Points clés
- L'action de Palo Alto Networks a progressé de 3% aujourd'hui après que Deutsche Bank l'a désignée comme l'une des trois valeurs phares parmi les entreprises appelées à bénéficier de l'essor de l'IA, tandis que le Nasdaq perdait environ 2%.
- Le PDG Nikesh Arora a averti que d'autres failles découvertes par l'IA, comme le bug PHP de cette semaine, sont à venir, et Cloudflare a gagné [4%] alors que le rallye de la cybersécurité se poursuivait.
- Lorsque l'IA découvre des failles plus rapidement, les entreprises doivent dépenser davantage pour s'en protéger, ce qui fait de Palo Alto une couverture contre les risques de l'IA.
- Le cours reflète déjà une grande partie de cette demande, avec son P/E forward bien supérieur à sa moyenne sur cinq ans.
L'action de Palo Alto Networks (PANW) progresse de 3% aujourd'hui, tandis que le Nasdaq recule d'environ 2%.
Avant l'ouverture, Deutsche Bank a désigné Palo Alto comme l'une des trois valeurs phares, aux côtés de Snowflake et CrowdStrike, parmi les entreprises appelées à bénéficier de l'augmentation de l'utilisation des tokens d'IA. La raison de la banque est que l'expansion des flux de données, des identités numériques et des surfaces d'attaque soutient la demande en cybersécurité.
Et cet appel est intervenu sur un secteur qui était déjà en rallye.
L'IA découvre les failles
Mercredi, la PHP Foundation a révélé deux failles critiques dans PHP, le langage de programmation qui sous-tend près de 70% des sites web, et a publié un correctif d'urgence. Les chercheurs ont en partie découvert ces bugs à l'aide d'un modèle d'OpenAI.
Le PDG de Palo Alto, Nikesh Arora, est intervenu sur le podcast TBPN mercredi après-midi avec un avertissement : « Nous allons en voir plus, pas moins. »
Il a déclaré que le propre scan de Palo Alto avait trouvé 22 millions d'endroits où la faille PHP persistait. Il a ajouté que tout ce que les modèles d'IA actuels manquent « sera certainement découvert dans trois mois avec le prochain modèle. »
Ce qui, ouille.
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Les budgets de défense doivent augmenter
C'est pourquoi Palo Alto a progressé un jour où la plupart des valeurs technologiques ont reculé. Plus l'IA découvre rapidement des failles, plus les entreprises doivent dépenser pour s'en défendre, et Palo Alto est en première ligne pour ces budgets.
Les analystes s'attendent déjà à ce que les revenus passent de 11,5 milliards de dollars pour l'exercice 2026 (l'année se terminant en juillet 2026) à 16,2 milliards de dollars pour l'exercice 2028…
Le hic, c'est le prix
Deutsche Bank elle-même a noté que le marché a déjà intégré ces avantages dans les valorisations, à des degrés divers. Palo Alto se négociait à 83 fois les bénéfices forward à la clôture de mercredi, bien au-dessus de sa moyenne sur cinq ans de 57x…
…et après la hausse d'aujourd'hui, il est proche de 87x. (Il a atteint 101x en août et était aussi bas que 38x en février, donc le sentiment sur cette action fluctue fortement.)
Mon avis : Palo Alto est devenu une couverture contre les risques de l'IA, et l'avertissement d'Arora renforce cet argument. Cependant, à près de 87 fois les bénéfices forward, il doit dépasser ces estimations pour que le cours continue de grimper.
Bien sûr, le premier vrai test viendra avec son prochain rapport trimestriel, attendu le mois prochain. Ce sera le premier rapport depuis la découverte de la faille PHP.
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