Points clés
- L'action Robinhood a chuté de 10% aujourd'hui dans une vente menée par le crypto, entraînant également SoFi, Block et PayPal à la baisse.
- Robinhood a chuté plus fortement que PayPal et Block car la majeure partie de ses revenus provient toujours des transactions de ses clients.
- Les analystes s'attendent toujours à ce que le BPA normalisé de Robinhood passe de 2,42 $ en 2026 à 4,37 $ en 2028.
- L'action reste un pari sur l'appétit de ses clients pour le trading.
Robinhood Markets (HOOD) a chuté de 10% aujourd'hui dans une vente généralisée qui a frappé le plus durement les actions les plus risquées du marché, et SoFi Technologies (SOFI) a perdu 8% avec elle.
Le Bitcoin a dégringolé sous les 76 000 $. Cela a effacé le bond de mercredi au-dessus de 80 000 $, survenu après que les démocrates aient remporté les deux chambres du Congrès lors des élections de mi-mandat.
Les grands noms du paiement ont mieux résisté : PayPal Holdings (PYPL) a reculé de 2%, et Block (XYZ) a chuté de 4%. Alors que le S&P 500 était en baisse de 4%, Robinhood a chuté plus de deux fois plus fort que le marché.
Robinhood vit toujours du trading
Au troisième trimestre, les revenus de transaction représentaient environ 61% de son total de 1,42 milliard de dollars, et les revenus crypto ont chuté de 55% à 120 millions de dollars.
Les analystes prévoient toujours de la croissance
Les analystes s'attendent à ce que le BPA normalisé de Robinhood croisse à peine cette année, puis bondisse à 3,39 $ en 2027 et 4,37 $ en 2028 :
L'action a beaucoup reculé depuis son pic d'octobre 2025, cependant :
Avant aujourd'hui, elle se négociait à 27x les bénéfices forward, contre une moyenne sur trois ans de 36x. Au prix d'aujourd'hui, c'est environ 24x.
SoFi s'est retrouvée prise dans le même filet
Le 27 octobre, SoFi a rapporté que son chiffre d'affaires net ajusté du troisième trimestre avait augmenté de 44% pour atteindre 1,4 milliard de dollars, et a relevé ses prévisions pour 2026. Le prêt a généré plus de la moitié de ce chiffre d'affaires, donc les résultats de SoFi dépendent bien plus du crédit que du bitcoin. Je lis la baisse d'aujourd'hui comme une culpabilité par association.
Moins de trading, baisses plus faibles
PayPal et Block génèrent la majeure partie de leurs revenus sur les paiements et le crédit. La marge brute de Block au troisième trimestre a augmenté de 22% pour atteindre 3,24 milliards de dollars, et elle a relevé ses prévisions le 3 novembre. PayPal a également relevé ses prévisions de BPA non-GAAP pour l'année complète. À 10x les bénéfices forward avant aujourd'hui, il n'y avait pas beaucoup de mousse à vendre.
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Attendez-vous à d'autres jours comme celui-ci
Avec les revenus crypto déjà en contraction, la baisse d'aujourd'hui est justifiée. Mais à environ 24x les bénéfices forward, avec des analystes qui s'attendent à une croissance du BPA d'environ 80% entre 2026 et 2028, je préférerais acheter Robinhood un jour comme aujourd'hui qu'après une hausse.
Bien sûr, si le bitcoin continue de glisser, le trading crypto se refroidira davantage, et le rapport du quatrième trimestre le montrera. Et l'introduction en bourse d'Anthropic, que Robinhood prévoit d'offrir à ses clients, est prévue avant Thanksgiving.
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