Principales conclusiones
- Las acciones de Reddit cayeron un 8% hoy después de que Snap reportara un crecimiento de ingresos por publicidad de solo el 4%, en una venta generalizada de acciones tecnológicas.
- El crecimiento de ingresos del 26% de Meta en el último trimestre sugiere que los anunciantes siguen gastando en la mayor plataforma social, por lo que la desaceleración de Snap parece ser un problema propio de Snap.
- El mayor riesgo para Reddit es el tráfico de búsqueda que está perdiendo frente a las respuestas de IA en Google de Alphabet, razón por la cual sus previsiones para el cuarto trimestre decepcionaron.
- La próxima gran prueba para Reddit es la renovación de su licencia de datos con Google, prevista para principios de 2027.
Reddit (RDDT) se hundió un 8% hoy. Un trimestre débil de Snap y una venta generalizada de acciones tecnológicas golpearon a una acción que ya estaba tambaleándose por sus propias perspectivas decepcionantes.
Los ingresos publicitarios de Snap crecieron solo un 4% en el tercer trimestre, y su CEO Evan Spiegel dijo en su conferencia que "el crecimiento de los ingresos por publicidad sigue estando por debajo de nuestras ambiciones". Es una línea fea para cualquier aplicación social financiada por publicidad. Pero Meta Platforms (META), la más grande de ellas, cuenta una historia diferente. Y el verdadero dolor de cabeza de Reddit sigue siendo el tráfico que está perdiendo frente a Alphabet (GOOGL).
El problema de Snap parece ser de Snap
Snap vinculó una caída en la publicidad de marca con un menor gasto de las empresas de bienes de consumo envasados. Meta no está viendo eso. Sus ingresos del tercer trimestre aumentaron un 26% hasta los 64.600 millones de dólares, y dio previsiones de ingresos para el cuarto trimestre de entre 73.000 y 76.000 millones de dólares. Las acciones de Meta caen un 4% hoy, menos que la caída del 6% del QQQ.
Las propias ventas de Reddit tampoco han despegado: los ingresos aumentaron un 53% hasta los 895 millones de dólares en el tercer trimestre.
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La mayor preocupación es Google
La semana pasada, Reddit dijo que su tráfico de referencia de búsqueda cayó significativamente en el tercer trimestre. También dio previsiones de ingresos para el cuarto trimestre de entre 1.000 y 1.030 millones de dólares, por debajo de lo que esperaban los analistas. El CEO Steve Huffman culpó a las "AI Overviews" y al "AI Mode" en Google Search.
Esas búsquedas no han desaparecido. Los ingresos de Búsqueda y otros de Alphabet en el tercer trimestre aumentaron un 12% hasta los 63.400 millones de dólares, y el CEO Sundar Pichai dijo que el crecimiento de consultas de Google fue "el más alto en los últimos cinco años". Las acciones de Alphabet caen un 2% hoy.
Los analistas aún esperan que los ingresos de Reddit sigan subiendo rápidamente hasta 2028.
No creo que el trimestre de Snap cambie mucho esas estimaciones, porque las propias previsiones de Reddit para el cuarto trimestre aún implican un crecimiento de aproximadamente el 38% al 42%. Google sí podría cambiarlas. Los analistas ya han recortado su estimación de ingresos para 2027 a 4.340 millones de dólares, desde los 4.470 millones de finales de octubre.
Ya se ha descontado mucha mala noticia
En su última lectura, Reddit cotizaba a 11 veces las ganancias futuras, frente a un promedio de 26 veces en el último año y un máximo de 49 veces en enero.
Al precio de hoy, es incluso más bajo.
Desde mi punto de vista, la caída de hoy tiene más que ver con el Nasdaq que con el negocio publicitario de Reddit. Los ingresos de Reddit crecieron el doble de rápido que los de Meta en el último trimestre. Google es el riesgo que importa, y la renovación de la licencia de datos nos mostrará cuánto poder de negociación conserva Reddit.
Por supuesto, si el repliegue de los bienes de consumo que describió Snap se extiende, el próximo informe de Reddit también lo mostraría.
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