Points clés
- Apple a donné des prévisions de marge brute pour le trimestre de décembre entre 45 % et 46 %, et Mark Gurman de Bloomberg s'attend à davantage d'augmentations de prix sur le matériel tout au long de 2027.
- Le chiffre d'affaires des Mac a augmenté de 24 % au trimestre de septembre malgré les hausses de prix de juin.
- L'iPhone Duo à 1 999 $ porte une grande partie du plan, et les écrans fissurés constituent le principal risque.
- Les analystes s'attendent à une croissance du chiffre d'affaires d'environ 10 % et du BPA d'environ 6 % pour l'exercice 2027, donc des augmentations de prix qui tiennent laissent de la marge pour que les estimations soient relevées.
Apple (AAPL) a un problème de marge, et Mark Gurman de Bloomberg pense savoir comment elle va le résoudre : en faisant payer plus cher son matériel.
Le 2 novembre, Apple a donné des prévisions de marge brute pour le trimestre de décembre entre 45 % et 46%, alors que les prix de la mémoire continuent de grimper. C'est en baisse par rapport aux 47,9 % du trimestre de septembre, que les remboursements de droits de douane ont gonflés d'environ un point. Ces prévisions ont éclipsé un trimestre de septembre record : le chiffre d'affaires a augmenté de 12 % pour atteindre 114,5 milliards de dollars.
Dans l'épisode du 5 novembre de Power On, Gurman a déclaré que "c'étaient vraiment les prévisions de marge brute dans le milieu des 40 % alors que les investisseurs veulent vraiment les voir au-dessus de 50 %."
Il a noté qu'Apple a qualifié ses augmentations de prix de juin et septembre de compensation seulement partielle. Sa propre lecture : "je crois que vous allez voir davantage d'augmentations de prix liées aux nouvelles mises à jour matérielles tout au long de 2027 et au-delà."
Donc si vous espériez qu'Apple allait attendre que la facture de la mémoire passe, ne retenez pas votre souffle.
Le Duo fait le gros du travail
Gurman a qualifié le nouveau pliable d'Apple de "ce dispositif à 2 000-3 000 dollars qui va être un énorme générateur de revenus."
Une partie de cette demande arrivera l'année prochaine. Quelques minutes après l'ouverture des précommandes le 16 octobre, les nouvelles commandes pour le Duo affichaient des dates de livraison fin janvier, après la fin du trimestre de décembre. (Gurman dit que c'est en partie pourquoi la prévision de croissance du chiffre d'affaires d'Apple entre 7 % et 10 % semblait faible.)
Les analystes s'attendent à ce que le chiffre d'affaires d'Apple passe de 479 milliards de dollars pour l'exercice 2026 à 570 milliards de dollars pour l'exercice 2028.
Apple a besoin de retrouver cette marge
La marge brute d'Apple a varié entre 46,5 % et 50,1 % au cours des huit derniers trimestres, et les remboursements de droits de douane ont fourni environ 2 points de ce pic du trimestre de juin.
La prévision pour décembre placerait la marge en dessous de tout ce qui figure sur ce graphique.
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Les acheteurs continuent de payer, pour l'instant
Apple a augmenté les prix des MacBook de 100 à 300 dollars en juin, et le chiffre d'affaires des Mac a tout de même augmenté de 24 % pour atteindre 10,8 milliards de dollars au trimestre de septembre. Le chiffre d'affaires de l'iPhone a grimpé de 17 % pour atteindre 57,6 milliards de dollars, bien que l'iPhone 18 Pro, 100 dollars plus cher, ne soit arrivé que le 18 septembre, huit jours avant la fin du trimestre.
Mais le CFO Kevan Parekh a déclaré lors de la conférence téléphonique qu'il était "très tôt" pour juger de la réaction des acheteurs.
Le risque le plus important est le Duo lui-même. Apple a reconnu un problème d'écran sur un petit nombre d'unités. Patrick McGee, auteur d'Apple in China, a déclaré sur Prof G Markets que "dans le meilleur des scénarios, le problème de l'iPhone Duo est un problème de mortalité infantile", c'est-à-dire des écrans qui cassent dans les premiers jours. Des défaillances ultérieures, a-t-il dit, ne peuvent pas encore être exclues.
Un produit phare qui se fissure pourrait coûter plus cher à Apple que les ventes du Duo. Les services ont généré 42,2 % du bénéfice brut d'Apple pour l'exercice 2025 avec 26,2 % du chiffre d'affaires, et ils fonctionnent sur les appareils que les gens achètent.
Les analystes prévoient déjà des difficultés, s'attendant à ce que le BPA normalisé passe de 8,98 dollars pour l'exercice 2026 à 10,65 dollars pour l'exercice 2028.
L'exercice 2027 est le petit pas, avec un BPA en hausse d'environ 6 % contre un chiffre d'affaires en hausse d'environ 10 %. Avec le nombre d'actions d'Apple qui diminue, cela implique une marge nette plus fine l'année prochaine.
Les clients d'Apple paieront la facture
Je m'attends à ce qu'Apple continue d'augmenter les prix de son matériel tout au long de 2027, et je pense que cela fonctionnera. Les acheteurs ont déjà payé plus cher, et avec le marché qui anticipe des marges plus fines, des augmentations qui tiennent laissent de la marge pour que les estimations de BPA soient relevées.
Cela dépend toujours de la résistance des écrans du Duo. Le rapport du trimestre de décembre d'Apple, attendu fin janvier, montrera si la marge s'est située dans cette fourchette de 45 % à 46 % et quelle a été la contribution du Duo au chiffre d'affaires de l'iPhone.
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