Points clés
- L'action de Nabors Industries a bondi de 10 % après avoir publié un flux de trésorerie disponible ajusté de 75 millions de dollars pour le troisième trimestre et relevé ses prévisions de trésorerie pour l'année complète.
- La trésorerie compte plus que la perte par action, car elle sert à réduire la dette.
- Une marge internationale record, réalisée malgré les suspensions de plates-formes en Arabie Saoudite, est un bon signe pour Helmerich & Payne et SLB.
- Une partie de la trésorerie provient de dépenses saoudiennes reportées, donc le flux de trésorerie disponible du quatrième trimestre est le chiffre à surveiller.
Nabors Industries (NBR) progresse de 10 % aujourd'hui grâce à un flux de trésorerie disponible ajusté de 75 millions de dollars au troisième trimestre, une marge record pour ses activités de forage international et des prévisions de trésorerie annuelle que le directeur financier Miguel Rodriguez a qualifiées de « sensiblement supérieures à nos prévisions précédentes. »
Cette marge a été réalisée malgré la suspension de cinq plates-formes en Arabie Saoudite, faisant partie du ralentissement au Moyen-Orient qui pèse sur Helmerich & Payne (HP) et SLB (SLB).
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La trésorerie est enfin apparue
Nabors a tout de même enregistré une perte de 1,24 $ par action. Mais pour un foreur portant 2 milliards de dollars de dette, c'est la trésorerie qui compte. Son flux de trésorerie disponible a oscillé entre positif et négatif au cours des deux dernières années :
Puis sont arrivés 75 millions de dollars au troisième trimestre. Des dépenses plus faibles chez SANAD, la coentreprise saoudienne de Nabors, ont aidé, car certains jalons de construction y ont été reportés à des périodes ultérieures. Nabors prévoit désormais entre 100 et 110 millions de dollars pour 2026.
Nabors a remboursé par anticipation 100 millions de dollars de ses obligations à 9,125 % au cours du trimestre. La dette totale est tombée à 2,02 milliards de dollars :
L'international continue de s'améliorer
Le forage international a généré une marge brute ajustée record de 19 060 $ par jour. Nabors prévoit environ 19 500 $ au quatrième trimestre, même avec moins de plates-formes en activité.
C'est encourageant pour Helmerich & Payne, en hausse de [6 %] aujourd'hui. Le 7 octobre, son PDG Trey Adams avait mis en garde contre des « réductions d'activité à court terme au Moyen-Orient ». Mon interprétation : les réductions saoudiennes coûtent des plates-formes, et celles qui travaillent encore gagnent plus. Le rapport de Helmerich & Payne à la mi-novembre montrera si ses propres marges ont tenu bon.
SLB, en baisse de 0,9 %, a déjà vu son activité au Moyen-Orient croître de 13 % par rapport au deuxième trimestre « malgré des perturbations en fin de trimestre », a déclaré le PDG Olivier Le Peuch dans son communiqué du troisième trimestre.
Sur la bonne voie pour 1 milliard de dollars
Nabors prévoit environ 930 millions de dollars d'EBITDA ajusté pour 2026. Les analystes estiment qu'il dépassera le milliard l'année prochaine :
Mon analyse : Nabors transforme enfin son EBITDA en trésorerie et l'envoie à ses créanciers. Le bond d'aujourd'hui semble mérité.
Bien sûr, le flux de trésorerie disponible guidé de 60 à 70 millions de dollars pour le quatrième trimestre doit également se matérialiser.
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