Points clés
- Dell a bondi de 5% aujourd'hui alors que les actions IA, dont Super Micro Computer, se sont redressées après la vente post-élections de jeudi.
- Les analystes ont maintenu leurs estimations pour Dell alors que l'action a perdu environ 45% en un mois.
- Le P/E forward de Dell est bien en dessous de son pic d'août.
- Le rapport du 24 novembre de Dell doit montrer que son carnet de commandes IA de 95 milliards de dollars se transforme en cash.
Dell Technologies (DELL) a bondi de 5% aujourd'hui, alors que les actions IA ont récupéré une partie des pertes post-élections de jeudi. Son homologue fabricant de serveurs IA, Super Micro Computer (SMCI), est en hausse de 6%.
Jeudi, c'était Washington
Les démocrates ont remporté le contrôle du Congrès, suscitant des craintes de nouvelles limites sur la construction de centres de données. Le Texas a élu Gina Hinojosa gouverneure après qu'elle ait fait campagne pour un moratoire sur les nouvelles installations informatiques.
Dell n'a eu aucune nouvelle de son côté, et l'action a encore chuté de 11% ce jour-là.
Wall Street n'a jamais révisé ses chiffres
Dell a perdu environ 45% en un mois, et le consensus TIKR l'estime toujours à 25,90 $ par action pour l'exercice se terminant en janvier 2027 et à 30,26 $ l'année suivante :
Dell se négociait à 14x les bénéfices forward à la clôture de jeudi, contre 26x à la mi-août et plus proche de sa moyenne quinquennale de 12x :
AMD et Super Micro affirment que la demande a tenu bon
Mardi, Advanced Micro Devices (AMD) a rapporté un chiffre d'affaires data center de 8,5 milliards de dollars, en hausse de 97% sur un an. La direction a donné des prévisions pour environ 17 milliards de dollars de chiffre d'affaires au quatrième trimestre, soit une hausse d'environ 66%. C'est le même développement de l'IA dans lequel Dell vend, et AMD s'attend à ce que sa croissance s'accélère ce trimestre.
Super Micro montre la partie la plus difficile. Son chiffre d'affaires du trimestre de septembre a presque quadruplé sur un an pour atteindre 19,9 milliards de dollars. Mais ses opérations ont utilisé 434 millions de dollars de cash, et ses stocks ont dépassé les 15 milliards de dollars.
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Le 24 novembre doit montrer le cash
Dell publie ses résultats le 24 novembre, avec un carnet de commandes IA de 95 milliards de dollars à fin juillet. Mais le free cash flow a chuté de 47% sur un an pour atteindre 986 millions de dollars au trimestre clos le 31 juillet.
Les stocks et les prêts aux clients ont absorbé 17,3 milliards de dollars de cash au premier semestre, donc le free cash flow est resté stable à 4,1 milliards de dollars alors que le résultat net a plus que triplé.
Les investisseurs ont vendu Dell sur une peur politique alors que ses perspectives de bénéfices n'ont jamais changé. Si le cash rattrape le 24 novembre, le rebond devrait tenir.
Bien sûr, un moratoire au Texas toucherait les centres de données qui ne sont pas encore construits, les commandes derrière les estimations de l'année prochaine.
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