Statistiques clés pour l'action Intuitive Surgical
- Performance de la semaine dernière : -2.7%
- Fourchette de 52 semaines : 425 $ à 603,9
- Prix actuel : 506,2
Que s'est-il passé ?
Intuitive Surgical(ISRG) a enregistré un chiffre d'affaires de 10,1 milliards de dollars en 2025, en hausse de 21%, alors que son écosystème da Vinci, l'étalon-or des procédures mini-invasives, a traité plus de 3,1 millions de patients dans le monde.
Le 22 janvier, Intuitive a annoncé un bénéfice par action ajusté de 2,53 $ pour le quatrième trimestre, contre une estimation consensuelle de 2,26 $, le volume mondial de procédures, le principal signal de demande pour son flux de revenus d'instruments et d'accessoires, ayant augmenté de 18 % au cours du trimestre.
Le da Vinci 5, son robot chirurgical phare le plus récent, doté de la technologie de retour de force qui permet aux chirurgiens de percevoir physiquement la résistance des tissus, a été à l'origine de 303 des 532 placements de systèmes au quatrième trimestre, tandis que la base installée a franchi la barre des 11 100 systèmes dans le monde, soit une hausse de 12 %.
Dave Rosa, PDG, a déclaré lors de la conférence téléphonique sur les résultats du quatrième trimestre 2025 que "da Vinci 5 continue de s'étendre à de nouvelles indications et zones géographiques", faisant directement référence à l'autorisation cardiaque délivrée par la FDA le 26 janvier, qui ouvre une opportunité annuelle estimée à 160 000 procédures rien qu'aux États-Unis et en Corée.
Avec 2,5 milliards de dollars de flux de trésorerie disponible générés en 2025, 2,3 milliards de dollars déployés en rachats d'actions, des opérations européennes directes désormais en place en Italie, en Espagne et au Portugal suite à la clôture de l'acquisition le 2 mars, et l'expansion des centres de chirurgie cardiaque et ambulatoire à venir, la piste de croissance d'Intuitive s'étend bien au-delà du prix actuel de l'action de 490 dollars.
Le point de vue de Wall Street sur l'action ISRG
La clôture de l'acquisition le 2 mars en Europe du Sud, ajoutant plus de 470 systèmes da Vinci installés et 250 employés sous le contrôle direct d'Intuitive, convertit une marge de distributeur en un flux de revenus de première partie à travers l'Italie, l'Espagne et le Portugal.
Les revenus sont passés de 8,4 milliards de dollars en 2024 à 10,1 milliards de dollars en 2025, soit un bond de 20,5%, et les estimations prévisionnelles prévoient 11,5 milliards de dollars en 2026 et 13,1 milliards de dollars en 2027 à mesure que le volume des procédures augmente sur trois plates-formes en expansion.
Le BPA normalisé a atteint 8,93 dollars en 2025, en hausse de 21,7 %, et le modèle TIKR prévoit 10,02 dollars en 2026 et 11,44 dollars en 2027, une trajectoire tirée par les revenus des instruments et des accessoires qui s'échelonnent automatiquement à mesure que la base installée de 11 100 systèmes s'accroît.
Les analystes qui couvrent ISRG indiquent 16 achats, 8 surperformances, 10 attentes et 2 ventes parmi 31 estimations, avec un objectif de prix moyen de 609,82 $, ce qui implique une hausse de 24,4 % par rapport au cours de clôture actuel de 490,16 $.
L'écart entre l'objectif inférieur de 378 dollars et l'objectif supérieur de 750 dollars reflète deux risques réels liés à l'évolution de la situation : L'érosion de la compétitivité de la Chine et les vents contraires tarifaires d'une part, et l'inflexion du volume cardiaque et de l'ASC d'autre part.
Que dit le modèle d'évaluation ?
Le modèle moyen de TIKR évalue l'ISRG à 906,68 $ d'ici décembre 2030, ce qui implique un rendement total de 85 % et un TRI annualisé de 13,6 %, ancré dans un TCAC des revenus de 12,5 % et une hypothèse de marge de revenu net de 32,9 %.
Le marché évalue ISRG près de son plus bas de 52 semaines à 425 $, comme si la croissance des procédures se ralentissait de façon permanente, alors que le modèle TIKR n'exige qu'une modeste réduction de la croissance historique des revenus de 20,5 % à 12,5 % pour atteindre l'objectif de 906 $.
L'autorisation cardiaque accordée le 26 janvier par la FDA au da Vinci 5 ouvre une opportunité annuelle estimée à 160 000 procédures rien qu'aux États-Unis et en Corée, un marché qui n'a généré que 17 000 procédures en 2025 et qui n'a d'autre choix que d'augmenter.
Dave Rosa a déclaré lors de la conférence téléphonique sur les résultats du quatrième trimestre 2025 que "nous continuons à croire que nous sommes au début de ce voyage", une affirmation étayée par une opportunité de procédure en ligne de mire qui est passée de 7 millions en 2024 à 9 millions en 2026.
Le principal risque pour le modèle TIKR est la Chine, où les appels d'offres provinciaux favorisent de plus en plus les fournisseurs locaux de robots, où les ratios de victoire ont chuté au quatrième trimestre et où il ne reste que 273 emplacements de quota de système, ce qui menace le taux de croissance OUS qui sous-tend l'hypothèse d'un TCAC des revenus de 12,5 %.
La décision de remboursement du ministère de la Santé, du Travail et des Affaires sociales du Japon, attendue en juin, couvrant des procédures robotiques supplémentaires, est le seul événement binaire à court terme qui confirme ou remet en question le taux de croissance des procédures OUS intégré dans la fourchette d'orientation de 2026 de 13 % à 15 %.
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