendent à ce que les victoires démocrates au niveau des États et des collectivités locales entraînent "des moratoires à court terme sur les centres de données, affectant potentiellement environ 45 % de l'expansion prévue de la capacité des centres de données aux États-Unis."
C'est également un risque pour Tesla. Son activité énergétique a représenté 22 % de la marge brute de l'entreprise en 2025. Et l'analyste automobile de Morgan Stanley, Andrew Percoco, vient d'appeler Tesla le "joueur très évident" dans les batteries pour centres de données.
Attendre avant d'acheter sur cette baisse
Je n'achèterais pas ici. La fusion était l'une des raisons plus récentes de détenir Tesla, et elle vient de ralentir, sans que les termes n'aient encore été dévoilés. Même après la chute d'aujourd'hui, l'action se négocie bien au-dessus de son ratio cours/bénéfice moyen sur cinq ans. Et ce, sur des bénéfices que les analystes anticipent inférieurs à ceux de 2022 jusqu'en 2028.
Bien sûr, si les revenus de Robotaxi deviennent notables d'ici mi-2027, comme Musk s'y attend, peu d'actionnaires se soucieront de la date de clôture de la fusion.
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