Points clés
- Navitas Semiconductor a chuté de 15% aujourd'hui, tout comme STMicroelectronics et onsemi, alors que les actions de puces IA prolongeaient leur baisse post-élections de mi-mandat.
- Navitas n'a publié aucune nouvelle spécifique, et son chiffre d'affaires du troisième trimestre a augmenté de 33% par rapport au deuxième trimestre.
- Le problème est l'échelle : le seuil de rentabilité nécessite désormais plus de 60 millions de dollars de chiffre d'affaires trimestriel, contre 16 millions de dollars prévus pour le quatrième trimestre.
- Le rapport du 17 novembre de NVIDIA sera le prochain indicateur sur le calendrier des 800 volts dont dépend la croissance de Navitas.
Navitas Semiconductor (NVTS) a chuté de 15% aujourd'hui, un jour après avoir bondi suite à un dépassement des attentes au troisième trimestre et une mise à jour haussière de Rosenblatt. Les actions de semi-conducteurs ont prolongé les pertes de mercredi, les inquiétudes portant sur le fait que les victoires plus larges que prévu des démocrates aux élections de mi-mandat pourraient signifier un déploiement plus lent de l'IA.
Les fabricants de puces d'alimentation plus grands et rentables, vendant aux centres de données IA, ont également chuté : STMicroelectronics (STM) et onsemi (ON).
De bons chiffres n'ont pas aidé
onsemi a chuté de 11% deux jours après que son propre rapport ait contribué à faire monter Navitas, avec un chiffre d'affaires des centres de données IA en hausse de 175% sur un an au troisième trimestre. La société achète également Ferric pour viser les mêmes connecteurs d'alimentation au niveau des processeurs que Navitas a acheté Claros pour cibler.
STMicro est en baisse de 12% après que son chiffre d'affaires du troisième trimestre ait augmenté de 17,9% sur un an pour atteindre 3,76 milliards de dollars. Microchip Technology (MCHP), en baisse de 13%, a vu ses ventes du trimestre de juin augmenter de 38% et a collaboré avec Navitas sur une conception de référence 800 volts en octobre. Les investisseurs vendent leur exposition à l'alimentation IA partout où ils la trouvent, quel que soit le dernier trimestre.
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Navitas a le plus à gagner (ou à perdre) en 2027
Les analystes s'attendaient avant le rapport de mardi à une croissance du chiffre d'affaires de 47,7 millions de dollars cette année à 116 millions de dollars en 2028 :
Navitas a ensuite prévu un chiffre d'affaires de 49,1 millions de dollars pour 2026, supérieur à ce consensus. Son chiffre d'affaires trimestriel a augmenté depuis son point bas fin 2025 :
Et le chiffre d'affaires du troisième trimestre de 14,0 millions de dollars était en hausse de 33% par rapport au deuxième trimestre.
Mais le gros gain est encore à venir. Navitas s'attend à ce que le chiffre d'affaires de l'infrastructure IA triple environ en 2027. Entre-temps, les dépenses d'exploitation du quatrième trimestre de 25,0 millions de dollars, Claros inclus, sont supérieures au chiffre d'affaires. Les investisseurs paient cher une croissance de l'IA qui n'est pas encore arrivée, ce qui explique pourquoi Navitas a chuté plus fortement que ses pairs.
Moins cher, mais pas bon marché
À la dernière clôture, Navitas se négociait à 34 fois les ventes prévisionnelles, légèrement au-dessus de sa moyenne sur trois ans de 31x et bien en dessous de son pic de 162x en mai :
La baisse d'aujourd'hui le place à environ 28x.
L'entreprise n'a pas été mise en péril aujourd'hui
En résumé : les investisseurs ont dévalué le déploiement de l'IA aujourd'hui, alors que les chiffres propres de Navitas viennent juste de s'améliorer, avec un carnet de commandes s'étendant jusqu'à mi-2027, selon la société. Pour quiconque a apprécié le trimestre de mardi, l'action se négocie désormais près de sa moyenne sur trois ans par rapport aux ventes.
Bien sûr, si le déploiement plus lent que les investisseurs craignent se matérialise, le bond de 2027 de Navitas glisse avec lui. Le rapport du 17 novembre de NVIDIA sera le prochain indicateur sur ce calendrier.
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