Points clés
- SpaceX demande un allègement fiscal à Starbase, au Texas, pour une centrale à gaz et un supercalculateur dont un avis municipal évalue les premières phases à 24 milliards de dollars. La ville vote le 9 décembre.
- La future gouverneure Gina Hinojosa souhaite suspendre les nouveaux permis pour centres de données, interdire les subventions de l'État et exiger une main-d'œuvre syndiquée.
- Les analystes prévoient que le flux de trésorerie disponible de SpaceX atteindra -142,3 milliards de dollars en 2027.
SpaceX (SPCX) demande un allègement de taxe foncière à Starbase, au Texas, pour une centrale électrique à gaz et un supercalculateur dont un avis municipal évalue les premières phases à 24 milliards de dollars. La ville a publié cet avis trois jours après que le Texas a élu une gouverneure qui souhaite encadrer les centres de données.
Une demande importante avec peu de détails
L'avis du 6 novembre montre que SpaceX sollicite un allègement fiscal de type Chapter 312, ainsi qu'un accord de développement économique de type Chapter 380, pour environ 444 acres à l'est de Brownsville. Il ne précise pas le montant de l'allègement, ni la taille de la centrale ou la charge de calcul.
Le 956 Report a décrit une demande d'autorisation atmosphérique en instance pour une installation SpaceX à Boca Chica : 35 turbines temporaires d'environ 748 mégawatts, puis huit permanentes d'environ 708. La loi texane exige que l'accord final liste les améliorations et permette de récupérer les taxes si elles ne sont pas construites.
Austin est l'obstacle majeur
Une ville dirigée par des employés de SpaceX devrait probablement approuver l'allègement. Gina Hinojosa, élue le 3 novembre, souhaite une suspension à l'échelle de l'État des nouveaux centres de données jusqu'à ce que les législateurs établissent des règles, bien qu'elle ait déclaré que cela "ne s'appliquerait qu'aux nouvelles demandes de permis".
Gavin Baker d'Atreides Management a écrit sur X que Hinojosa "a explicitement déclaré que tous les centres de données actuellement autorisés au Texas pourront terminer leur construction." Il a ajouté que les nouveaux permis devront payer des taxes, maintenir les prix de l'électricité pour les consommateurs stables et protéger les ressources en eau.
Le gouverneur Greg Abbott a déjà gelé les nouveaux projets en août et septembre en attendant des examens par l'ERCOT et les régulateurs environnementaux. TD Cowen a qualifié le Texas de "point névralgique de la politique sur les centres de données" et s'attend à ce qu'Hinojosa maintienne cet examen jusqu'au premier trimestre 2027, suivi peut-être d'un nouveau moratoire. Gordon Johnson de GLJ a déclaré que les projets disposant d'une alimentation électrique mais pas de permis environnementaux pourraient attendre 12 à 18 mois. Le permis atmosphérique en instance de Starbase pourrait le placer dans cette situation.
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Le Texas est crucial pour SpaceX en 2028
Super Intelligence a généré 7,56 milliards de dollars sur les 14,6 milliards de dollars de revenus de SpaceX au troisième trimestre. Les analystes prévoient que le chiffre d'affaires total passera de 48,9 milliards de dollars en 2026 à 335 milliards en 2028.
Baker estime que les projets autorisés couvrent "l'ensemble de 2027 et probablement une bonne partie de 2028." La capacité texane que SpaceX cherche encore pourrait être soumise à des règles plus strictes si les propositions d'Hinojosa deviennent loi, juste au moment où les estimations pour 2028 ajoutent 154 milliards de dollars.
Les dépenses d'investissement (capex) sont passées de 4,4 milliards de dollars en 2023 à 20,9 milliards en 2025, puis à 48,1 milliards au cours des neuf premiers mois de 2026, avec une prévision de 35 à 40 milliards pour le quatrième trimestre.
Le flux de trésorerie disponible est passé d'environ l'équilibre en 2023 à -14,1 milliards de dollars en 2025. Les analystes prévoient -56,4 milliards en 2026 et -142,3 milliards en 2027.
SpaceX détenait 89,9 milliards de dollars de liquidités et de titres négociables au 30 septembre, elle peut donc se permettre Starbase.
Produire sa propre électricité est un coup intelligent de SpaceX
Une centrale sur site pourrait éviter au site d'attendre une connexion au réseau, bien que l'ordonnance d'Abbott du 21 septembre suspende les permis de l'État même pour les centres de données auto-alimentés. Cela correspond également au message de Trump du 8 novembre sur Truth Social soutenant le projet de loi S. 5653, un texte sur les permis dont il a dit qu'il "codifie mon ENGAGEMENT DE PROTECTION DES CONSOMMATEURS, garantissant que les Centres de Données construisent et paient leur propre Électricité."
Conclusion sur le pari texan de SpaceX
L'allègement pourrait survivre, car un site qui produit sa propre électricité pourrait être exactement ce que les règles d'Hinojosa autorisent. Néanmoins, je m'attends à ce que le coût par gigawatt de SpaceX au Texas augmente. Le meilleur scénario est un allègement fiscal municipal qu'Austin laisse tranquille ; tous les autres cas ajoutent des subventions perdues, une main-d'œuvre syndiquée ou des délais. Le 9 décembre devrait révéler l'ampleur de l'allègement. Les règles rédigées après qu'Hinojosa prendra ses fonctions le 19 janvier montreront si les sites produisant leur propre électricité obtiennent un laissez-passer.
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