Points clés
- Palo Alto Networks a chuté de 17% en une semaine avec CrowdStrike et Zscaler, alors qu'une vente massive sur les actions d'IA et de semi-conducteurs a touché les grands gagnants du logiciel en 2026.
- Palo Alto n'a pas eu de mauvaise nouvelle majeure propre, c'est donc un meilleur achat qu'il y a un mois, bien que son PER prospectif reste bien au-dessus de sa moyenne sur cinq ans.
- Palo Alto publie ses résultats le 18 novembre, avant CrowdStrike et Zscaler, donc sa croissance organique est le chiffre à surveiller.
Palo Alto Networks (PANW) a chuté de 17% sur la semaine jusqu'à la clôture du 5 novembre, dont environ la moitié le 5 novembre seul, alors qu'une vente massive post-électorale sur les actions d'IA et de semi-conducteurs a atteint les plus grands gagnants du secteur du logiciel. CrowdStrike (CRWD) a chuté de 17% et Zscaler (ZS) de 18%, soit environ deux fois la baisse de 9% du Nasdaq-100. Aucune des trois valeurs n'a rebondi le 6 novembre, lorsque le Nasdaq-100 a progressé de 1,4%.
Les nouvelles propres à Palo Alto étaient mineures : The Information a rapporté qu'elle était en pourparlers pour acheter Clutch Security, une startup de sécurité pour agents d'IA, pour environ 500 millions de dollars. Une somme négligeable pour une entreprise de 257 milliards de dollars.
Fortinet a allumé la mèche
La chute a commencé après la clôture du 28 octobre, lorsque Fortinet a déclaré que la croissance de son chiffre d'affaires produits avait ralenti à 37% au troisième trimestre, contre 52% au deuxième. Le lendemain, Jim Cramer de CNBC a réagi sur Mad Money : "La faiblesse de Fortinet n'est pas un indicateur d'un ralentissement dans la cybersécurité."
Le reste des nouvelles du groupe va dans son sens. Deutsche Bank a relevé sa recommandation sur CrowdStrike à Achat le 2 novembre, et le lendemain, CrowdStrike a accepté de payer près de 500 millions de dollars pour deux startups de sécurité IA. Zscaler maintient toujours ses prévisions de croissance du chiffre d'affaires d'environ 19% pour son premier trimestre fiscal.
Elles publient leurs résultats les 1er et 2 décembre, donc le rapport de Palo Alto sera le premier indicateur du groupe pour savoir si le ralentissement de Fortinet se propage.
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Ce que Palo Alto doit montrer le 18 novembre
Palo Alto prévoit un chiffre d'affaires pour le premier trimestre fiscal compris entre 3,30 et 3,31 milliards de dollars, en hausse de 33% à 34%, bien qu'une grande partie provienne de CyberArk, acquise en février. Sur une base pro forma, la prévision pour l'année complète est d'environ 15% de croissance, donc surveillez les Revenus Annuels Récurrents (ARR) de la Sécurité Nouvelle Génération par rapport à sa prévision de 9,54 à 9,56 milliards de dollars.
Les analystes s'attendent à ce que le BPA normalisé passe de 3,84 $ pour l'exercice 2026 à 4,88 $ pour l'exercice 2028.
Palo Alto a cependant payé CyberArk principalement en actions, et le nombre d'actions en circulation a augmenté de 22% depuis juillet 2025.
Moins cher, mais toujours cher
Le PER prospectif de Palo Alto se situe bien au-dessus de sa moyenne sur cinq ans de 57x :
Il était de 84x le 2 novembre, et la chute du 5 novembre l'a rapproché de 75x. Le prix cible moyen de 399 $ se situe environ 27% au-dessus de la clôture du 6 novembre.
Cela fait de Palo Alto un meilleur achat qu'il y a un mois, mais pas une valeur à se précipiter. Une position de départ maintenant laisse de la marge pour ajouter après le 18 novembre si la croissance organique se maintient.
Si les Revenus Annuels Récurrents (ARR) se situent au bas de la fourchette prévue, attendez-vous à ce que les investisseurs continuent de pousser le multiple vers sa moyenne.
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