Points clés
- L'action NIO a progressé de 6 % aujourd'hui sans nouvelle de l'entreprise, alors que XPeng, Tesla et Li Auto rebondissaient avec les valeurs de croissance après la vente post-élections de mi-mandat.
- Les livraisons d'octobre de NIO ont chuté de 15,2 % sur un an et celles de XPeng ont atteint un record, mais les deux actions ont progressé.
- Les analystes s'attendent à ce que le chiffre d'affaires de NIO continue de grimper, mais son multiple cours/chiffre d'affaires prévisionnel se situe à un plus bas de cinq ans.
- Le rapport de fin novembre de NIO devra montrer que la marge et le flux de trésorerie se maintiennent pour que la hausse dure.
NIO (NIO) a progressé de 6 % aujourd'hui sans nouvelle de l'entreprise. Elle a profité d'un rebond des valeurs de croissance après deux jours de vente qui ont suivi les élections de mi-mandat de mardi.
XPeng (XPEV) a gagné 7 % et Li Auto (LI) a progressé de 5 %, sans nouvelle non plus, tandis que Tesla (TSLA) a gagné 5 %.
Le groupe entier a reçu la même impulsion
NIO et XPeng ont évolué ensemble même si leurs chiffres d'octobre ont pris des directions opposées. Les livraisons de NIO ont chuté de 15,2 % sur un an pour atteindre 34 246 unités. XPeng a livré un record de 50 237 véhicules, en hausse de 20 %. Li Auto a également progressé, bien que les analystes s'attendent à ce que son chiffre d'affaires ne progresse que de 0,5 % en 2026. Les investisseurs achetaient les constructeurs chinois de véhicules électriques en tant que groupe.
Tesla avait une nouvelle : Elon Musk a posté sur X que la production du Cybertruck sera progressivement arrêtée vers le milieu de l'année prochaine "pour faire de la place à une production accrue de Cybercab". Mais avec un PER prévisionnel de 189x à la clôture de jeudi, Tesla s'évalue bien plus sur le Cybercab, le Robotaxi et Optimus que sur un seul pick-up.
Lucid Group (LCID) a progressé de 7 % sans nouvelle non plus. Sa question reste la trésorerie : 3 milliards de dollars de liquidités totales au 30 juin, que la direction s'attendait alors à voir durer jusqu'à bien après 2027.
Les propres chiffres de NIO doivent suivre
Les analystes s'attendent toujours à ce que le chiffre d'affaires de NIO passe de 87,5 milliards de RMB en 2025 à 128 milliards de RMB cette année et 169 milliards de RMB d'ici 2028.
Pour y parvenir, il faut un volume que NIO ne livre pas encore : son objectif de plus de 40 000 voitures par mois ce trimestre nécessite maintenant que novembre et décembre atteignent en moyenne environ 42 900 unités. Lorsqu'elle publiera ses résultats fin novembre, sa marge véhicule doit se maintenir près des 18,5 % du deuxième trimestre, et son flux de trésorerie d'exploitation doit rester positif, comme la direction s'y attend.
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Bon marché peut rester bon marché
Le multiple cours/chiffre d'affaires prévisionnel de NIO montre à quel point le sentiment s'est dégradé :
Il était de 0,4x à la clôture de jeudi, le plus bas de sa fourchette sur cinq ans contre une moyenne de 1,6x, et il est toujours d'environ 0,4x après le bond d'aujourd'hui.
C'était l'humeur du marché qui s'améliorait, et je n'achèterais pas NIO sur cette base. Après la baisse d'octobre, je veux d'abord voir la marge et le flux de trésorerie du troisième trimestre. Les livraisons de novembre, attendues début décembre, pourraient changer la donne rapidement si elles dépassent les 40 000 unités.
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