Points clés
- AST SpaceMobile a progressé de 7 % sur des plans pour son propre lanceur réutilisable, avec des moteurs de Firefly Aerospace dans le cadre d'un accord valant plus de 1,3 milliard de dollars.
- Posséder ses propres lancements réduirait la dépendance d'AST envers SpaceX, qui est également un concurrent via Starlink.
- L'accord ajoute environ 900 millions de dollars de paiements en espèces, plus de nouvelles actions, à environ 3,2 milliards de dollars de consommation de trésorerie attendue avant 2029.
- Blacklift ne volera pas avant fin 2028, donc le rapport du 9 novembre est plus important.
AST SpaceMobile (ASTS) progresse de 7 % aujourd'hui sur des plans pour Blacklift, un lanceur réutilisable de 20 tonnes pour ses satellites BlueBird, avec des moteurs de Firefly Aerospace (FLY) dans le cadre d'un accord valant plus de 1,3 milliard de dollars.
C'est un défi lancé à SpaceX (SPCX), dont le Falcon 9 transporte les BlueBirds tandis que Starlink courtise les mêmes clients téléphoniques.
Son propre lanceur, à un prix
Blacklift devrait transporter jusqu'à cinq BlueBirds à partir de fin 2028. AST paiera à Firefly environ 800 millions de dollars d'avance pour une licence de fabrication de ses moteurs (400 millions de dollars en espèces, le reste en 10 à 14 millions d'actions), plus 500 millions de dollars sur trois ans pour les moteurs et le support technique. Le PDG Abel Avellan a déclaré que Blacklift donne à AST "un accès régulier et sans contrainte à l'orbite."
Plus de trésorerie qui s'envole
Les analystes s'attendaient déjà à un flux de trésorerie disponible négatif jusqu'en 2028 :
Cela représente environ 3,2 milliards de dollars de consommation de trésorerie à partir de juillet 2026, à peine couverts par la trésorerie non gagée d'AST fin juin. Blacklift ajoute environ 900 millions de dollars de sorties de trésorerie, plus 3 % à 5 % d'actions de catégorie A supplémentaires, avant une usine de fabrication de cellules et de moteurs au prix non précisé. Ces estimations devraient donc se dégrader, et le rapport du 9 novembre doit dire comment AST le finance.
Firefly encaisse d'abord
Firefly progresse de 34 % : l'accord vaut environ trois fois ses prévisions de chiffre d'affaires 2026 de 420 à 450 millions de dollars. Payé en partie en actions d'AST, Firefly détiendra une part de son client. Son rapport la semaine prochaine devrait montrer quelle part de l'accord rejoint son carnet de commandes.
SpaceX, en hausse de 8 %, a enregistré 1,13 milliard de dollars de revenus de services de lancement au troisième trimestre, donc l'affaire d'AST ne lui manquera pas beaucoup. Le vrai combat concerne les 13,6 millions d'abonnés grand public de Starlink.
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Intelligent, mais j'attendrais
AST se négociait à 35 fois les ventes futures avant la hausse d'aujourd'hui, bien en dessous de sa moyenne quinquennale de 60x :
Au prix d'aujourd'hui, c'est environ 37x, et cela nécessite que le chiffre d'affaires de consensus passe de 167,5 millions de dollars cette année à 1,73 milliard de dollars en 2028, grâce à des satellites lancés sur les lanceurs d'autres entreprises. Posséder le lanceur est logique, mais j'attendrais le rapport de lundi pour voir des dates de lancement BlueBird fermes et un moyen de financer Blacklift, ainsi que le coût total lors de sa présentation le 12 novembre.
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