Points clés
- L'action Rivian a progressé de 6% aujourd'hui dans un marché en hausse après la victoire des démocrates à la Chambre et au Sénat, sans nouvelle de l'entreprise.
- Les investisseurs ont acheté des actions de véhicules électriques avec le marché : Lucid et NIO ont également progressé, tandis que Tesla a baissé suite aux pertes électorales d'Elon Musk.
- Les voitures de Rivian ont encore perdu 80 millions de dollars au niveau de la marge brute le trimestre dernier, et l'entreprise a brûlé 1,12 milliard de dollars de flux de trésorerie disponible.
- La direction prévoit de clôturer le quatrième trimestre avec une marge brute automobile positive, ce que les résultats début d'année prochaine montreront.
Rivian Automotive (RIVN) progresse de 6% aujourd'hui sans un mot de l'entreprise. Les démocrates ont remporté le Congrès lors des élections de mi-mandat de mardi, et le S&P 500 a augmenté de 2% et le Nasdaq de 2% ce matin.
Lucid Group (LCID) a bondi de 12% et NIO (NIO) a progressé de 6%, tandis que Tesla (TSLA) a perdu 2% sur ce que les pertes électorales d'Elon Musk pourraient signifier pour ses entreprises.
Même élection, mouvements opposés
Musk a dépensé des centaines de millions de dollars pour soutenir les républicains, et les analyses de la baisse de Tesla citent le risque de règles plus strictes sur l'IA et d'un contrôle accru des fusions. Tesla vend des crédits réglementaires comme Rivian, donc des règles plus favorables aux VE aideraient les deux : les investisseurs vendaient l'influence politique de Musk. Tesla n'a généré que 718 millions de dollars de résultat opérationnel sur 28,0 milliards de dollars de chiffre d'affaires le trimestre dernier, donc son multiple de 189x sur les bénéfices futurs à la clôture de mardi est un pari sur les robotaxis et les robots, les activités que des règles plus strictes sur l'IA toucheraient.
Le bond de Lucid avait encore moins de fondement : l'entreprise a livré 3 806 véhicules au troisième trimestre, soit 6,7% de moins qu'un an plus tôt, après avoir réduit la production, et elle publie ses résultats la semaine prochaine. NIO vend principalement en Chine, et son action a progressé malgré une élection américaine.
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Le vrai test de Rivian arrive en décembre
Le gain d'aujourd'hui s'ajoute à une hausse de 16% depuis la publication des résultats de Rivian le 29 octobre jusqu'à la clôture de mardi, aidée par deux rehaussements d'analystes sur la demande initiale pour le R2. Le chiffre d'affaires du troisième trimestre a augmenté de 38% pour atteindre 2,16 milliards de dollars, et les analystes s'attendent à ce que les ventes presque triplent de 2025 à 2028 :
Rien dans la hausse d'aujourd'hui ne leur donne de raison de réviser ces chiffres. Et Rivian se négociait à 1,8x le chiffre d'affaires futur à la clôture de mardi, en dessous de sa moyenne sur trois ans de 2,7x :
Le problème, c'est la trésorerie. Son activité automobile a perdu 80 millions de dollars au niveau de la marge brute, avec environ 120 millions de dollars de coûts de lancement du R2, et le flux de trésorerie disponible était négatif de 1,12 milliard de dollars :
La direction prévoit de clôturer le quatrième trimestre avec une marge brute automobile positive, mais pas pour le trimestre complet. Rivian a besoin d'une marge brute positive pour pouvoir tirer sur son prêt du Département de l'Énergie pouvant atteindre environ 4,5 milliards de dollars.
Franchement, le gain d'aujourd'hui est dû au marché. Rivian doit encore démontrer cette marge brute positive d'ici la fin de l'année, et un échec rendrait une nouvelle émission d'actions plus probable. Bien sûr, nous ne verrons ces résultats qu'au début de l'année prochaine.
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