Points clés
- L'action de Southwest Airlines a progressé de 4% aujourd'hui après que le chiffre d'affaires du troisième trimestre ait atteint un record de 8,4 milliards de dollars et que le BPA ajusté de 0,66 $ ait dépassé les 0,58 $ attendus par les analystes.
- La stratégie tarifaire plus élevée de Southwest fonctionne : le chiffre d'affaires unitaire a augmenté de 21,6 %, et sa marge opérationnelle ajustée s'est élargie de 4,8 points, malgré 821 millions de dollars de coûts de carburant supplémentaires.
- Le carburant a conduit Southwest à réduire sa prévision de BPA ajusté 2026 à une fourchette de 2,60 $ à 2,85 $, contre 3,25 $ à 4,25 $ en juillet.
- Southwest présentera ses objectifs pluriannuels lors de sa Journée des Marchés Financiers (Capital Markets Day) le 2 mars 2027.
L'action de Southwest Airlines (LUV) progresse de 4% aujourd'hui, un jour de baisse pour le marché dans son ensemble. La compagnie aérienne a publié un chiffre d'affaires record au troisième trimestre après la clôture de mercredi.
Cela a compensé une importante réduction de sa prévision de bénéfices pour 2026, et cette réduction est due au carburant.
Les clients acceptent de payer plus
Le chiffre d'affaires a augmenté de 21,2 % pour atteindre 8,4 milliards de dollars, dépassant les 8,24 milliards attendus par les analystes. Le BPA ajusté de 0,66 $ a battu le consensus de 0,58 $. Le PDG Bob Jordan a déclaré que la demande était restée forte même si Southwest comparait avec les frais de bagage et autres changements mis en place l'année dernière…
- Le chiffre d'affaires unitaire a augmenté de 21,6 %, un record historique et supérieur à la fourchette de 17,5 % à 19,5 % que Southwest avait prévue en juillet
- Le tarif moyen a augmenté de 26,9 % pour atteindre 231,69 $, avec une capacité en baisse de 0,4 %
- La marge opérationnelle ajustée s'est élargie de 4,8 points pour atteindre 5,4 %
Et elle a réussi à faire tout cela en payant 821 millions de dollars de plus pour le carburant. Cela a coûté à Southwest 1,08 $ par action de bénéfices ajustés, soit plus que les 0,66 $ qu'elle a réellement gagnés.
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Le carburant est le responsable
Southwest prévoit désormais un BPA ajusté 2026 compris entre 2,60 $ et 2,85 $, bien en deçà de la fourchette de 3,25 $ à 4,25 $ qu'elle avait prévue en juillet. Le point médian se situe également légèrement en dessous des environ 2,80 $ attendus par les analystes, et la fourchette du quatrième trimestre de 0,55 $ à 0,80 $ est inférieure au consensus d'environ 0,85 $.
Le carburant est à l'origine de cette révision, Southwest ayant payé 3,92 $ le gallon au troisième trimestre contre les 3,70 $ à 3,75 $ prévus. Elle budgétise désormais environ 4,55 $ pour le quatrième trimestre. Southwest n'est pas seule dans ce cas, puisqu'il s'agit de la troisième grande compagnie aérienne américaine ce mois-ci à réduire sa prévision pour 2026 en raison des coûts du carburant.
Southwest s'attend toujours à une hausse du chiffre d'affaires unitaire de 19 % à 21 % au quatrième trimestre. "La demande robuste s'est poursuivie au quatrième trimestre", a déclaré Jordan. Lors de la conférence téléphonique de jeudi, Southwest a indiqué qu'environ 65 % du chiffre d'affaires du quatrième trimestre était déjà réservé.
Et même le bas de la nouvelle fourchette représente près du triple de ce que Southwest a gagné en 2025…
L'estimation des analystes pour 2026 est de 2,71 $, à l'intérieur de la nouvelle fourchette, et ils attendent 4,28 $ en 2027.
Toujours bon marché après la hausse
Southwest se négociait à 11 fois les bénéfices futurs à la clôture de mercredi, bien en dessous de sa moyenne quinquennale de 21x…
La hausse d'aujourd'hui rapproche ce multiple de 12x.
Mon analyse : J'apprécie l'effet de la révision tarifaire pour Southwest, et comme toute l'industrie paie plus cher pour le carburant, cela ressemble plus à un problème sectoriel qu'à un problème spécifique à Southwest. À environ 12 fois les bénéfices futurs, je pense que les investisseurs ont raison de regarder au-delà de cette révision.
Le bémol est que le PDG Bob Jordan a déclaré à CNBC jeudi que Southwest planifiait comme si les coûts élevés du carburant persistaient jusqu'en 2027, donc les estimations pour 2027 pourraient également être revues à la baisse. Je surveillerai la Journée des Marchés Financiers (Capital Markets Day) du 2 mars 2027, date à laquelle la société présentera ses objectifs pluriannuels, comme le prochain véritable test.
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