Points clés
- Salesforce a accepté d'acheter Braze pour environ 5,66 milliards de dollars de valeur d'entreprise, payant 47,50 dollars par action en espèces, une prime de 58,1 %.
- Braze cible Marketing et Commerce, qui n'a progressé que de 2,8 % en exercice 2026, tandis que le chiffre d'affaires récurrent annuel (ARR) d'Agentforce a dépassé 1,5 milliard de dollars, en hausse de plus de 240 %.
- Environ les deux tiers de la révision à la hausse des prévisions pour l'exercice 2027 proviennent d'acquisitions, donc la croissance organique reste la question ouverte.
- Le rapport du 2 décembre montrera si la réaccélération organique promise par Robin Washington pour le second semestre se concrétise.
Salesforce (CRM) a une habitude d'achat, et elle ne ralentit pas.
Le 20 octobre, elle a accepté d'acquérir Braze (BRZE) pour environ 5,66 milliards de dollars de valeur d'entreprise. Les détenteurs de Braze recevront 47,50 dollars par action en espèces, une prime de 58,1 % par rapport à la clôture précédente.
L'action Braze a bondi de plus de 50 %, tandis que Salesforce a légèrement reculé. Les actions ont clôturé mercredi à 240 dollars, soit environ 11 % en dessous du plus haut sur 52 semaines à 269 dollars.
Cette transaction fait suite à Informatica pour 8 milliards de dollars l'année dernière et à Fin pour 3,6 milliards de dollars cette année, avec également la clôture de Contentful. Chaque achat élargit l'argumentaire d'Agentforce. Cela brouille également la vitesse à laquelle Salesforce croît par elle-même.
Acheter du marketing en temps réel à un prix élevé
Braze exploite une plateforme d'engagement par flux d'événements sur mobile, email, web et messages dans l'application, et son IA sélectionne le contenu, l'offre et le timing. Les termes clés :
- Environ 2 770 clients.
- Clôture prévue pour l'exercice 2028, sous réserve de l'approbation des actionnaires de Braze et des autorités de régulation.
- Une pénalité de rupture de 300 millions de dollars pour Salesforce, ou 191,4 millions de dollars pour Braze.
Salesforce a laissé ses prévisions pour l'exercice 2027 inchangées.
Ces transactions s'accumulent, et le bilan le montre…
La dette totale a plus que triplé sur l'année au 31 juillet, donc Braze arrive sur un bilan qui porte encore le poids du dernier cycle d'achats.
Le marketing attire enfin l'attention
La cible est évidente. Marketing et Commerce n'a progressé que de 2,8 % en exercice 2026, tandis que l'unité Slack et Plateforme Agentforce 360 a progressé de 22,6 %.
Quelle partie de l'activité avait besoin d'aide ?
Braze donne à la division à la traîne des outils en temps réel qu'elle ne pouvait pas construire assez vite par elle-même.
Agentforce est l'autre moitié de l'histoire. Le chiffre d'affaires récurrent annuel (ARR) d'Agentforce a dépassé 1,5 milliard de dollars au deuxième trimestre, en hausse de plus de 240 %, et l'ARR d'Agentforce plus Data 360 a atteint près de 3,9 milliards de dollars.
"Nous constatons une demande incroyable pour nos produits d'IA et de données, avec un ARR sur le point de franchir les 4 milliards de dollars", a déclaré le PDG Marc Benioff dans le communiqué.
Une mise en garde : l'ARR d'Agentforce inclut désormais Slackbot et Headless 360, donc le taux de croissance n'est pas entièrement comparable. Néanmoins, les données client en direct de Braze pourraient alimenter ces agents une fois la transaction finalisée.
TIKR suit 56 analystes sur Salesforce. Combien disent "Acheter" ?
Voir la répartition complète des recommandations Acheter, Conserver et Vendre sur Salesforce, ainsi que les estimations de revenus et de bénéfices de Wall Street, le tout en un seul endroit. Plus de 500 000 investisseurs utilisent TIKR pour rechercher des actions comme celle-ci. Voir les recommandations des analystes pour Salesforce
La croissance organique porte la preuve
Les revenus du deuxième trimestre ont augmenté de 11 % pour atteindre 11,35 milliards de dollars, et le BPA ajusté de 5,90 dollars a largement dépassé l'estimation de 3,27 dollars. Salesforce a ensuite relevé ses prévisions de revenus pour l'exercice 2027 à une fourchette de 46,1 à 46,4 milliards de dollars.
Mais environ les deux tiers de cette révision à la hausse proviennent des acquisitions de Contentful et Fin. Les flux de trésorerie d'exploitation et les flux de trésorerie disponibles devraient également progresser de seulement 4 % à 5 % cette année, moins vite que les revenus.
Robin Washington, présidente et directrice financière de Salesforce, a déclaré que la croissance des nouvelles commandes est "la plus forte depuis quatre ans, nous permettant de rester sur la bonne voie pour une réaccélération organique des revenus au second semestre".
Les rachats d'actions soutiennent quant à eux l'histoire par action. Le rachat accéléré de 25 milliards de dollars lancé en mars est le plus important de l'histoire de l'entreprise, et la direction s'attend à retirer au moins 14 % des actions.
La valorisation laisse de la marge, si la croissance se matérialise :
Salesforce se négocie à 16,4 fois les bénéfices forward, proche de Oracle (ORCL) à 15,3x, bien que les analystes s'attendent à ce que les revenus d'Oracle progressent presque quatre fois plus vite.
Mon avis : Braze est une solution sensée pour l'unité la plus faible de Salesforce, et 5,66 milliards de dollars sont abordables pour une entreprise qui rachète 25 milliards de dollars d'actions. Néanmoins, j'arrêterais de donner du crédit à la machine à acquisitions tant que la croissance organique ne se réaccélère pas comme promis. À 16,4 fois les bénéfices forward, l'action intègre une croissance modeste, ce qui semble juste.
Salesforce publiera ses résultats du troisième trimestre le 2 décembre. Les prévisions indiquent des revenus de 11,42 à 11,50 milliards de dollars et une croissance des commandes restant à exécuter sous contrat (cRPO) d'environ 14 %, et la conférence téléphonique devrait montrer quelle part de cette croissance Salesforce a construite elle-même.
Alors, quelle est la valeur réelle de l'action Salesforce ?
TIKR vous permet de prévoir le prix futur de n'importe quelle action en moins d'une minute. Il suffit d'entrer quelques hypothèses dans le modèle de valorisation de TIKR et de voir ce que Salesforce pourrait valoir. Partez des estimations consensuelles de Wall Street, ou ajustez les entrées pour refléter votre propre vision de l'entreprise. C'est gratuit.
Avertissement :
Veuillez noter que les articles sur TIKR ne sont pas destinés à servir de conseils en investissement ou financiers de la part de TIKR ou de notre équipe éditoriale, ni ne constituent des recommandations d'achat ou de vente d'actions. Nous créons notre contenu sur la base des données d'investissement du Terminal TIKR et des estimations des analystes. Notre analyse pourrait ne pas inclure des nouvelles récentes de l'entreprise ou des mises à jour importantes. TIKR n'a aucune position dans les actions mentionnées. Merci de votre lecture et bon investissement !
