Points clés
- Palo Alto Networks publie ses résultats du premier trimestre fiscal le 18 novembre, avec des prévisions de chiffre d'affaires de 3,30 à 3,31 milliards de dollars, en hausse de 33% à 34%.
- Le BPA ajusté est prévu entre 0,96 et 0,98 dollar, soit seulement environ 4% de plus que les 0,93 dollar de l'année dernière, car l'acquisition de CyberArk a gonflé le nombre d'actions.
- Fortinet a chuté de plus de 25% après que la croissance de ses produits soit tombée à 37%, ce qui montre le peu de marge de manœuvre dont disposent les valeurs de sécurité premium.
- À 75 fois les bénéfices futurs, Palo Alto a besoin d'un ARR NGS d'environ 9,55 milliards de dollars et d'une réaffirmation de ses perspectives pour l'exercice 2027.
Palo Alto Networks (PANW) publie ses résultats du premier trimestre fiscal après la clôture mercredi 18 novembre. Le contexte est inhabituel : le chiffre d'affaires est prévu en hausse d'environ un tiers, mais le BPA ajusté seulement d'environ 4%.
Cet écart est le coût de CyberArk. Palo Alto a payé l'acquisition de 25 milliards de dollars dans le secteur de l'identité principalement en actions, et son nombre d'actions est passé à environ 818 millions contre 668 millions en juillet 2025.
L'action a clôturé vendredi à 314 dollars, en baisse de 11% sur la semaine et de 27% par rapport à son plus haut sur 52 semaines.
Fortinet (FTNT) montre ce qu'une valeur de sécurité surévaluée risque. Elle a dépassé les estimations le 29 octobre et a tout de même chuté de plus de 25% alors que la croissance du chiffre d'affaires produits ralentissait à 37% contre 52%.
Le seuil à franchir pour le 18 novembre
Palo Alto a prévu pour le trimestre :
- Un chiffre d'affaires de 3,30 à 3,31 milliards de dollars, en hausse de 33% à 34%
- Un ARR NGS de 9,54 à 9,56 milliards de dollars, en hausse de 63%
- Un BPA ajusté de 0,96 à 0,98 dollar
Le consensus se situe exactement dans cette fourchette, à 3,31 milliards de dollars et 0,97 dollar.
Le dernier trimestre lui a donné une base solide. Le chiffre d'affaires du quatrième trimestre fiscal a augmenté de 34% pour atteindre 3,41 milliards de dollars, et Palo Alto a ajouté près d'un milliard de dollars d'ARR NGS net nouveau en un seul trimestre.
Une grande partie de ce bond est liée à CyberArk, dont l'acquisition a été finalisée en février. Les taux de croissance affichés seront donc très différents une fois cette acquisition intégrée dans les chiffres comparables.
Une croissance payée en actions
Les perspectives pour l'exercice 2027 montrent déjà le ralentissement. Palo Alto prévoit un chiffre d'affaires de 14,1 à 14,2 milliards de dollars, en hausse de 23% à 24%, et une croissance de l'ARR NGS de 22% à 23%, contre 63%.
Par action, le calcul est plus serré. Le BPA ajusté annuel est prévu entre 4,16 et 4,19 dollars, sur jusqu'à 847 millions d'actions. Voici à quelle vitesse ce nombre a augmenté...
Le PDG Nikesh Arora affirme que la demande va durer. Dans le communiqué du quatrième trimestre fiscal, il a déclaré que les avancées de l'IA "font de la cybersécurité une priorité absolue pour les DSI".
Palo Alto continue également d'acheter. Selon The Information, l'entreprise est en pourparlers pour acquérir la startup de sécurité IA Clutch Security pour 500 millions de dollars.
Les marges sont l'autre point à surveiller. La marge brute ajustée s'est contractée d'environ un point pour atteindre 74,8% au dernier trimestre, et le directeur financier Dipak Golechha a déclaré que les coûts d'hébergement cloud augmenteront plus vite que le chiffre d'affaires cet exercice fiscal.
TIKR suit 56 analystes sur Palo Alto Networks. Combien recommandent "Acheter" ?
Consultez la répartition complète des recommandations Acheter, Conserver et Vendre sur Palo Alto Networks, ainsi que les estimations de chiffre d'affaires et de bénéfices de Wall Street, le tout en un seul endroit. Plus de 500 000 investisseurs utilisent TIKR pour rechercher des actions comme celle-ci. Voir les recommandations des analystes pour Palo Alto Networks
Un prix qui n'autorise aucun faux pas
La chute de Fortinet est intervenue alors que l'action affichait toujours une croissance du chiffre d'affaires de 20% et prévoyait une croissance de 15% au quatrième trimestre. Les investisseurs payaient pour plus. Alors, où se situe la valorisation de Palo Alto par rapport à elle ?
À 75 fois les bénéfices futurs, Palo Alto porte des attentes bien plus élevées que Fortinet avant la publication de ses résultats.
Les initiés ont vendu pendant la hausse. Le président William Jenkins a signalé deux ventes ce mois-ci pour une valeur combinée d'environ 71 millions de dollars.
L'objectif moyen de Wall Street à 400 dollars implique toujours une hausse potentielle de 27%. Ce scénario s'appuie sur l'exercice 2028, une fois CyberArk pleinement intégré dans la base et que Palo Alto atteint son objectif de marge de trésorerie disponible ajustée de 40%.
Mon avis : L'entreprise est performante, et la demande en sécurité IA décrite par Arora semble réelle. Mais une action à 75 fois les bénéfices, prévoyant une croissance du BPA de 4% ce trimestre, a besoin que tous les chiffres soient au rendez-vous. J'attendrais la publication des résultats avant d'acheter.
Le 18 novembre est le point de contrôle. Un ARR NGS égal ou supérieur à 9,56 milliards de dollars, ainsi qu'une réaffirmation des prévisions de chiffre d'affaires pour l'exercice 2027, montreraient que l'intégration de CyberArk tient bon.
Alors, quelle est la valeur réelle de l'action Palo Alto Networks ?
TIKR vous permet de prévoir le prix futur de n'importe quelle action en moins d'une minute. Il suffit de saisir quelques hypothèses dans le modèle de valorisation de TIKR pour voir ce que Palo Alto Networks pourrait valoir. Partez des estimations consensuelles de Wall Street, ou ajustez les paramètres pour refléter votre propre vision de l'entreprise. C'est gratuit.
Avertissement :
Veuillez noter que les articles sur TIKR ne sont pas destinés à servir de conseils en investissement ou financiers de la part de TIKR ou de notre équipe éditoriale, ni ne constituent des recommandations d'achat ou de vente d'actions. Nous créons notre contenu à partir des données d'investissement du Terminal TIKR et des estimations des analystes. Notre analyse peut ne pas inclure les récentes actualités de l'entreprise ou des mises à jour importantes. TIKR n'a aucune position sur les actions mentionnées. Merci de votre lecture et bon investissement !
