Points clés pour l'action Republic Services au mois d'août 2026
- Dépassement généralisé : Republic Services a publié un chiffre d'affaires du T2 de 4,43 milliards de dollars et un BPA ajusté de 1,85 $, en hausse de plus de 4,5 % en glissement annuel, tandis que la marge d'EBITDA ajusté s'est maintenue à 32,1 %.
- Prévisions relevées : La direction a relevé ses prévisions pour l'année complète 2026 à un chiffre d'affaires de 17,2 à 17,3 milliards de dollars, un EBITDA ajusté de 5,53 à 5,55 milliards de dollars et un BPA ajusté de 7,23 à 7,28 $. Elle attribue cette hausse aux frais de récupération des carburants plus élevés, aux prix des matières premières recyclées et aux acquisitions réalisées, plutôt qu'à une amélioration du prix de base ou des volumes.
- Dépassement sur le flux de trésorerie disponible : Le flux de trésorerie disponible du T2 s'est élevé à 761 millions de dollars, dépassant de 21 % l'objectif du trimestre.
- Le prix plutôt que le volume : Le PDG Jon Vander Ark a réaffirmé que Republic privilégierait "le prix plutôt que le volume", élaguant les activités résidentielles à faible rentabilité même si le volume organique a baissé de 1,6 % sur le chiffre d'affaires total.
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Republic Services dépasse les attentes et relève ses prévisions, mais ces dernières reposent sur le carburant et les fusions-acquisitions
Republic Services (RSG) a dépassé toutes les lignes principales de son rapport du deuxième trimestre 2026 le 6 août et a relevé ses prévisions annuelles, affichant un chiffre d'affaires de 4,43 milliards de dollars, en hausse de 4,6 % sur un an, ainsi qu'un bénéfice ajusté de 1,85 $ par action. L'action Republic Services a clôturé à 215 $ le lendemain.
Ce dépassement est dû au prix, pas au volume. Le rendement moyen sur le chiffre d'affaires total a atteint 3,4 %, et le prix de base a progressé de 5,3 %, dépassant tous deux confortablement l'inflation des coûts absorbée par Republic au cours du trimestre. Cet écart a élargi les marges de l'activité sous-jacente de 90 points de base, maintenant la marge d'EBITDA ajusté total à 32,1 % même si des facteurs défavorables ponctuels ont joué en sens inverse.
Le volume raconte une histoire plus difficile. Le volume organique a baissé de 1,6 % sur le chiffre d'affaires total, dont 1,3 point de cette baisse est lié à une base de comparaison difficile contre les volumes ponctuels de décharge comptabilisés un an plus tôt. Le volume résidentiel a chuté de 4,3 % en raison de pertes de contrats connues, et le volume des grands conteneurs a reculé de 2,2 % alors que l'activité de construction restait faible.
La direction ne cherche pas à rattraper ces pertes. Le PDG Jon Vander Ark a présenté l'arbitrage directement lors de la conférence téléphonique sur les résultats du T2 : "Nous privilégierons toujours le prix plutôt que le volume, et nous continuerons à obtenir un rendement équitable pour le travail acharné de nos collaborateurs et les actifs dans lesquels nous investissons. Et si nous devons continuer à élaguer légèrement pour y trouver plus de valeur, nous le ferons." La part résidentielle peut continuer à fuir, a-t-il dit, tant que les petits conteneurs et l'industrie reprennent le mélange.
La révision à la hausse des prévisions reposait sur une base différente. Republic a relevé son chiffre d'affaires annuel à une fourchette de 17,2 à 17,3 milliards de dollars, son EBITDA ajusté à 5,53-5,55 milliards de dollars et son BPA ajusté à 7,23-7,28 $. Le directeur financier Brian DelGhiaccio a attribué la majeure partie de cette augmentation aux frais de récupération des carburants plus élevés, à la hausse des prix des matières premières recyclées (passant d'une hypothèse de 115 $ à 135 $ la tonne) et aux acquisitions, et non à une modification des perspectives de prix et de volume de base.
La génération de trésorerie s'est particulièrement distinguée. Le flux de trésorerie disponible du deuxième trimestre de 761 millions de dollars a dépassé l'objectif du trimestre de 21 %, et le flux de trésorerie disponible ajusté depuis le début de l'année a atteint 1,58 milliard de dollars. Republic a retourné plus d'un milliard de dollars aux actionnaires via des rachats d'actions et sa 23ème augmentation annuelle consécutive de dividende, tout en engageant plus de 1,2 milliard de dollars dans des acquisitions réalisées à ce jour cette année.
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TIKR valorise l'action Republic Services à 311 $, soit un rendement total de 45 % d'ici 2030
Le modèle de scénario médian de TIKR valorise Republic Services à 311 $ d'ici décembre 2030, ce qui implique un rendement total de 45 % par rapport au prix actuel de 215 $, soit 9 % annualisés sur les 4,4 prochaines années.
Un rendement annualisé de 9 % pour un transporteur de déchets défensif et résistant aux récessions dépasse ce que la plupart des investisseurs attendent de l'action Republic Services, où une croissance à un rythme moyen est généralement la norme pour une entreprise aussi stable.
Cet objectif s'appuie sur le même moteur de tarification mis en évidence ce trimestre : un rendement supérieur à l'inflation des coûts et des marges sous-jacentes qui devraient s'élargir de 60 à 70 points de base pour l'année complète. Le programme d'allocation du capital fait le reste, en retournant plus d'un milliard de dollars aux actionnaires et en augmentant le dividende pour la 23ème année consécutive tout en finançant plus de 1,2 milliard de dollars d'acquisitions, donnant à la trajectoire de capitalisation du modèle une base déjà visible dans les chiffres.
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