Points clés
- SoundHound AI publie ses résultats du troisième trimestre après la clôture jeudi, deux jours après avoir annoncé un accord pour intégrer la commande de repas dans environ 20 millions de téléviseurs intelligents LG aux États-Unis.
- Le chiffre d'affaires du deuxième trimestre a augmenté de 45 %, mais la perte opérationnelle hors variations des earnouts a à peine changé, ce rapport doit donc montrer que les pertes et la consommation de trésorerie se réduisent en valeur absolue.
- Les derniers trimestres de ServiceNow et de Roku montrent que les clients paient pour des agents IA et des écrans de télévision, tandis que les livraisons de Stellantis ont baissé de 1 %.
- Les prévisions actualisées de la direction, les premières avec LivePerson intégré, devraient indiquer si elle s'attend toujours à au moins 350 millions de dollars de chiffre d'affaires en 2027.
SoundHound AI (SOUN) publie son troisième trimestre après la clôture jeudi 5 novembre. Deux jours plus tôt, elle a annoncé un partenariat avec LG Electronics pour intégrer la commande de repas dans environ 20 millions de téléviseurs intelligents LG aux États-Unis.
Trois entreprises liées au trimestre de SoundHound ont déjà publié leurs résultats. ServiceNow (NOW) vend des agents IA auprès des mêmes budgets de service client. Roku (ROKU) génère déjà de l'argent réel à partir des écrans de télévision. Stellantis (STLA) intègre l'assistant vocal de SoundHound dans ses voitures en Europe.
Pour SoundHound, la barre est plus haute qu'un simple dépassement des revenus. Le chiffre d'affaires a augmenté rapidement pendant des années, mais les pertes ne se sont pas réduites en parallèle. Le rapport de jeudi doit montrer que cela commence à être le cas.
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Les téléviseurs de LG sont un jeu de longue haleine
Les restaurants sont les premiers sur les téléviseurs de LG, suivis par le commerce de détail et d'autres marchands. Le PDG et cofondateur Keyvan Mohajer a qualifié la télévision de "plus grand écran dans l'environnement le plus social de chaque foyer, ce qui en fait une opportunité très peu exploitée pour le commerce".
Peu exploitée, c'est le cas. SoundHound a présenté pour la première fois ce canal de commerce télévisuel au CES 2025, et l'annonce ne donnait aucun terme financier. Ses revenus de commande de nourriture sont inclus dans les abonnements de service. Cette ligne a généré 47,0 millions de dollars sur les 61,9 millions de dollars de revenus du deuxième trimestre, donc les documents déposés ne montrent pas encore ce que le commerce rapporte seul.
Roku montre ce qu'un écran de télévision peut rapporter. Le 2 novembre, elle a rapporté un chiffre d'affaires publicitaire du troisième trimestre de 727 millions de dollars, en hausse de 23 % et son neuvième trimestre consécutif de croissance à deux chiffres. Cet argent provient cependant d'annonceurs payant pour l'attention des téléspectateurs. Il faudra plusieurs trimestres pour montrer si les restaurants paieront pour prendre des commandes sur les téléviseurs de LG, et le rapport de jeudi est trop tôt pour cela.
Le chiffre d'affaires a été la partie facile
Le chiffre d'affaires de SoundHound a presque doublé en 2025, atteignant 168,9 millions de dollars, et le chiffre d'affaires du deuxième trimestre a augmenté de 45 %. Les analystes s'attendent à ce qu'il continue d'augmenter jusqu'en 2028 :
LivePerson, que SoundHound a achetée le 4 septembre, représente une grande partie du saut à 390 millions de dollars en 2027. La direction a déclaré qu'elle s'attendait à un chiffre d'affaires 2027 d'au moins 350 à 400 millions de dollars, dont au moins 100 millions de dollars provenant des clients de LivePerson.
L'activité automobile avait également un certain volume de ventes derrière elle. Les constructeurs automobiles et les fabricants d'appareils ont payé 34,9 millions de dollars en redevances sur les produits en 2025, soit environ un cinquième du chiffre d'affaires. Stellantis a intégré l'assistant de SoundHound alimenté par ChatGPT dans Peugeot, Citroën et d'autres marques européennes. Ses livraisons du troisième trimestre ont baissé de 1 % par rapport à l'année précédente, mais ses livraisons en Europe ont augmenté de 10 %. C'est un contexte décent pour les redevances, bien que les redevances représentent une part trop faible du chiffre d'affaires pour faire le trimestre à elles seules.
