Points clés
- L'action de Nu Holdings a chuté de 14% en un mois après la victoire surprise du président Lula au second tour de l'élection présidentielle brésilienne du 25 octobre.
- MercadoLibre et d'autres actions brésiliennes cotées aux États-Unis ont chuté avec elle.
- Le bénéfice trimestriel de Nu a dépassé 1 milliard de dollars pour la première fois au deuxième trimestre.
- Pour les investisseurs qui peuvent supporter les soubresauts politiques du Brésil, cette baisse semble une opportunité d'accumuler des titres.
L'action de Nu Holdings (NU) a perdu 14% sur le mois écoulé, et les électeurs brésiliens en sont les principaux responsables.
Les investisseurs avaient parié sur Flávio Bolsonaro après sa performance surprise au premier tour. Puis le président Luiz Inácio Lula da Silva a remporté le second tour du 25 octobre, et Nu s'est vendue en même temps que MercadoLibre (MELI) et le reste des actions brésiliennes cotées aux États-Unis.
MercadoLibre a annoncé que son chiffre d'affaires du deuxième trimestre avait augmenté de 50% pour atteindre 10,2 milliards de dollars, le Brésil affichant les tendances les plus fortes. Son rapport cette semaine porte sur un trimestre qui s'est terminé avant le vote, donc ce que la direction a observé au Brésil depuis lors importe plus que les chiffres.
Les nouvelles de Nu elle-même étaient plus discrètes. Le 23 octobre, elle a annoncé que son directeur technique, Eric Young, partait, et que le PDG David Vélez superviserait la technologie jusqu'à ce qu'un remplaçant soit trouvé. Nu affirme que ses priorités n'ont pas changé, et ses chiffres non plus.
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Le bénéfice trimestriel de Nu a dépassé 1 milliard de dollars
Au deuxième trimestre, le résultat net a dépassé 1 milliard de dollars pour la première fois, le chiffre d'affaires a augmenté de 39%, et le rendement des capitaux propres a atteint 33%. Le 13 octobre sur Invest Like the Best, Vélez a déclaré que face aux grandes banques établies, "nous obtenons finalement un rendement des capitaux propres qui est 2 à 3 fois supérieur au leur."
Les prêts en souffrance de plus de 90 jours sont passés à 6,9% du portefeuille au deuxième trimestre. La direction l'a principalement attribué à des facteurs saisonniers, et Nu choisit également de prêter à des emprunteurs plus risqués.
Les analystes s'attendent à ce que le BPA normalisé plus que double entre 2025 et 2028.
Le niveau le plus bas depuis trois ans
À la clôture de lundi, Nu se négociait à 4,6x la valeur comptable tangible, contre une moyenne de 8,3x sur les trois dernières années.
L'objectif de consensus de 18,80 $ se situe 62% au-dessus du cours de clôture de lundi.
Accumulez, si vous pouvez supporter le Brésil
Les investisseurs valorisent Nu comme si la victoire de Lula brisait son activité, et rien dans les rapports de Nu ne l'indique. Avec des bénéfices en croissance et l'action au plus bas de sa fourchette de valorisation sur trois ans, j'achèterais, à condition que les soubresauts du Brésil ne vous fassent pas sortir.
Si le prochain mandat de Lula met la pression sur les emprunteurs brésiliens, nous le verrons d'abord dans les chiffres du crédit de Nu, donc écoutez ce que la direction dira sur le crédit depuis le second tour lorsque Nu publiera ses résultats dans les prochaines semaines.
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