Statistiques clés pour l'action Spotify
- Performance de la semaine dernière : +10%
- Fourchette de 52 semaines : 405 $ à 785
- Cours actuel : 565,2
Que s'est-il passé ?
La plateforme dominante de streaming audio, Spotify(SPOT), a réalisé un redressement des bénéfices si important que le résultat d'exploitation est passé d'une perte de 446 millions d'euros en 2023 à 2,2 milliards d'euros en 2025, les actions s'échangeant à 565 dollars après avoir bondi de 18 % lors de la publication des résultats le 10 février.
Lesrésultats du quatrième trimestre 2025 ont battu tous les records, avec 751 millions d'utilisateurs actifs mensuels, dépassant l'objectif de 745 millions et un résultat d'exploitation de 701 millions d'euros, dépassant de 81 millions d'euros les prévisions de 620 millions d'euros, grâce à l'augmentation de la marge brute à un niveau record de 33,1 %.
Spotify a ajouté un nombre record de 38 millions d'utilisateurs actifs mensuels en un seul trimestre, soit près du double du nombre total d'abonnés estimés d'Apple Music, tandis que Wrapped 2025 a attiré 300 millions d'utilisateurs engagés et 630 millions de partages sur les médias sociaux.
Gustav Söderström, co-PDG, a déclaré lors de la conférence téléphonique sur les résultats du quatrième trimestre 2025 que "plus de 98 millions d'abonnés payants l'utilisent et qu'il a créé 4 milliards d'heures d'engagement", faisant référence à l'Interactive DJ, l'outil de personnalisation de Spotify alimenté par l'IA et lancé en 2023.
Avec une journée des investisseurs confirmée le 21 mai à New York, 9,5 milliards de dollars de liquidités au bilan et des prévisions pour le premier trimestre visant une croissance de 15 % du chiffre d'affaires à taux de change constant, Spotify aborde l'année 2026 avec la puissance financière et l'élan des produits nécessaires pour accroître son avance sur Apple Music et Amazon Music.
Le point de vue de Wall Street sur l'action SPOT
Le résultat d'exploitation record du quatrième trimestre, où le résultat de Spotify de 701 millions d'euros a dépassé les prévisions de 81 millions d'euros, accélère directement l'histoire de l'expansion des marges qui définit maintenant l'identité d'investissement de ce titre.
Les estimations consensuelles prévoient une croissance des revenus de 13,4 % pour atteindre 19,5 milliards d'euros en 2026, avec des marges EBIT en hausse à 15,6 %, une entreprise qui perdait de l'argent pas plus tard qu'en 2023 se rapproche maintenant de l'efficacité opérationnelle des plateformes logicielles matures.
Wall Street est devenu résolument haussier, avec 25 notes d'achat, 9 surperformances, 7 conservations et seulement 1 sous-performance parmi 39 analystes, produisant un objectif de prix moyen de 550 $, ce qui implique une hausse de 14,9 % par rapport à 565 $.
La fourchette d'objectifs des analystes s'étend de 354 $ à 672 $, l'hypothèse la plus optimiste étant que les prévisions du premier trimestre, à savoir une croissance de 15 % du chiffre d'affaires en devises constantes, se maintiennent jusqu'en 2026, tandis que les marges publicitaires continuent de se redresser.
Que dit le modèle d'évaluation ?
Selon le modèle TIKR, le cours de l'action SPOT s'établira à 998,76 $ en décembre 2030, ce qui représente un rendement total de 76,7 % et un taux de rendement interne annualisé de 12,5 %, compte tenu d'un taux de croissance annuel composé de 11,1 % et de marges de revenu nettes atteignant 15,4 %.
Le modèle suppose que le ratio cours/bénéfice se comprime de 3,8 % par an, ce qui signifie que l'intégralité du rendement provient de la croissance des bénéfices - ce que le bond des bénéfices par action de 2025 à 2026, de 10,51 € à 13,07 € selon les estimations, confirme déjà.
Le marché évalue SPOT à une décote par rapport à son propre taux de croissance, bien que le bénéfice d'exploitation augmente de 61 % en 2025 et s'accélère encore en 2026.
La preuve opérationnelle est le flux de trésorerie disponible de 2,9 milliards d'euros pour l'année 2025 - une augmentation de 26 % d'une année sur l'autre - généré par 751 millions d'utilisateurs actifs mensuels, une base qui ne représente encore que 3,5 % de la population mondiale.
Les co-PDG Norström et Söderström ont présenté 2026 comme "l'année de l'ambition" - avec une journée des investisseurs confirmée le 21 mai - ce qui indique que la direction est confiante dans le maintien de la trajectoire des marges que les sceptiques continuent d'ignorer.
Le chiffre d'affaires généré par la publicité a chuté de 4 % d'une année sur l'autre au quatrième trimestre, et si la pile de technologie publicitaire reconstruite n'infléchit pas sa courbe au second semestre 2026 comme prévu, le taux de croissance annuel moyen du chiffre d'affaires de 11,1 % du modèle TIKR s'effondrera.
Surveillez le rapport sur les résultats du premier trimestre 2026 pour connaître la croissance du chiffre d'affaires soutenu par la publicité à taux de change constant - la direction a prévu une croissance sous-jacente d'environ 7 %, et la confirmation de cette trajectoire est le signe le plus clair que le modèle est sur la bonne voie.
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