La perte ne s'est pas encore réduite
La marge opérationnelle de SoundHound s'est améliorée par rapport à l'année précédente au cours de chacun des quatre derniers trimestres :
Toute cette amélioration est cependant venue de la croissance du chiffre d'affaires. Les chiffres de TIKR excluent les variations des passifs d'earout de SoundHound. Sur ces chiffres, la perte opérationnelle du deuxième trimestre était de 47,0 millions de dollars, contre 46,7 millions de dollars un an plus tôt, sur un chiffre d'affaires supérieur de 45 %. La perte opérationnelle GAAP semble meilleure, se réduisant à 43,3 millions de dollars contre 78,1 millions de dollars, mais la majeure partie de cet écart est due à une charge d'earout de 31,4 millions de dollars un an plus tôt. La direction met en avant l'EBITDA ajusté, qui s'est établi à une perte de 9,6 millions de dollars contre 14,3 millions de dollars un an plus tôt. Cette mesure ajoute cependant 20,6 millions de dollars de rémunération en actions.
La demande pour les agents IA ne semble pas être le problème de SoundHound. Le 28 octobre, ServiceNow a relevé son objectif de fin d'année pour la valeur annuelle des contrats IA à 1,7 milliard de dollars, contre 1 milliard de dollars au début de l'année. Elle a également relevé son objectif de marge de trésorerie libre pour l'année complète à 36 %. Les entreprises paient pour des agents à grande échelle, et ServiceNow transforme cela en trésorerie. SoundHound doit montrer qu'elle peut réduire ses pertes tout en vendant auprès des mêmes budgets.
La consommation de trésorerie est la préoccupation majeure
La trésorerie libre de SoundHound a été négative au cours de chacun des 12 derniers trimestres, et le dernier trimestre a été le pire d'entre eux :
Une partie de cela est ponctuelle. Environ 26 millions de dollars sont allés à une entreprise que SoundHound a achetée en mai pour ses contrats clients. Même avant les dépenses en équipement ou en accords, le déficit de trésorerie d'exploitation s'est creusé à 33,7 millions de dollars au deuxième trimestre, contre 24,5 millions de dollars un an plus tôt.
SoundHound disposait de 202,8 millions de dollars de trésorerie au 30 juin et presque aucune dette. Elle a couvert les pertes en vendant des actions. Les actions diluées sont passées de 157,3 millions en 2022 à 405,4 millions en 2025, et 36,9 millions supplémentaires sont allées aux détenteurs d'obligations de LivePerson en septembre. Au deuxième trimestre, elle a vendu 6,2 millions d'actions pour 48,5 millions de dollars, épuisant un programme de vente d'actions antérieur. Elle a ensuite mis en place un nouveau programme de 300 millions de dollars en mai et n'avait vendu aucune action dans le cadre de celui-ci au 30 juin.
Des pertes réduites, en valeur absolue
Quatre éléments jeudi montreront si cela commence :
- Une perte opérationnelle inférieure en valeur absolue à celle d'il y a un an, même avec les coûts de LivePerson inclus
- Un déficit de trésorerie d'exploitation inférieur aux 33,7 millions de dollars du deuxième trimestre
- Peu ou pas d'actions vendues dans le cadre du programme de 300 millions de dollars
- Des prévisions actualisées qui maintiennent le plancher de 350 millions de dollars pour 2027
L'action pourrait facilement évoluer sur cette seule prévision. Mais la direction fixe les prévisions avec des mots, tandis que les trois autres proviennent directement des états financiers.
Payer cher pour la croissance a plus de sens une fois que la perte se réduit en valeur absolue. Jusqu'à ce que ce soit le cas, chaque nouvel accord comme celui de LG s'accompagne d'une plus grande consommation de trésorerie et, très probablement, de plus d'actions.
Bien sûr, LivePerson sera dans les chiffres pendant moins de quatre semaines. Le premier trimestre complet avec elle, publié début de l'année prochaine, sera le meilleur test.
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