Points clés
- Credo Technology a chuté de 14% aujourd'hui alors que la vente de matériel IA liée au raz-de-marée démocrate aux élections de mi-mandat entre dans son deuxième jour.
- Cette baisse anticipe un ralentissement de la construction de centres de données qui ne s'est pas encore reflété dans les prévisions de Credo ni dans les estimations des analystes.
- Oracle, Arista Networks et Bloom Energy ont également reculé, bien qu'Oracle et Arista continuent de signaler une demande IA en forte croissance.
- Le P/E forward de Credo est à son plus bas depuis trois ans, et son rapport de décembre constitue le prochain test.
Credo Technology (CRDO) a perdu 14% aujourd'hui, le lendemain d'une baisse de 10% suite au raz-de-marée démocrate aux élections de mi-mandat.
Les ventes ont touché les constructeurs et fournisseurs de l'IA. Oracle (ORCL) recule de 6%, Arista Networks (ANET) perd 9%, et Bloom Energy (BE) chute de 15%.
Une inquiétude à la taille du Texas
Au Texas, Gina Hinojosa a battu le gouverneur Greg Abbott en promettant un moratoire immédiat sur les centres de données, et Dan Ives de Yorkville Ives & Co. estime que 25% à 30% de la future capacité des centres de données proviendra de cet État. Ohsung Kwon, stratège actions en chef chez Wells Fargo, avait averti qu'une victoire démocrate dans cette course pourrait être un événement de "queue gauche" pour le trade de l'IA.
Credo en ressent plus que la plupart : ses câbles électriques actifs ont représenté plus de 99% de la croissance de son chiffre d'affaires pour l'exercice 2026.
Bloom a chuté même après l'annonce ce matin par NTT DATA d'un accord de 900 MW pour des piles à combustible. Les investisseurs vendent le thème.
Les perspectives de Credo n'ont pas bougé
En septembre, Credo a donné des prévisions pour le deuxième trimestre de l'exercice à 525-535 millions de dollars et une croissance annuelle supérieure à 85%. Les analystes s'attendent à ce que le chiffre d'affaires triple presque entre l'exercice 2026 et l'exercice 2028 :
Un ralentissement des constructions au Texas toucherait d'abord l'estimation pour l'exercice 2028 ; celle de cette année est soutenue par les prévisions de la direction.
Les dépenses derrière ces chiffres ne se sont pas encore ralenties. Oracle a livré 850 MW de capacité supplémentaire de centres de données au cours de son trimestre clos le 31 août et a déclaré en septembre que la demande de cloud IA continue de croître plus vite que l'offre. Arista a donné mardi des prévisions pour le quatrième trimestre à 3,9-4,0 milliards de dollars, contre 3,66 milliards au troisième trimestre.
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Moins cher que depuis des années
Le P/E forward de Credo s'établissait à 19x selon la dernière lecture de TIKR, un plus bas depuis trois ans et bien en dessous de sa moyenne de 63x :
Au prix d'aujourd'hui, il est encore plus bas.
Le risque est la concentration : quatre clients ont acheté 84% du chiffre d'affaires de Credo au trimestre clos le 1er août.
Le marché fait payer à Credo un ralentissement qu'aucun client n'a annoncé, et à ce multiple, la baisse me semble excessive.
Bien sûr, aucun moratoire n'est encore loi. Le prochain test est le rapport de Credo début décembre.
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