Points clés
- L'action Axon a chuté de 18% à $313 le 6 novembre après la publication de ses résultats du troisième trimestre, et Barclays a abaissé son objectif de cours à $507 contre $688 tout en maintenant sa recommandation Overweight.
- Le chiffre d'affaires a progressé de 28%, mais Axon a retiré environ 130 millions de dollars de revenus fédéraux liés à la lutte anti-drones, reportés, de ses prévisions pour 2026 et a abaissé son objectif de flux de trésorerie disponible.
- Selon mes calculs, $507 représente environ 37 fois les estimations de bénéfices pour 2028, contre environ 30 fois les estimations pour 2027 au cours actuel.
- L'argument repose sur les quelque 450 millions de dollars de flux de trésorerie disponible que la direction attend pour le quatrième trimestre.
Axon Enterprise (AXON) a chuté de 18% à $313 le 6 novembre, le lendemain de la publication de ses résultats du troisième trimestre, ce qui laisse l'action en baisse d'environ 45% cette année. Barclays a abaissé son objectif de cours le même jour à $507 contre $688.
La banque a toutefois maintenu sa recommandation Overweight, et $507 représente une hausse de 62% par rapport à la clôture de vendredi.
Croissance sans la trésorerie
Le chiffre d'affaires d'Axon a progressé rapidement, mais sa trésorerie n'a pas suivi. Le flux de trésorerie disponible est tombé à 75,1 millions de dollars en 2025 contre 329,5 millions en 2024, et il était négatif à 55,6 millions de dollars au premier semestre 2026. En septembre, Axon a également émis pour 1,15 milliard de dollars d'obligations convertibles.
Puis est venu un report. Le chiffre d'affaires du troisième trimestre a augmenté de 28% pour atteindre 909 millions de dollars, en deçà des quelque 937 millions attendus par les analystes. Axon a retiré environ 130 millions de dollars de revenus liés à trois déploiements fédéraux Dedrone retardés de ses prévisions pour 2026, et a abaissé son objectif de flux de trésorerie disponible pour 2026 à une fourchette de 350 à 400 millions de dollars, contre 450 millions précédemment.
Ce que $507 implique sur la base des bénéfices consensuels
Barclays a mis à jour son modèle après le trimestre, mais le rapport disponible ne précisait pas sa méthode de valorisation, donc voici mes calculs. Sur la base du consensus TIKR, $507 représente environ 37 fois l'estimation de BPA pour 2028 de 13,82 $, tandis que le cours actuel de $313 représente environ 30 fois l'estimation pour 2027 de 10,51 $.
Sur cette base, $507 nécessite à la fois la croissance des bénéfices prévue et un multiple plus élevé, passant d'environ 30x à 37x.
Le reste du trimestre a tenu bon
Le chiffre d'affaires des logiciels et services a augmenté de 43% pour atteindre 437 millions de dollars, les revenus récurrents annuels ont progressé de 40% à 1,8 milliard de dollars, et les engagements contractuels futurs ont atteint 15,8 milliards de dollars. Concernant les retards Dedrone, la directrice financière et directrice des opérations Brittany Bagley a déclaré lors de la conférence téléphonique : "Nous ne voyons pas de risque sous-jacent sur la demande ou le besoin pour ce produit. Il s'agit vraiment uniquement d'une question de calendrier."
Barclays est déjà plus prudent que la plupart des acteurs de la place. L'objectif de cours consensuel est passé de $870 le 5 novembre 2025 à $680 le 29 octobre, et $507 se situe environ 25% en dessous, vers le bas de la fourchette de $440-$830.
Sur la base des bénéfices des 12 prochains mois, Axon se négociait à 48x le 2 novembre, près de son plus bas sur cinq ans de 43x et bien en dessous de sa moyenne de 77x. À $313, cela représente environ 35x sur la même estimation.
TIKR suit 21 analystes sur Axon Enterprise. Combien recommandent "Acheter" ?
Consultez la répartition complète des recommandations Acheter, Conserver et Vendre sur Axon Enterprise, ainsi que les estimations de chiffre d'affaires et de bénéfices de Wall Street, le tout en un seul endroit. Plus de 500 000 investisseurs utilisent TIKR pour rechercher des actions comme celle-ci. Voir les recommandations des analystes pour Axon Enterprise
La trésorerie d'Axon doit se matérialiser
Le flux de trésorerie disponible était une sortie de 19 millions de dollars au troisième trimestre, incluant environ 100 millions de dollars investis dans les stocks. Par ailleurs, Axon a accepté d'investir environ 1,2 milliard de dollars supplémentaires dans le fabricant de drones Skydio, à environ 60% en espèces et 40% en actions Axon, les finalisations étant attendues jusqu'au premier trimestre 2027. Bagley s'attend à environ 450 millions de dollars de flux de trésorerie disponible pour le quatrième trimestre seul.
Barclays a raison sur ce point. L'objectif de cours exige une croissance des bénéfices qu'Axon a un carnet de commandes contractuelles pour soutenir, et l'estimation des analystes pour 2027 a à peine bougé au cours des 90 jours précédant le 6 novembre.
Axon publiera ses résultats du quatrième trimestre en février. Si la trésorerie de ce trimestre est nettement inférieure à 450 millions de dollars, je m'attendrais à ce que l'action reste plus proche de $313 que des $507 de Barclays.
Alors, quelle est la valeur réelle de l'action Axon ?
TIKR vous permet de prévoir le cours futur de n'importe quelle action en moins d'une minute. Il suffit de saisir quelques hypothèses dans le modèle de valorisation de TIKR pour voir ce que pourrait valoir Axon. Partez des estimations consensuelles de Wall Street, ou ajustez les paramètres pour refléter votre propre vision de l'entreprise. C'est gratuit.
Avertissement :
Veuillez noter que les articles sur TIKR ne sont pas destinés à servir de conseils en investissement ou financiers de la part de TIKR ou de notre équipe éditoriale, ni ne constituent des recommandations d'achat ou de vente d'actions. Nous créons notre contenu sur la base des données d'investissement du Terminal TIKR et des estimations des analystes. Notre analyse peut ne pas inclure des informations récentes sur l'entreprise ou des mises à jour importantes. TIKR n'a aucune position sur les actions mentionnées. Merci de votre lecture et bon investissement !
