Points clés
- L'action Qualcomm a progressé de 5% aujourd'hui suite à la prise de participation de près de 548 millions de dollars d'Alphabet.
- Cette prise de participation soutient la poussée de Qualcomm dans les centres de données, qui vise toujours 5 milliards de dollars de chiffre d'affaires pour l'exercice 2027.
- Arm et Intel ont également beaucoup à gagner dans cette poussée.
- Qualcomm se négocie au-dessus de son ratio cours/bénéfice prévisionnel moyen sur cinq ans alors que ses bénéfices diminuent, donc le chiffre d'affaires des centres de données doit se matérialiser.
Qualcomm (QCOM) a bondi de 5% aujourd'hui après que Alphabet (GOOGL) a révélé une participation de près de 548 millions de dollars, un vote de confiance pour sa poussée dans les centres de données. C'était un jour après avoir chuté de 12% suite à une baisse de 26% du chiffre d'affaires de ses puces pour téléphones.
Deux fabricants de semi-conducteurs ont beaucoup à gagner dans cette poussée : Arm Holdings (ARM), qui concède les licences des architectures sur lesquelles fonctionnent les CPU de Qualcomm, et Intel (INTC), dont les puces pour serveurs Qualcomm souhaite concurrencer.
Un deuxième hyperscaler investit
Le formulaire 13F d'Alphabet montre environ 3 millions d'actions Qualcomm à la fin septembre.
Mercredi, le PDG Cristiano Amon a maintenu l'objectif de 5 milliards de dollars pour les centres de données pour l'exercice 2027, provenant principalement de deux hyperscalers, dont Amazon. Amazon détient déjà un bon de souscription pour jusqu'à 25 millions d'actions Qualcomm. Maintenant, un autre géant du cloud détient l'action.
Pénurie sur tous les fronts
Interrogé aujourd'hui par Yahoo Finance sur la vente liée à l'IA, Amon a pointé une industrie « en pénurie de plaquettes ». Il pense qu'« il peut y avoir un décalage entre ce que le marché attend probablement en termes de rythme de déploiement et le rythme réel de déploiement. »
Intel, en hausse de 7% aujourd'hui, a le même problème. Son chiffre d'affaires des centres de données et de l'IA a bondi de 78% au trimestre de septembre, et la priorité du PDG Lip-Bu Tan est de débloquer l'offre « pour répondre à la demande extraordinaire pour notre famille Xeon. » C'est une opportunité pour Qualcomm.
Si Qualcomm remporte ces contrats, Arm, en hausse de 3%, en tire une part. Ses redevances des centres de données ont plus que doublé en glissement annuel au cours de chacun des quatre trimestres jusqu'en juin. Mais les téléphones représentaient encore environ 43% de ses redevances pour l'exercice clos en mars 2026, donc le ralentissement des téléphones de Qualcomm affecte aussi Arm.
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Les chiffres doivent encore rattraper
Avant la publication des résultats mercredi, les analystes s'attendaient à ce que les bénéfices de Qualcomm diminuent à nouveau pour l'exercice 2027 :
Et l'action n'est pas bon marché par rapport à son propre historique :
À la dernière clôture, elle se négociait à environ 18x les bénéfices prévisionnels, au-dessus de sa moyenne sur cinq ans de 14x, et le bond d'aujourd'hui la porte encore plus haut.
Le vote de confiance d'Alphabet est le bienvenu. Mais à ce multiple, avec des bénéfices en baisse, je voudrais voir le chiffre d'affaires des centres de données avant d'acheter ce rebond technique.
Nous en saurons plus début d'année prochaine, lorsque Qualcomm publiera son premier trimestre de chiffre d'affaires provenant de puces sur mesure pour deux hyperscalers.
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