Points clés
- Applied Digital a bondi de 7 % aujourd'hui après qu'un concurrent ait déclaré que son objectif de revenus annualisés de plus de 4 milliards de dollars était entièrement financé.
- Applied Digital a encore besoin de financement pour environ 800 MW supplémentaires au cours des 12 prochains mois.
- Une pause du Texas sur les nouvelles approbations de centres de données affecte davantage les sites de ce concurrent et de Galaxy Digital que ceux d'Applied Digital.
- La prochaine opération de dette d'Applied Digital est le facteur le plus important pour l'action.
Applied Digital (APLD) a bondi de 7 % ce matin sans aucune nouvelle propre. Elle profite d'un rebond du secteur des centres de données après qu'un concurrent ait déclaré après la clôture de jeudi que son objectif de revenus annualisés de plus de 4 milliards de dollars était « entièrement contracté et entièrement financé ».
Cela fait suite à la chute de 15 % jeudi vers un plus bas annuel, une vente massive liée aux élections de mi-mandat qui a également touché Galaxy Digital (GLXY).
L'argent du concurrent est en grande partie assuré
Ses revenus AI Cloud ont presque triplé par rapport au trimestre précédent, atteignant 200 millions de dollars. « Entièrement financé » couvre la construction nécessaire pour atteindre son objectif de 4 milliards de dollars. Mais 6 milliards des 15 milliards de dollars que IREN (IREN) prévoit toujours de dépenser cet exercice fiscal dépendent d'un financement soumis aux conditions du marché.
Applied Digital a encore besoin de l'argent
Les analystes s'attendent à ce que les revenus d'Applied Digital plus que triplent de l'exercice 2026 à l'exercice 2028 :
Cette croissance repose sur 1 410 MW de baux signés. L'action se négocie à 4,7 fois les ventes prévisionnelles, bien en dessous de sa moyenne triennale de 11x :
Mais la dette a largement dépassé la trésorerie :
La dette totale a atteint 6,48 milliards de dollars au 31 août, et le PDG Wes Cummins a déclaré lundi sur CNBC que l'entreprise avait besoin d'un financement pour environ 800 MW supplémentaires dans les 12 mois.
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Le Texas est davantage un problème pour IREN que pour Applied Digital
La future gouverneure du Texas, Gina Hinojosa, a promis de suspendre les nouvelles approbations de centres de données jusqu'à ce que l'État établisse des règles sur les coûts de l'énergie et de l'eau. Le seul projet texan d'Applied Digital est un site prévu de 50 MW ; ses campus loués sont ailleurs. Les bâtiments Microsoft d'IREN sont à Childress, au Texas.
Le campus Helios de Galaxy dans le comté de Dickens, au Texas, a sa prochaine phase entièrement financée, mais 830 MW de capacité approuvée n'ont toujours pas de locataire. Un arrêt des nouvelles approbations laissera-t-il cette capacité intacte ?
Un rebond justifié, avec une facture à payer
La pause au Texas ne menace pas les baux d'Applied Digital, donc je considérerais le rebond d'aujourd'hui comme mérité.
Maintenant, surveillez la dette pour ses trois prochains campus. Un prix proche des 7,00 % payés par ses obligations de juin serait un bon signe, et tout taux proche des 9,25 % de novembre dernier donnerait une plus grande part des loyers aux prêteurs.
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