Points clés
- L'action SpaceX a bondi de 6% aujourd'hui alors que les valeurs de l'IA ont rebondi, avec Credo Technology et Astera Labs également en hausse, après une vente de deux jours qui a coûté à SpaceX et Tesla plus de 420 milliards de dollars de valeur boursière.
- Le rebond ressemble à de l'achat sur les baisses : SpaceX n'a annoncé aucune nouvelle spécifique, et les risques à l'origine de la chute sont toujours présents.
- L'IA a généré 7,6 milliards de dollars sur les 14,6 milliards de dollars de chiffre d'affaires du troisième trimestre de SpaceX, donc l'action évolue avec les valeurs des semi-conducteurs.
- Surveillez la position du Texas sur les centres de données, les coûts de financement de SpaceX et les résultats du quatrième trimestre.
SpaceX (SPCX) a bondi de 6% aujourd'hui alors que les valeurs de l'IA se sont redressées après une vente brutale post-élections de mi-mandat. Les fournisseurs de semi-conducteurs ont mené la hausse, avec Credo Technology (CRDO) en hausse de 4% et Astera Labs (ALAB) en hausse de 3%.
Jeudi, SpaceX a chuté de 9% et Tesla de 11%. Durant les deux jours suivant le balayage du Congrès par les Démocrates mardi, les deux entreprises de Musk ont perdu plus de 420 milliards de dollars de valeur boursière combinée.
Un rebond sans nouvelle à l'appui
SpaceX n'a annoncé rien qui explique ce bond. Elle a évolué avec l'ensemble du groupe de l'IA, alors que les investisseurs rachetaient des actions vendues par crainte que les Démocrates ne ralentissent les autorisations de centres de données. Nvidia a gagné 6%, Applied Materials (AMAT) a gagné 4%, et Lumentum (LITE) a gagné 3%, au même rythme que Marvell, qui l'acquiert dans une transaction entièrement en actions.
L'IA est désormais le plus gros business de SpaceX
SpaceX s'échange comme une action de semi-conducteur pour une raison. Son segment IA, Super Intelligence, a généré 7,6 milliards de dollars sur les 14,6 milliards de dollars de chiffre d'affaires du troisième trimestre de l'entreprise.
Et les analystes s'attendent à ce que le chiffre d'affaires quadruple presque de 2026 à 2027, puis double presque à nouveau en 2028 :
Les analystes comptent sur une construction de centres de données qui continue à tourner à plein régime, et les élections de mi-mandat ont remis cela en question.
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Les risques n'ont pas bougé
Le gain d'aujourd'hui ne compense même pas la chute de jeudi, et rien derrière cette chute n'a changé :
- La Démocrate Gina Hinojosa a remporté la course au poste de gouverneur du Texas en promettant un moratoire sur les centres de données, et Wells Fargo estime que 27% de la capacité planifiée de centres de données aux États-Unis se trouve au Texas, où SpaceX a des projets.
- GLJ Research a déclaré jeudi que les victoires des Démocrates rendent une fusion SpaceX-Tesla moins probable.
- Le coût pour assurer la dette de SpaceX contre un défaut a atteint un record pendant la vente.
La direction prévoit des investissements (capex) de 35 à 40 milliards de dollars pour le quatrième trimestre, contre 89,9 milliards de dollars de trésorerie et de titres négociables au 30 septembre. Et les banques de SpaceX sont en train de proposer des parts d'un financement d'environ 40 milliards de dollars pour les semi-conducteurs à des investisseurs, selon Bloomberg. Le prix que ces investisseurs exigeront nous dira ce que la construction coûte réellement.
Un rallye de soulagement, pour l'instant
Le mouvement d'aujourd'hui me semble être un soulagement. SpaceX s'échangeait à environ 45 fois les bénéfices anticipés à la dernière clôture, et encore plus à son prix d'aujourd'hui, sur la base d'estimations qui nécessitent que la construction de centres de données maintienne son rythme. Je m'attends à ce que l'action continue de fluctuer avec les valeurs des semi-conducteurs jusqu'à ce que la situation au Texas et le financement se dénouent.
Bien sûr, le moratoire n'est encore qu'une promesse de campagne. Les résultats du quatrième trimestre début de l'année prochaine montreront si le chiffre d'affaires de décembre a atteint l'objectif annualisé de 100 milliards de dollars de la direction.
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